王庆文（F0284612,Z0010549） wqw@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 联系人：胡逾之（F03088707） hyz@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 套袋上调不及预期 新季合约偏强运行  观点逻辑 本周苹果现货平稳为主，个别品种和地区有偏弱，走货季节性回落，新季套袋西部有地区还未结束，有机构通过最新套袋调研数据上调新季产量预期，但低于市场预期，盘面偏强运行。 苹果现货库存绝对数据已经低于去年同期，对后期现货情绪形成支撑，去库本周放缓，仍好于去年同期，本季高入库价高入库量背景下，目前苹果表现反映出消费不差；销区大宗水果出现较大回落，六种水果仅有苹果勉强支撑，其余均回落，应季中早熟苹果和梨等，开秤价较去年变化不大，未有听说水果有明显减产现象，对后期水果形成压制。 新季苹果产量无碍，但质量堪忧，目前果实膨大期多关注天气对于果面质量的影响。期货上仍没有太大上涨驱动，低位多单考虑减持，目前仍以区间震荡看待为主。  操作建议： 震荡区间内高抛低吸  风险因素： 1、库存苹果意外大幅降价 2、坐果及后期质量堪忧 2019.1.22 CONTENT 目录 苹果周报 2023年7月9日 中财期货农产品组 农产品组 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 2 一、策略推荐 策略 逻辑 震荡区间内高抛低吸参与为主 本周苹果现货平稳为主，个别品种和地区有偏弱，走货季节性回落，新季套袋西部有地区还未结束，有机构通过最新套袋调研数据上调新季产量预期，但低于市场预期，盘面偏强运行。苹果现货库存绝对数据已经低于去年同期，对后期现货情绪形成支撑，去库本周放缓，仍好于去年同期，本季高入库价高入库量背景下，目前苹果表现反映出消费不差；销区大宗水果出现较大回落，六种水果仅有苹果勉强支撑，其余均回落，应季中早熟苹果和梨等，开秤价较去年变化不大，未有听说水果有明显减产现象，对后期水果形成压制。新季苹果产量无碍，但质量堪忧，目前果实膨大期多关注天气对于果面质量的影响。期货上仍没有太大上涨驱动，低位多单考虑减持，目前仍以区间震荡看待为主。 风险：1、库存苹果意外大幅降价 2、坐果及后期质量堪忧 二、市场回顾 图1： 苹果期货主力合约AP310走势图 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 上周苹果期货周策略题目库存苹果量价齐升 新季苹果偏强运行。策略上目前价格区间震荡的上区间，低位多单考虑减持，短期还是以区间震荡看待为主。本周主力合约310本周周一到周三窄幅震荡行情，周四开盘跳空高开，空头减仓引发多单跟进，冲高回落后周五偏强震荡收尾，至周五收盘涨177元至8668元/吨，成交减少，持仓略有增加，前20名净持仓由上周五的净多2055手增加至净多4095手，华泰、国投安信和重心净多排前三，中泰方正中期和上海东亚净空排前三。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 3 三、基本面情况分析 3.1 现货价格 图2：洛川70以上富士苹果市场成交价 图3：栖霞80一二级条红市场成交价 资料来源：卓创资讯，中财期货投资咨询总部 本周苹果逐步进去传统淡季，苹果产地主流价格平稳为主，区域和结构上山东有小部分片红商品行情偏弱，陕西有少部分好货偏强，有水烂的价格偏弱。其中卓创资讯数据显示山东蓬莱大辛店80#一二级片红果农货主流成交价4.15元/斤，上周为4.15元/斤；陕西洛川70#起步半商品成交价4.4元/斤，上周4.35元/斤。其他副产区甘肃静宁仁大镇苹果价格稳定，客商货箱装大货（80#以上）5.0-5.3元/斤。陕西地区早熟类苹果有开始订货，松本锦70#起步订货价格3.5元/斤左右，与去年同期基本持平。 目前产区套袋期西部慢于东部，因为天气问题西部整体偏慢15天左右，至今仍有山西河南部分地区还有不少在套袋。本周卓创资讯发布最新一期的套袋数据和新季产量预估，全国苹果套袋量与 2022 年套袋相比产量增加 4.14%，2022 年套袋之后的预估产量约为 3573 万吨，初步预测 2023 全国苹果产量约为 3721.05 万吨，与 2022 年最终产量 3518.59 万吨相比增加 202.46 万吨，同比增幅 5.75%。6月份发布的结果3680万吨小幅上浮。 总量矛盾不大，但是结构矛盾和质量隐忧值得关注。东西部区域核心高价区均出现不同程度减产，高价果缺，低价果增产的将是今年收货的一个状态；同事关注果子膨大期雨水情况对果面的影响。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 4 图4：富士苹果全国平均价（日） 图5：富士苹果全国全国平均批发价（周） 图6：常见几种水果批发平均价 图7：农业部重点监测的水果价格及变化幅度 资料来源：农业农村部，中财期货投资咨询总部 终端市场上，据农业农村部重点监测的6种水果平均价格本周均价7.66元/公斤，较上周7.94继续较大幅度下滑，连续四周回落。分项数据6种水果中除苹果外，其余水果出现不同程度回落，尤其是葡萄。富士苹果继续小幅变化不大，本周均价维持上周的9.25元/公斤，高频数据显示，截止7月9号，农业农村部富士苹果批发均价9.59元/公斤，创近期新高。 替代水果鸭梨上周的7.42，本周7.41元/公斤；近期比较明显的葡萄本周继续回落，本周均价降到13.75元/公斤，上市价格看比去年同期的12.48元/公斤左右，同比上涨仍然是10%左右。西瓜随着上市量增加价格连续多周回落，跌势趋缓，本周是3.45元/公斤，上周3.59元/公斤，从三月底7.77元/公斤，下跌已经过半，去年同期相差不大。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 5 销区市场富士苹果高位振荡，比去年同期高出1元/公斤左右，收购季时收购价格比去年同期高出1.2元/公斤不等，一个反映出苹果高存库下高价仍去库良好，消费不差，一个是这两年存货商的利润仍是可观的，后新季采购奠定基础。 3.2 现货库存及去库情况 图9：全国苹果库存总量 图10：全国苹果周去库量 资料来源：卓创资讯，中财期货投资咨询总部 本周库存情况看，据卓创资讯统计，截止到2023年7月6日全国冷库目前存储量约为148.35万吨，冷库去库存率为83.07%，绝对数上已经低于去年同期的155万吨，实属不易，本季刚开始入库量880万吨，比上季的910万吨少了30万吨，中间因为疫情放开前有将近一个月的走货量少。本周（20230629-0705）共计出货量17.6万吨，出货速度高于去年同期16万吨，较上周放缓。近期较快的出库速度大大降低了后期出库的压力，尤其是近期端午备货和市场走货尚可，进一步推动了产区惜售报价偏高的现象。 本周批发市场反应到货一般，整体销售状况略有放缓，目前国内多地气温较高，销区市场解暑类水果需求比较多。苹果总体需求有减少趋势。苹果现货逐渐进入淡季，终端替代应季水果供应量较大，且价格较低，苹果销售进度或有放缓。同时目前产地库存压力不大，对价格有较强支撑，初步预计冷库苹果价格以稳定为主，个别低质量货源价格或有偏弱。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 6 四、天气对新季苹果的影响 图11： 全国苹果产量 图12：苹果生长周期 图13： 全国近10天降水量实况 图14：全国降水量预报 资料来源：卓创资讯，中国气象台，中财期货投资咨询总部 现阶段苹果套袋收尾，苹果幼果到膨大期，目前产区天气正常，对果子生长影响不大。 根据卓创资讯的坐果情况调研，统计全国苹果套袋量与 2022 年套袋相比产量增加 4.14%，2022 年套袋之后的预估产量约为 3573 万吨，初步预测 2023 全国苹果产量约为 3721.05 万吨，与 2022 年最终产量 3518.59 万吨相比增加 202.46 万吨，同比增幅 5.75%。6月份发布的结果3680万吨小幅上浮，但增幅不及预期。 过去10天（6月29日至7月8日），四川盆地东部、陕西南部、湖北、河南、苏皖、上海、云南南部和西部等地等地累计降水量有100～200毫米，局地350毫米以上；上述部分地区降水量较常年同期偏多5成～2倍；此外，华北东部、黄淮北部、江南大部等地出现4～8天35°C以上的高温天气，部分地区最高气温达40～43°C。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明 7 未来10天（7月9-18日），主要降雨区位于黄淮、江汉、江淮、江南北部沿江地区、四川盆地、云南及西藏东南部等地，累计降水量有50～90毫米，部分地区有100～180毫米；另外，西北地区东部、华北、东北地区等地累计降水量有30～70毫米，局部80～120毫米；上述大部分地区降水量较常年同期偏多2～6成，局地偏多1倍以上，江南、华南中东部降水明显偏少。 总之，过去10天四川盆地淮河流域等地多降水，中东部大范围高温天气，未来10天四川盆地黄淮等地降水持续偏多，京津冀及江南等地持续高温。目前主产区天气影响不大雨水表现正常，关注后期膨大期果面质量影响。 、、 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080568 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室 电话：0531-831962