交易提示

一、市场点评 新世纪期货交易提示（2023-7-11） 投资咨询：0571-85165192，85058093 2023年7月11日星期二 黑色产业 铁矿石 逢高沽空 铁矿：海外发运量保持高位，到港量有明显增加。随着高炉检修数量增加，预计铁水产量阶段性见顶。产量平控政策下，随着废钢供应的回升，废钢铁水价差缩窄，铁矿石供需下半年将出现逆转，铁水供给高位形势有望得到遏制，港口库存将重回累库趋势，且累库幅度或较大。7月宏观政策的强预期，叠加钢厂原料库存较低仍对矿价有所支撑。后续随着铁矿石呈现供应增加需求下降的趋势，对于矿价的支撑也将走弱。激进的投资者逢高抛空为主，突破860一线止损。煤焦：焦炭首轮涨价落地执行，吨焦盈利增加，焦炭短期仍有涨价机会，焦炭供应保持稳定。唐山焦钢企业收到环保限产通知，部分焦企也开始执行限产，唐山部分焦企由于利润亏损，仍保持前期限产幅度。焦钢企业博弈加剧，市场观望情绪浓厚，下游采购积极性有所减弱。近期环保、安全检查趋严，产地部分焦企有减产预期，本周焦炭价格或稳中偏强。卷螺：国内CPI、PPI数据出台，结果不及预期，使得市场对政策仍抱有一定预期。钢材依旧处于低产量低库存格局，供需矛盾不突出。驱动跟随宏观，短期黑色震荡偏强，利润始终是压制价格上方的最大因素，螺纹仍考验上边际电炉平电成本3800元/吨一线突破情况，预计进一步有效突破需要预期的兑现和投机情绪面带动。平控政策可能在四季度展开，宏观宽松政策预期到落地也需要时间传导，激进投资者螺纹回调做多为主，跌破3600一带止损。关注7月政治局会议政策兑现情况，同时警惕钢厂累库导致的基本面偏空风险。玻璃：玻璃企业利润较高，基差处于200附近，现货端仍有一定下探空间收敛基差。下半年玻璃供应端增量预计还有3000-4000吨，但下半年需求也是旺季,库存仍将下降，下降力度或不及二季度。政策上，7月仍有政策利好预期，保交楼”和专项债计划仍将支撑房地产竣工端发力，对玻璃价格有托底作用，7月玻璃震荡偏强为主。后续关注地产政策放宽对玻璃需求提振及下游补库情况。 煤焦 震荡 卷螺 低吸 玻璃 震荡偏强 纯碱 震荡 金融 上证50 震荡 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指上涨0.49%，上证50股指上涨0.55%，中证500股指上涨0.38%，中证1000股指上涨0.08%。餐饮旅游、文化传媒板块涨幅领先，资金呈现净流入。保险、通信设备板块跌幅领先。北向资金净流入-12.3亿元。欧洲主要股指反弹，标普反弹。四大股指期货主力合约基差走强，四大股指期货主力合约基差为正 沪深300 震荡 中证500 企稳 中证1000 企稳 值。中国6月CPI同比持平，预期涨0.1%，前值涨0.2%；环比下降0.2%。中国6月PPI同比降5.4%，预期降5%，前值降4.6%；环比下降0.8%。 2年期国债 震荡 央行、国家金融监管总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，将适用期限统一延长至2024年12月31日。 5年期国债 震荡 财政部相关负责人就美财政部部长耶伦访华情况答媒体询问。中方在会见会谈中指出，健康稳定的中美关系不仅有利于两国，也有利于世界的和平与发展。市场趋于稳定，避险情绪缓和，股指多头持有。国债：中债十年期到期收益率回落1bp，中债10-1年期收益率利差反弹2bps。FR007下行2bps，SHIBOR3M回落1bp。央行公告称，为维护银行 10年期国债 震荡 体系流动性合理充裕，为维护银行体系流动性合理充裕，7月10日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日50亿元逆回购到期，因此单日净回笼30亿元。国债盘整，建议国债期货多头观望。 贵金属 黄金：美国CPI自2022年6月见顶回落，驱动美债利率开启下行趋势，美国货币政策发生转变，从加息控通胀转向放缓，并存在年内停止加息 黄金 震荡偏多 甚至降息的可能来稳需求。在此背景下，市场利率可能会先于政策利率下行，而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭，从而驱动实际利率回落，推动金价上行，经济衰退预期和美联储政策转向驱动黄金上行的长线逻辑未改变。短期扰动因素：美国劳动力市场有所降温但仍呈现较强韧性，通胀水平与目标仍有一定差距，巩固了今年美联储再次加息的预期，市场等待本周晚些时候公布的CPI数据，金价小幅震荡。美国6月非农报告显示，美国劳动力市场有所降温但仍呈现较强韧性，非农人数超20万仍非常强劲，失业率如期走低，时薪年率意外走高。5月CPI录得4%，超预期回落，但核心CPI为5.3%，表明了核心通胀的粘性较 白银 震荡偏多 强。经济方面，美国ISM制造业PMI连续八个月处于荣枯线以下，说明美国经济基本面衰退趋势仍在。美联储6月FOMC会议如期暂停加息，但指出今年或有更多加息活动，目前7月美联储加息预期达到90%左右，未来加息路径更多取决于美国经济基本面情况。在降息预期和经济衰退预期下，长线逻辑逐渐在兑现。 有色金 铜 冲高回落 铜：宏观层面：国内经济复苏较为曲折，关注后期政策发力情况。目前市场处于政策向好预期与宏观偏弱现实的博弈状态，短期政策预期驱动占优。海外方面，美国经济处于“浅衰退+政策逐步转向”状态，市场对 属 政策紧缩的反应较为充分后，将对浅衰退进行反应。海外高利率以及外 铝 调整 部经济环境不确定性对铜价高度形成抑制。产业层面：因进入需求淡季，下游开工率小幅回落，铜库存开始累库。海外铜矿供应偏紧缓解对短期铜价影响偏空。中期沪铜价格在全球铜矿90%分位线成本端上方 锌 筑底 50000-55000元/吨区间，获得支撑力度较强。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在60000-70000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与碳中和背景下，铜价底部区间稳步抬升。 镍 筑底反弹 铝：氧化铝供应将逐步回升，随着云南地区复产，电解铝产量供应预期增加。终端需求复苏较为曲折，下游需求较淡，近期铝库存小幅累库。目前，不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对 铅 调整 铝价有一定支撑力度。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。中短期铝价区间震荡，反复筑底。锌：矿产冶炼端供应释放，近期加工费止跌，现货市场出货增多，升水 锡 筑底反弹 回落。鉴于需求偏弱，下游镀锌、氧化锌、压铸锌合金等加工端开工率有所回落，锌库存偏低位。由于国内需求复苏较为曲折，欧美经济浅衰退压制中期锌价反弹空间。镍：印尼镍铁大量流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转 不锈钢 筑底反弹 化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及欧美经济浅衰退对镍价承压。 油脂油料 油脂：随着国际上棕榈油相对其他油脂价差扩大，进口国库存下降，有 豆油 震荡偏多 利于刺激采购需求增长，马棕油出口压力减少，若后期发生强厄尔尼诺可能给东南亚棕榈油产量带来的不利影响仍，不过马棕油处于季节性增产周期，预计马棕油库存持续累库，关注今日MPOB即将公布的棕油6月 棕油 震荡偏多 份产需数据。美豆生长关键期天气干旱的持续以及偏低的美豆种植面积支撑美豆。国内随着大豆到港增加，豆油供应增加，库存或持续累库，国内棕榈油库存去化放缓，小幅攀升，关注后期棕榈油进口到港情况，预估油脂在外盘的提振下段性走强，不过要注意短期回调风险,关注美豆 菜油 震荡偏多 天气、马棕油产量恢复及原油走势。豆粕：USDA预计美豆季度库存低于市场预期，美豆种植面积被下调5%至8350万英亩，较3月份种植意向偏低400多万英亩，即便美豆单产达 豆粕 震荡偏多 到当前USDA预期的创纪录水平，美豆供应也仍将陷入史无前例的紧张局面，这也预示着未来一年供需前景可能发生重大变化。美国中西部的中部和南部将迎来良好的降水和温和气温，但西北部降雨量料将低于正常水平，天气风险仍然存在，美豆易涨难跌。国内进口大豆到港量逐渐增加，天气高温，油厂开工率有所下滑但处于高位，终端采购积极性并未 菜粕 震荡偏多 出现显著恢复，反而表现较为谨慎，同时能繁母猪存栏下滑，生猪养殖 豆二 震荡偏多 仍亏损，油厂库存继续保持累库状态，预计豆粕在美豆的提振下震荡偏多，不过注意短期回调风险，关注美豆天气及大豆到港进度。豆二：美豆种植面积远低于市场预期，美豆紧张预期再起，美中西部干 豆一 震荡偏多 旱恶化又加剧了对大豆作物担忧，天气题材还在持续。国内随着气温的攀升，部分地区油厂有停产检修计划，通关问题逐渐改善，进口豆到港 速度加快，供应压力或逐步增加，港口大豆库存或持续累积，不过在美豆天气题材持续的背景下，预计豆二震荡偏多运行，但要注意回调风险。。 软商品 棉花：内外盘棉花高位震荡：淡季消费下降，棉花及其制品进出口表现较为清淡，纺企库存压力加大，加大了高价棉花向下传导的难度，需求 棉花 震荡偏强 端给棉价带来压力；而天气和种植面积下降对棉花产量构成威胁，我国即将出现大范围的高温天气，可能威胁到棉花生产，进一步推升了抢收的可能性，构成了棉价的有力支撑。尽管美国服装及面料库存下降缓慢，但USDA报告对于新年度的全球棉花消费、贸易量均大幅调高。8月淡季 棉纱 震荡偏强 收尾，下游订单将陆续增多，9月将进入传统需求旺季，届时供求两端的共振将推升棉价再上台阶。橡胶：沪胶在创出数月来新高后有所回落，反弹形态仍存。成本端支撑削弱了向下的动能，交易所仓单库存持续降低则为多方拉升提供了便利。 红枣 震荡偏强 近期出现的一些利多消息共同助涨了胶市：最近公布的6月国内重卡销量数据好于预期，同时乘用车预报数据也偏乐观，轮胎开工缓慢回升，下游的不断向好变化也让库存去化有了明显的改观；近期青岛保税区橡胶及国内天胶社会库存联袂下降，有较大可能已出现拐点；厄尔尼诺气候模式的出现可能会导致未来两年降雨量进一步降低，给东南亚主产区 橡胶 反弹 带来不利影响。糖：郑糖呈现阴跌走势，随着阶段性的供求错位不断得到修正，糖价开始走弱，仍可期待低点出现。近日中糖协公布的数据显示工业库存高于市场预期，反映出国内消费需求渐趋平淡的现实。近几周巴西食糖出口量的大幅增加意味着全球缺糖形势或迅速缓和，对糖价构成较大的下行 白糖 震荡回落 压力，市场出现较强利空信号。国内糖市的两大支柱是低库存和配额外进口负利润。配额外进口依然倒挂，5月份食糖进口量同比下降87%至4万吨。若后期ICE原糖价格跌至22美分以下，三、四季度配额外进口将有增量可能。 能化产业 原油：美国加息的概率上升，油价承压下跌，但主要石油出口国沙特和 原油 观望 俄罗斯削减原油供应限制了跌幅。市场等待本周三美国消费者物价指数(CPI)数据，这将为美联储本月的加息指引方向。短期内油价大概率仍将是震荡状态。 沥青 观望 沥青：受国际原油大幅上涨因素影响，沥青主流成交价格小幅推涨。燃料油：当下市场走势与供需因素相关性较强,需求支撑乏力难以带动业者入市积极性，批发与供船成交难有向好。 燃料油 观望 PTA：美联储7月加息的概率持续增强，市场对欧美经济的担忧情绪仍在，国际油价下跌。PXN在436美元/吨，现货TA加工差390元/吨，TA负荷回落至77.8%附近震荡；织造负荷暂稳，但聚酯负荷上升至93.5%。原油震荡，TA供需短期改善，但中期压力依旧，PTA价格跟随成本端波动。 PTA 近月低多高平 MEG:MEG各工艺亏损，但MEG负荷继续回升至66.39%附近，上周港口继续累库；聚酯负荷上升至93.5%附近；原油震荡，动煤现货上涨，东北亚乙烯震荡，原料端回暖，EG价格低位，但远端供需压力较大，短期EG MEG 震荡对待 震荡。PF:下游追涨谨慎，短纤市场涨后货源成交稀少，市场继续上涨动力欠缺， PF 观望 日内价格或暂稳整理。纸浆：进口木浆现货市场盘面窄幅震荡整理，个别地区价格有所调整， 原油 观望 主要为山东、江浙沪地区进口阔叶浆价格稳中下滑50元/吨，进口本色浆价格上扬100元/吨，价格调整与各浆种自身供需有关。