油脂日报

油脂日报VegetableOilDailyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年7月10日星期一 摘要: 棕榈油6月份马棕出口数据较为亮眼，库存累积幅度低于市场预期，MPOB报告影响偏多。其中6月份马棕产量环比下降4.6%至145万吨，低于市场预估的151万吨。6月份马棕出口环比增加8.59%至117万吨，高于市场预期的109万吨。6月末马棕库存环比增加1.92%至172万吨，虽 创出4个月新高，但远不及市场此前预估的185-187万吨。 7-10月棕榈油处于增产季，但高频数据显示7月1-10日马棕出口环比增加18.66-26.09%，产地处于供需双增的状 态。厄尔尼诺使得东南亚降水偏少，将导致2024年二季度后棕榈油减产。 豆油：巴西大豆贴水前低后高。美豆旧作供给偏紧，且新作美豆种植面积同比下降5%至8350万吨，市场对于产区天气容错率较低。产区干旱使得美豆优良率处于季节性低 位，美豆优良率50%，环比降低1%，同比降低13%。短期重点关注一是7月USDA报告是否会对美豆单产进行下调以及单产下调幅度，市场预估美豆单产将由52下调至51.3- 51.4蒲/英亩。二是近期美豆产区降雨对前期干旱有所缓解，约60%美豆种植区受到干旱影响，周度减少3%，天气炒作情绪降温。国内大豆到港量处于历史高位，油脂有累库存预期，基差相对承压。 操作：美豆产区降水改善，但MPOB显示马棕累库幅度不及预期，油脂期价震荡为主。中期关注产区降水情况，如 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 降水再次转少或本次降水对美豆优良率改善较为有限，油脂价格可能再度走强。 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周一国内油脂期货震荡收涨，主力P2309合约报收7516点，收涨58点或0.78%;Y2309合约报收 8028点，收涨14点或0.17%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价 7600元/吨-7700元/吨，较上一交易日上午盘面下跌90元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在 09+200左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价8270元/吨-8370元/吨，较上一交易日上午盘面小跌60元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+250~300元左右。 【重要资讯】 1、据Mysteel调研数据显示：本周全国港口大豆库存为742.04万吨，较上周增加113.02万吨，增幅15.23%，同比去年增加46.29万吨，增幅6.65%。 2、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为373204吨，上月同期为 295990吨，环比增加26.09%。 3、据马来西亚独立检验机构AmSpec显示，马来西亚7月1日至10日棕榈油出口量为326569 吨，上月同期为275211吨，环比增加18.66%。 4、彭博公布对USDA7月供需报告中美国农作物产量的数据预测，分析师平均预计，美国2023/24年度大豆产量料为42.64亿蒲式耳，预估区间介于41.34-46.21亿蒲式耳。美国2023/24年度大豆单产料为51.3蒲式耳/英亩，预估区间介于50-52蒲式耳/英亩。美国2023/24年度大豆期末库存为2.03亿 蒲式耳，预估区间介于1.28-2.80亿蒲式耳。 5、欧盟数据显示，截至6月30日，2022/23年度（始于7月1日）欧盟27国的大豆进口量约为 1,302万吨，比去年同期降低10%。棕榈油进口量约为399万吨，比去年同期减少约19%。 【套利策略】观望 【交易策略】 棕榈油6月份马棕出口数据较为亮眼，库存累积幅度低于市场预期，MPOB报告影响偏多。其中6月份马棕产量环比下降4.6%至145万吨，低于市场预估的151万吨。6月份马棕出口环比增加8.59%至117万吨，高于市场预期的109万吨。6月末马棕库存环比增加1.92%至172万吨，虽创出4个月新 高，但远不及市场此前预估的185-187万吨。7-10月棕榈油处于增产季，但高频数据显示7月1-10日马棕出口环比增加18.66-26.09%，产地处于供需双增的状态。厄尔尼诺使得东南亚降水偏少，将导致2024年二季度后棕榈油减产。 豆油：巴西大豆贴水前低后高。美豆旧作供给偏紧，且新作美豆种植面积同比下降5%至8350万 吨，市场对于产区天气容错率较低。产区干旱使得美豆优良率处于季节性低位，美豆优良率50%，环比降低1%，同比降低13%。短期重点关注一是7月USDA报告是否会对美豆单产进行下调以及单产下调幅度，市场预估美豆单产将由52下调至51.3-51.4蒲/英亩。二是近期美豆产区降雨对前期干旱有所缓解，约60%美豆种植区受到干旱影响，周度减少3%，天气炒作情绪降温。国内大豆到港量处于历史高位，油脂有累库存预期，基差相对承压。 操作：美豆产区降水改善，但MPOB显示马棕累库幅度不及预期，油脂期价震荡为主。中期关注产区降水情况，如降水再次转少或本次降水对美豆优良率改善较为有限，油脂价格可能再度走强。 二、现货价格追踪 表1：油脂现货报价及基差 品种 现货报价 较昨日变化 盘面9月价格 较昨日变化 基差 较昨日变化 广州一级豆油 7980 0 7682 -72 298 72 南通四级菜油 8810 -90 8672 -12 138 -78 广州24度棕榈油 7680 70 7312 -36 368 106 三、进口数据追踪 表2：油籽作物进口成本及压榨毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面压榨利润 较昨日变化 美湾大豆10月 542.13 -10.75 -1407.29 76.65 巴西大豆8月 533.13 -15.25 58.01 106.13 阿根廷大豆7月 587.12 -12.67 -377.80 85.30 加拿大菜籽7月 600.42 -24.56 290.42 228.41 表3：油脂进口成本及毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面进口利润 较昨日变化 巴西豆油7月 1126.29 -13.23 -1989.02 41.01 阿根廷豆油7月 1106.31 -13.23 -1818.35 41.01 加拿大菜籽油7月 1429 7 -3584.84 -71.80 马来棕榈7月 876 10 -220.99 -159.86 四、美国天气预测 五、油脂价格走势图 图：棕榈油09合约走势 图：豆油09合约走势图 六、主力合约持仓 图1：豆油多头持仓前五名图2：豆油空头持仓前五名 图3：棕榈多头持仓前五名图4：棕榈空头持仓前五名 七、重要市场信息 1、据Mysteel调研数据显示：本周全国港口大豆库存为742.04万吨，较上周增加113.02万吨，增幅15.23%，同比去年增加46.29万吨，增幅6.65%。 2、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为373204吨，上月同期为295990吨，环比增加26.09%。 3、据马来西亚独立检验机构AmSpec显示，马来西亚7月1日至10日棕榈油出口量为 326569吨，上月同期为275211吨，环比增加18.66%。 4、彭博公布对USDA7月供需报告中美国农作物产量的数据预测，分析师平均预计，美国 2023/24年度大豆产量料为42.64亿蒲式耳，预估区间介于41.34-46.21亿蒲式耳。美国 2023/24年度大豆单产料为51.3蒲式耳/英亩，预估区间介于50-52蒲式耳/英亩。美国 2023/24年度大豆期末库存为2.03亿蒲式耳，预估区间介于1.28-2.80亿蒲式耳。 5、欧盟数据显示，截至6月30日，2022/23年度（始于7月1日）欧盟27国的大豆进口量 约为1,302万吨，比去年同期降低10%。棕榈油进口量约为399万吨，比去年同期减少约 19%。 八、期权策略 天气市下油脂波动率较高，建议观望或做多波动率。 图1：棕榈油价格历史波动率图2：棕榈油价格历史波动率锥 5日10日20日60日close 1.2000 14000.0000 1.0000 12000.0000 10000.0000 0.8000 8000.0000 0.6000 6000.0000 0.4000 4000.0000 0.2000 2000.0000 0.0000 0.0000 历史波动率锥 min10%30%50%70%90%maxHV 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 5日 10日 20日 60日 九、市场监测数据 图1：进口大豆CNF报价单位（美元/吨）图2：进口大豆压榨毛利单位（元/吨） 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 820 770 720 670 620 570 520 470 420 370 320 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 美湾6月 美湾10月 巴西3月 巴西8月阿根廷5月 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月 加拿大7月 1150 1050 950 850 750 650 550 450 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月加拿大5月 加拿大7月 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图3：进口菜籽CNF报价单位（美元/吨）图4：进口菜籽压榨毛利单位（元/吨） 350 0 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 2019/8/28 2020/8/28 2021/8/28 2022/8/28 图5：进口菜油CNF报价单位（美元/吨）图6：进口菜油毛利单位（元/吨） 加拿大1月 加拿大4月 加拿大7月 加拿大11月 2500 2000 1500 1000 500 0 2019/10/24 2020/10/24 2021/10/24 2022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大1月 加拿大4月加拿大7月 加拿大11月 16000.00 14000.00 12000.00 10000.00 8000.00 6000.00 4000.00 2000.00 0.00 2019/10/242020/10/242021/10/242022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图7：进口棕榈油CNF报价单位（美元/吨）图8：进口棕榈油毛利单位（元/吨） 马来西亚6月 马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 马来西亚6月马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 广州一级豆油 南通四级菜油 广州24度棕榈 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 数据来源：汇易方正中期期货研究院 豆油 菜油 棕榈