信用业务周报：美联储加息预期升温

信用业务周报 证券研究报告 美联储加息预期升温 2023年7月10日 中泰证券研究所 分析师：徐驰 执业证书编号：S0740519080003联系人：蔡星荷 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 【市场回顾】美联储加息预期升温 上周上证指数冲高回落，上证50相对抗跌，创业板指和科创50表现较弱，周度涨跌幅分别为-2.07%和-1.32%。30个申万一级行业中14个行业上涨，涨幅靠前的行业为汽车、石油石化和交通运输，分别上涨2.7%、2.2%和2% ，跌幅较大的行业为传媒、电力设备和国防军工，分别下跌5.2%、3%和 2.4%。 上周重要经济及金融数据主要集中在海外信息。 1）7月6日，美联储公布6月份货币政策会议纪要，纪要显示，大多数与会者认为，经济和通货膨胀前景的不确定性仍然很高，6月的暂停加息将使他们有更多的时间来评估经济在实现委员会最大就业和价格稳定目标方面的进展，这或意味着并未完全停止加息。同时，美国6月非农数据显示新增就业回落，但失业率回落至3.6%。目前来看，或仍然无法证伪鲍威尔所说的年内可能还有2次加息的判断。6月非农数据发布后，10年期美债利率在4%以上波动。 2）7月6日，美国财政部长耶伦7月6日至9日访华。 总结来看，上周市场受美联储加息预期升温影响，权益资产承压。展望后市，市场的核心仍是国内政策的重要变化，其触发关键在于有无超预期风险的冲击。 2风险提示：宏观经济变化超预期，外部经济环境变化,国际局势 【主要指数表现】上周上证50显著抗跌，能源材料指数涨幅居前 周涨跌幅（%） 前1周涨跌幅（%） 前2周涨跌幅（%） 6月涨跌幅（%） 5月涨跌幅（%） 4月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证50 -0.10 -1.07 -3.15 -0.05 -6.89 0.59 -5.53 上证综指 -0.17 0.13 -2.30 -0.08 -3.57 1.54 3.47 沪深300 -0.44 -0.56 -2.51 1.16 -5.72 -0.54 -1.19 万得全A -0.49 0.36 -2.13 1.58 -3.31 -1.44 2.55 中证500 -0.62 0.13 -2.56 -0.81 -3.10 -1.55 1.66 风格指数 中证100 中小综指 -0.75 -0.57 -2.53 1.96 -6.92 -0.80 -1.99 -1.00 0.44 -1.70 3.06 -3.36 -3.84 1.23 中证1000 -1.22 0.82 -1.81 0.62 -2.40 -2.22 3.82 深证成指 -1.25 -0.29 -2.19 2.16 -4.80 -3.31 -1.16 科创50 -1.32 -1.48 -3.10 -4.63 -3.12 0.59 3.33 创业板50 -2.02 0.05 -2.85 1.20 -5.83 -4.27 -11.17 创业板指 -2.07 0.14 -2.57 0.98 -5.65 -3.12 -7.57 能源指数 3.21 3.21 -2.26 3.53 -7.95 5.12 11.14 可选消费指数 0.74 0.22 -2.09 6.00 -4.90 -1.82 4.55 公用事业指数 0.66 2.19 0.40 -1.81 4.56 2.81 7.99 金融指数 0.43 -0.18 -2.53 -0.62 -3.25 5.17 1.90 房地产指数 0.21 0.57 -4.59 0.59 -6.83 -2.42 -14.31 大类行业 材料指数 0.09 2.41 -3.12 2.23 -5.97 -4.55 -5.10 日常消费指数 -0.03 -1.38 -3.59 2.26 -7.93 -5.43 -7.95 电信服务指数 -0.29 -0.43 -3.81 -2.46 -7.13 4.18 26.62 工业指数 -0.72 2.15 -1.26 3.23 -2.57 -0.57 3.58 医疗保健指数 -1.63 1.23 -3.18 -4.10 -2.77 0.11 -6.23 信息技术指数 -2.04 -2.14 -1.11 1.82 0.10 -3.99 16.78 数据来源：Wind，中泰证券研究所 数据来源：Wind，中泰证券研究所 上周万得全A日均成交额8950亿元（前值9204亿元），交易小幅缩量，整体交易热度下降，处于三年历史分位数41.1%水平。 数据来源：Wind，中泰证券研究所 上周从成交额占比周度变化来看，周度成交额占比提升明显的前三位板块分别是汽车、有色、电子，后三位分别是传媒、计算机、公用事业。 数据来源：Wind，中泰证券研究所 上周申万二级细分板块成交额占比提升显著的前五位分别是光伏设备、电力、电池、能源金属、影视院线；后五位分别是通信设备、游戏、半导体、消费电子、IT服务。 数据来源：Wind，中泰证券研究所 上周融资买入额及占全A的成交额比重(3MA)升至7.1%，显示市场风险偏好正在修复。 行业 房地产综合 纺织服饰传媒 社会服务交通运输轻工制造汽车 国防军工非银金融有色金属石油石化美容护理食品饮料煤炭 电子环保银行钢铁计算机 建筑装饰医药生物公用事业通信 农林牧渔家用电器电力设备建筑材料基础化工机械设备商贸零售 预测 EPS(2023) 0.00 0.00 0.28 0.32 0.11 0.42 0.48 0.55 0.42 0.93 0.87 0.87 0.70 2.33 1.76 0.50 0.34 1.16 0.25 0.36 0.68 0.75 0.45 0.95 0.44 1.36 1.13 0.77 0.73 0.40 0.15 近一周变化 + +7.69% 6.87% 5.79% 0.84% 0.57% 0.55% 0.41% 0.30% 0.28% 0.15% 0.01% 0.01% -0.01% -0.02% -0.03% -0.09% -0.20% -0.31% -0.34% -0.45% -0.55% -0.91% -1.30% -1.39% -1.80% -2.29% -2.59% -3.33% -5.84% 近一月变化 - -7.23% 10.33% 22.50% 0.53% -0.40% 4.13% 8.26% 0.20% -1.00% 0.03% 0.23% -0.38% -1.04% -1.24% -0.17% -0.49% -0.32% -1.86% -3.10% 0.71% -0.64% -0.87% -6.57% -1.47% -2.51% -3.71% -4.21% -4.26% 9.35% 年初以来变化 + + -64.54% -45.30% -73.24% -44.30% -47.65% -52.58% -44.06% -19.99% -32.35% -8.71% -54.42% -22.25% -27.15% -41.95% -48.73% -4.28% -42.26% -52.86% -31.92% -48.03% -11.64% -23.28% -70.89% -35.56% -42.20% -40.55% -52.79% -52.84% -79.32% 实际EPS （22末） -0.30 -0.06 0.16 0.08 -0.19 0.22 0.29 0.35 0.24 0.67 0.78 0.81 0.39 1.93 1.84 0.36 0.25 1.11 0.15 0.14 0.59 0.65 0.24 0.85 0.16 1.20 0.84 0.60 0.72 0.31 -0.04 预测EPS(2023)相较实际EPS变化 + + 68 .44% 316.40% +91.01% 66.31% 58.18% 74.63% 39.50% 11.88% 7.45% 80.28% 20.67% -4.44% 41.40% 38.91% 4.50% 64.25% 150.04% 14.98% 15.66% 91.72% 12.46% 182.77% 13.52% 34.89% 27.12% 1.67% 26.74% + 上周预测 EPS -0.09 -0.11 0.26 0.30 0.10 0.42 0.47 0.55 0.42 0.93 0.87 0.87 0.70 2.33 1.76 0.50 0.34 1.16 0.25 0.36 0.68 0.75 0.45 0.96 0.45 1.38 1.15 0.79 0.75 0.41 0.15 上周板块盈利预期修复数量高于上周值，盈利预期上修幅度最高的前三名分别是房地产、纺服、传媒，本周持续修复的板块有房地产、传媒、汽车、军工、非银。 上周盈利预期下修较为明显的板块为商贸零售、机械、化工、建材、电力设备等。 行业大盘股估值中位数 PE估值 PE历史分位 PB估值 PB历史分位 相对估值 相对估值历史分位 相对估值历史 分位(周变化) 汽车 24.1 82.1% 2.1 62.9% 1.0 97.5% 7.5% 有色金属 16.0 2.5% 2.0 32.1% 0.9 22.5% 7.4% 机械设备 26.2 54.8% 2.4 60.0% 1.1 91.1% 5.1% 煤炭 4.6 7.1% 1.4 55.8% 0.6 62.8% 4.1% 石油石化 5.1 2.2% 1.4 8.9% 0.6 10.7% 4.0% 家用电器 17.5 23.1% 2.4 32.9% 1.1 42.6% 2.9% 非银金融 16.5 32.1% 1.1 8.3% 0.5 7.0% 2.8% 基础化工 15.0 12.8% 1.6 13.7% 0.7 3.3% 1.9% 商贸零售 15.6 27.8% 1.9 51.5% 0.9 72.6% 1.5% 钢铁 0.0 11.8% 0.7 16.1% 0.3 13.2% 1.3% 综合 23.0 51.6% 1.3 37.4% 0.6 24.3% 1.2% 食品饮料 26.3 15.0% 4.0 28.0% 1.8 34.8% 1.1% 轻工制造 20.5 35.7% 1.7 33.9% 0.8 43.6% 1.0% 农林牧渔 19.6 13.8% 2.1 6.0% 1.0 2.4% 0.7% 建筑材料 24.1 80.2% 1.4 0.4% 0.6 9.5% 0.6% 房地产 6.7 15.6% 0.8 11.5% 0.4 10.4% 0.4% 环保 15.3 7.4% 1.3 2.2% 0.6 0.6% 0.1% 全市场 21.0 28.7% 2.2 45.1% - - - 交通运输 10.2 8.9% 1.3 14.4% 0.6 7.4% 0.0% 计算机 39.4 47.0% 3.4 41.4% 1.6 47.0% -0.1% 国防军工 47.1 32.7% 4.0 75.6% 1.8 93.6% -0.6% 公用事业 16.8 46.7% 1.7 66.5% 0.8 90.5% -0.9% 银行 4.6 9.4% 0.5 7.3% 0.2 7.9% -1.1% 电子 30.5 29.8% 2.9 35.0% 1.3 58.6% -1.4% 建筑装饰 14.1 57.0% 1.3 43.0% 0.6 34.2% -1.8% 医药生物 20.7 18.6% 2.5 28.6% 1.2 12.9% -2.7% 传媒 18.3 28.1% 2.1 39.9% 1.0 41.8% -3.8% 美容护理 38.3 33.8% 2.7 17.6% 1.3 25.6% -4.1% 通信 29.0 29.5% 3.2 69.0% 1.5 87.2% -5.9% 纺织服饰 16.1 28.3% 1.9 56.3% 0.9 73.4% -6.8% 电力设备 24.