金属期权日报

期权研究 2023年7月12日星期三 【基本面信息】 铜：产业层面，昨日LME库存减少2350至57075吨，北美和欧洲库存均减少，而亚洲库存均则有所增加，注销仓单占比29.08%（33.53%），Cash/3M贴水12美元/吨。 铝：SMM现货A00铝报均价18250元/吨。A00铝锭升贴水平均价-20。铝期货库存36544吨，较前一日减少99吨。LME铝库存531725吨，减少2350吨。 铁矿石：中国47港到港总量2514.5万吨，环比增加86.5万吨；中国45港到港总量2409.2万吨，环比增加49.2万吨；北方六港到港总量为1361.8万吨，环比增加104.7万吨。【期权分析及策略建议】 F3047321交易咨询号卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号Z0015541 （1）铜期权 沪铜（CU2308)经过前三周多以来的震荡上行偏多头上涨，前一周先抑后扬表现为连续大幅下挫后快速反弹上升，而后逐渐形成一周多以来的区间盘整震荡，下方有中期趋势线支撑上方有前期高点压力的市场行情形态，跌幅0.57%报收于67680，期权隐含波动率下降1.401%报收于14.51%，持仓量PCR持续下降报收于1.58。操作建议，沪铜表现为上方有压力而中期趋势线方向向上的宽幅矩形区间盘整震荡的行情格局；期权隐含波动率窄幅波动，期权持仓量PCR仍维持较高水平。构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益，若市场行情快速大涨或大跌突破损益平衡点，则平仓逐渐离场，如CU2308，S_CU2308P67000，S_CU2308P66000和S_CU2308C69000，S_CU2308C68000。（2）铝期权 沪铝(AL2308)延续两周多以来60天均线以下宽幅矩形区间盘整震荡，跌幅0.08%报收于18050，期权隐含波动率下降1.70%报收于13.01%，持仓量PCR小幅度盘整报收于1.08。操作建议，沪铝维持两周多以来空头趋势压力线下弱势震荡；期权隐含波动率下轨附近持续下降，期权持仓量PCR小幅区间盘整。构建卖出看涨+看跌期权偏空头的组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨或大跌至损益平衡点，则平仓离场，如AL2308，S_AL2308P17900@10，S_AL2308P18000@10和S_AL2308C18200@10，S_AL2308C18100@10。（3）锌期权 沪锌(ZN2308)维持近三周以来宽幅矩形区间盘整震荡，中期趋势线压力仍向下，跌幅0.82%报收于 19975，期权隐含波动率下降0.70%报收于17.52%，持仓量PCR窄幅盘整报收于0.70。操作建议，沪锌延续空头压力线下宽幅矩形区间盘整震荡的市场行情格局；期权隐含波动率小幅下降，沪锌期权持仓量PCR维持较低位置水平。构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，根据市场行情变化动态地调整持仓Delta，使得持仓保持负值delta，如ZN2308，S_ZN2308P19600，S_ZN2308P19800和S_ZN2308C20000，S_ZN2308C20200。（4）黄金期权 黄金(AU2308)维持近两个月高位宽幅区间大幅震荡，且中期趋势线方向仍向上，涨幅0.08%报收于 451.16；期权隐含波动率上升0.97%报收于14.07%；期权持仓量PCR小幅波动报收于1.00。操作建议，黄金维持近两月以来高位宽幅区间大幅震荡的行情走势形态，上方有前期高点压力而中期趋势方向仍向上；期权隐含波动率小幅波动，期权持仓量PCR维持在1.00以上。构建DELTA偏中性的看涨+看跌卖方期权组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持中性，如黄金市场行情急速大涨或大跌，则平仓离场，如AU2308，S_AU2308-P-440@10，S_AU2308-P-448@10和S_AU2308-C-456@10，S_AU2308-C-448@10。（5）铁矿石期权 铁矿石(I2309)低位反弹回暖上升“V”型反转后延续一个多月以来的短期多头上涨趋势，前一周以来涨幅收窄形成高位盘整震荡后连续报收大阴线大幅下跌，本周以来超跌反弹回升，形成上方有压力的市场行情，涨幅1.12%报收于813.00；期权隐含波动率下降1.05%报收于29.28%；期权持仓量PCR窄幅盘整报收于2.28。操作建议，铁矿石延续一周多以来高位区间盘整后快速下跌回落的市场行情走势形态；期权隐含波动率较高位置水平窄幅波动，期权持仓量PCR小幅盘整仍维持在历史较高位置。构建卖出看涨+看跌偏中性的期权组合策略，获取方向性收益和时间价值，若市场行情急速大跌或大涨，突破损益平衡点，则平仓离场，如I2309，S_I2309-P-810@10，S_I2309-P-800@10和S_I2309-C-830@10，S_I2309-C-820@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构