交易提示

一、市场点评 新世纪期货交易提示（2023-7-10） 投资咨询：0571-85165192，85058093 2023年7月10日星期一 黑色产业 铁矿石 逢高做空 铁矿：海外发运量保持高位，到港量将有明显增加。随着高炉检修数量增加，预计铁水产量阶段性见顶。产量平控政策下，随着废钢供应的回升，废钢铁水价差缩窄，铁矿石供需下半年将出现逆转，铁水供给高位形势有望得到遏制，港口库存将重回累库趋势，且累库幅度或较大。但7月宏观政策的强预期，叠加钢厂原料库存较低仍对矿价有所支撑。同样，终端需求淡季叠加7月唐山区域钢厂迎来烧结机限产和钢厂检修，对铁矿形成一定利空。激进的投资者尝试盘面价格在850—880一带空单入场，突破止损。煤焦：本周焦炭首轮涨价落地执行，吨焦盈利增加，多数焦企不在亏损，焦炭供应保持稳定。唐山焦钢企业收到环保限产通知，部分焦企也开始执行限产，唐山部分焦企由于利润亏损，仍保持前期限产幅度。焦钢企业博弈加剧，市场观望情绪浓厚，下游采购积极性明显有所减弱。近期环保、安全检查趋严，产地部分焦企有减产预期，下游钢厂铁水产量仍保持高位，对焦炭刚需支撑较强，本周焦炭价格或稳中偏强。卷螺：钢材依旧处于低产量低库存格局，供需矛盾不突出。驱动跟随宏观，短期黑色延续偏强，利润始终是压制价格上方的最大因素，螺纹仍考验上边际电炉平电成本3800元/吨一线突破情况，预计进一步有效突破需要预期的兑现和投机情绪面带动。平控政策可能在四季度展开，宏观宽松政策预期到落地也需要时间传导，激进投资者螺纹回调做多为主，关注7月政治局会议政策兑现情况，同时警惕钢厂累库导致的基本面偏空风险。玻璃：玻璃企业利润较高，基差处于200附近，现货端仍有一定下探空间收敛基差。下半年玻璃供应端增量预计还有3000-4000吨，但需求下半年也是旺季。下半年库存仍将下降，下降力度不及二季度。政策上，7月仍有政策利好预期，保交楼”和专项债计划还将支撑房地产竣工端发力，对玻璃价格有托底作用。后续关注地产政策放宽对玻璃需求提振及下游补库情况。 煤焦 震荡 卷螺 低吸 玻璃 震荡偏强 纯碱 震荡 金融 上证50 震荡 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指下跌0.44%，上证50股指下跌0.47%，中证500股指下跌0.45%，中证1000股指下跌0.7%。陆运、农业板块涨幅领先，资金呈现净流入。半导体、电脑硬件板块跌幅领先。北向资金净流入-45.17亿元。欧洲主要股指反弹，标普回落。四大股指期货主力合约基差走弱，四大股指期货主力合约基差为正值。国家主席 沪深300 震荡 中证500 企稳 中证1000 企稳 习近平近日在江苏考察时强调，要完整准确全面贯彻新发展理念，继续在改革创新、推动高质量发展上争当表率，在服务全国构建新发展格局 2年期国债 震荡 上争做示范。国务院总理李强在京会见美国财政部长耶伦。李强表示，希望美方秉持理性务实态度，同中方相向而行，推动中美关系早日重回 5年期国债 震荡 正轨。市场趋于稳定，避险情绪缓和，股指多头持有。国债：中债十年期到期收益率回落1bp，中债10-1年期收益率利差持平。FR007下行2bps，SHIBOR3M回落1bp。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，为维护银行体系流动性合理充裕，上周五（7月7日） 10年期国债 震荡 以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日有1030亿元逆回购到期，因此单日净回笼1010亿元，上周净回笼11560亿元。国债盘整，建议国债期货多头持有。 贵金属 黄金：美国CPI自2022年6月见顶回落，驱动美债利率开启下行趋势，美国货币政策发生转变，从加息控通胀转向放缓，并存在年内停止加息 黄金 震荡偏多 甚至降息的可能来稳需求。在此背景下，市场利率可能会先于政策利率下行，而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭，从而驱动实际利率回落，推动金价上行，经济衰退预期和美联储政策转向驱动黄金上行的长线逻辑未改变。短期扰动因素：美国劳动力市场有所降温但仍呈现较强韧性，通胀水平与目标仍有一定差距，巩固了今年美联储再次加息的预期，但美联储会议纪要刚中带柔，美联储官方和市场对下半年加息次数的预测存在分歧，金价区间震荡。美国6月非农报告显示，美国劳动力市场有所降温但仍呈现较强韧性，非农人数超20万仍非常强劲，失业率如期走低，时薪年率意外走高。5月CPI录得4%，超预期回落，但核 白银 震荡偏多 心CPI为5.3%，表明了核心通胀的粘性较强。经济方面，美国ISM制造业PMI连续八个月处于荣枯线以下，说明美国经济基本面衰退趋势仍在。美联储6月FOMC会议如期暂停加息，但指出今年或有更多加息活动，目前7月美联储加息预期达到90%左右，未来加息路径更多取决于美国经济基本面情况。在降息预期和经济衰退预期下，长线逻辑逐渐在兑现。 有色金属 铜：宏观层面：国内经济复苏较为曲折，关注后期政策发力情况。目前 铜 冲高回落 市场处于政策向好预期与宏观偏弱现实的博弈状态，短期政策预期驱动占优。海外方面，美国经济处于“浅衰退+政策逐步转向”状态，市场对政策紧缩的反应较为充分后，将对浅衰退进行反应。海外高利率以及外部经济环境不确定性对铜价高度形成抑制。产业层面：下游开工率保持 铝 调整 较高位水平，铜库存小幅去库。海外铜矿供应偏紧缓解对短期铜价影响 偏空。中期沪铜价格在全球铜矿90%分位线成本端上方50000-55000元/ 锌 筑底 吨区间，获得支撑力度较强。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在60000-70000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与碳中和背景下，铜价底部区间稳步抬升。 镍 筑底反弹 铝：氧化铝供应回升，夏季电解铝产量供应预期边际减弱。下游初级加工端开工率维持偏高位，终端需求复苏较为曲折，目前铝库存去库。目前，不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对铝 铅 调整 价有一定支撑力度。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。中短期铝价区间震荡，反复筑底。锌：矿产冶炼端供应释放，近期加工费止跌，现货市场出货增多，升水 锡 筑底反弹 回落。下游镀锌、氧化锌、压铸锌合金等加工端开工率维持较高位水平，锌库存回落，需求复苏较为曲折。欧美经济浅衰退压制中期锌价反弹空间。镍：印尼镍铁大量流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转 不锈钢 筑底反弹 化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及欧美经济浅衰退对镍价承压。 油脂油料 油脂：随着国际上棕榈油相对其他油脂价差扩大，进口国库存下降，有 豆油 震荡偏多 利于刺激采购需求增长，马棕油出口压力减少，若后期发生强厄尔尼诺可能给东南亚棕榈油产量带来的不利影响仍，不过马棕油处于季节性增产周期，预计马棕油库存持续累库，关注今日MPOB即将公布的棕油6月 棕油 震荡偏多 份产需数据。美豆生长关键期天气干旱的持续以及偏低的美豆种植面积支撑美豆。国内随着大豆到港增加，豆油供应增加，库存或持续累库，国内棕榈油库存去化放缓，小幅攀升，关注后期棕榈油进口到港情况，预估油脂在外盘的提振下段性走强，不过要注意短期回调风险,关注美豆 菜油 震荡偏多 天气、马棕油产量恢复及原油走势。豆粕：USDA预计美豆季度库存低于市场预期，美豆种植面积被下调5%至8350万英亩，较3月份种植意向偏低400多万英亩，即便美豆单产达 豆粕 震荡偏多 到当前USDA预期的创纪录水平，美豆供应也仍将陷入史无前例的紧张局面，这也预示着未来一年供需前景可能发生重大变化。美国中西部的中部和南部将迎来良好的降水和温和气温，但西北部降雨量料将低于正常水平，天气风险仍然存在，美豆易涨难跌。国内进口大豆到港量逐渐增加，天气高温，油厂开工率有所下滑但处于高位，终端采购积极性并未出现显著恢复，反而表现较为谨慎，同时能繁母猪存栏下滑，生猪养殖 菜粕 震荡偏多 豆二 震荡偏多 仍亏损，油厂库存继续保持累库状态，预计豆粕在美豆的提振下震荡偏多，不过注意短期回调风险，关注美豆天气及大豆到港进度。豆二：美豆种植面积远低于市场预期，美豆紧张预期再起，美中西部干旱恶化又加剧了对大豆作物担忧，天气题材还在持续。国内随着气温的 豆一 震荡偏多 攀升，部分地区油厂有停产检修计划，通关问题逐渐改善，进口豆到港速度加快，供应压力或逐步增加，港口大豆库存或持续累积，不过在美豆天气题材持续的背景下，预计豆二震荡偏多运行，但要注意回调风险。 软商品 棉花：内外盘棉花高位震荡，总体维持上攻形态。随着淡季到来，纺企及织厂呈现开机下滑、成品库存上升的态势，棉花及其制品进出口表现 棉花 震荡偏强 较为清淡，加大了高价棉花向下传导的难度，消费端乏力成为拖累棉价上涨的主要因素。天气和种植面积下降则对未来产量构成威胁，并推升了抢收的可能性，构成了棉价的有力支撑。6月为纺企消费淡季，但纺织厂开工率仍处于相对高位，产销状况尚好，新订单、生产量和开机率 棉纱 震荡偏强 指数均小幅回升。若后期需求端持续温和复苏，则供求两端的共振有望进一步推动棉价再上台阶。需要关注抛储、限电等的可能性。橡胶：沪胶积极上攻，期价站上数月来的新高。成本端支撑削弱了向下的动能，交易所仓单库存持续降低则为多方拉升提供了便利。近期出现 红枣 震荡偏强 的一些利多消息共同助涨了胶市：最近公布的6月国内重卡销量数据好于预期，同时乘用车预报数据也偏乐观，轮胎开工缓慢回升，下游的不断向好变化也让库存去化有了明显的改观；近期青岛保税区橡胶及国内天胶社会库存联袂下降，有较大可能已出现拐点；厄尔尼诺气候模式的出现可能会导致未来两年降雨量进一步降低，给东南亚主产区带来不利 橡胶 反弹 影响。糖：郑糖在相对低位震荡，总体偏弱，仍可期待低点出现。近日中糖协公布的数据显示工业库存高于市场预期，反映出国内消费需求渐趋平淡的现实。近几周巴西食糖出口量的大幅增加意味着全球缺糖形势或迅速缓和，对糖价构成较大的下行压力，市场出现较强利空信号。国内糖市 白糖 震荡回落 的两大支柱是低库存和配额外进口负利润。配额外进口依然倒挂，5月份食糖进口量同比下降87%至4万吨。若后期ICE原糖价格跌至22美分以下，三、四季度配额外进口将有增量可能。 能化产业 原油：非农数据公布后，总统拜登表示美国正在经历稳定而持续的增长。 原油 观望 美国能源部表示正在寻求继续补充600万桶战略石油储备。且周五公布的EIA库存数据存多重利好。以上因素均支撑了油价上涨，原油期货交易市场氛围好转。但经济衰退担忧尚存，短期内油价大概率仍将是震荡 沥青 观望 状态。沥青：受国际原油大幅上涨因素影响，沥青主流成交价格小幅推涨。燃料油：当下市场走势与供需因素相关性较强,需求支撑乏力难以带动业者入市积极性，批发与供船成交难有向好。 燃料油 观望 PTA：供应趋紧带来的利好超过担忧全球经济增长放缓的利空，油价涨至六周以来的高点。PXN在445美元/吨，现货TA加工差328元/吨，TA负荷回落至78.7%附近震荡；织造负荷暂稳，但聚酯负荷上升至93.3%。原油上涨，TA供需短期略有改善，但中期压力依旧，PTA价格跟随成本端波动。 PTA 近月低多高平 MEG:MEG各工艺亏损，但MEG负荷继续回升至66.39%附近，上周港口大 MEG 震荡对待 幅累库；聚酯负荷上升至93.3%附近；原油上涨，动煤现货上涨，东北亚乙烯震荡，原料端回暖，EG价格低位，但远端供需压力较大，短期EG震荡。 PF 观望 PF:成本支撑强劲，但短纤市场涨后货源买盘稀少，需求制约下，市场继续推涨难度较高，本周市场或呈现前高后低走势。 纸浆 稳中偏弱 纸浆：国内进口木浆现货市场横盘整理运行。近期下游原纸市场价格走势不一，生活用纸个别企业发布涨价函，利好市场心态，但整体出货节奏平缓，故采浆积极性提振不足。预计短期浆市或观望情绪不减，交投氛围不温不火延续，关注浆纸企业装置动态。 农产品 生猪 震荡偏弱 生猪：生猪依旧