铁矿石周报

铁矿石周报IronOreWeeklyReport 作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽 执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年7月9日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 铁矿本周盘面冲高回落，现货市场价格集体回调。本期外矿发运量明显增加，7月铁矿到港压力将增加，但本周疏港较为旺盛，钢厂采购意愿仍较强，港口库存再度去化。近期铁矿反弹的直接动力源自下游钢厂利润空间的改善，低库存下需求的边际改善使得成材价格具备上涨弹性，叠加炉料端煤焦价格的回落，带动钢厂利润空间修复，对铁矿价格形成正向反馈。同时市场对地产端投资后续可能改善的预期也在一定程度提振黑色系整体走势。上周成材表需出现明显回落，本周虽有小幅回升但下游终端消费即将转入淡季，下游对成材价格上涨的接受度有限，成交量不高。当前处于高位的铁水产量将面临减产，本周五大钢种产量开始出现回落，需求端对炉料端价格的负反馈将再度开启。铁矿7月价格或将短期承压，但下半年价格随着国内经济的进一步复苏，铁矿价格具备一定的上行动能。1-5月全国规模以上工业企业利润同比降幅进一步收窄，其中制造业利润累计增速较前值回升3.3个百分点，5月当月利润降幅收窄7.4个百分点，在三大类别中改善最为明显。企业库存连续第二个月保持快速去化趋势。6月制造业PMI环比上升0.2至49%，财新6月PMI为50.5，较5月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。当前名义库存水平已降至历史较低水平。三季度库存和PPI有望迎来拐点，工业品价格上涨弹性增强。 【交易策略】 终端消费即将进入淡季，钢厂利润短期难有进一步改善。需求端对炉料端价格的负反馈将再度开启，短期对铁矿的反弹空间维持谨慎。三季度表现预计先抑后扬。 第1页 请务必阅读最后重要事项 目录 一．铁矿石期现货市场行情回顾3 二．基差和价差4 三.航运市场回顾5 四.供应端6 五.需求端7 六．铁矿石期权9 （一）期权成交和持仓分析9 （二）波动率分析10 （三）期权策略12 七．套利策略13 一．铁矿石期现货市场行情回顾 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% 本周铁矿现货市场价格稳中有降。普氏62%Fe截止7月6日报111.85美金，周环比下跌1.65美金。具体来看，本周低品矿跌幅略大，杨迪粉跌幅超过2%。钢厂利润水平被压缩，对中高品矿的采购意愿也无明显增强，除卡粉外本周主要矿种价格均有不同程度回调。期货方面，本周近远月合约集体下跌，但整体跌幅有限，合约间呈现近弱远强的走势。成交方面，本周近远月合约成交量走势分化，主力合约成交萎缩，远月合约成交放大。持仓的变化呈现同样的走势，主力合约继续减仓。整体来看，本周铁矿石主力合约缩量，减仓，小幅下跌，下行动能并不强。 图：进口矿价格周度走势图：期货价格周度涨跌幅 数据来源：Mysteel方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 进口矿价格(元/湿吨) PB粉 金布巴粉 麦克粉 纽曼粉 BRBF 卡拉加斯粉 罗伊山粉 卡拉拉精粉 杨迪粉 超特粉 混合粉 2023/6/30 867 817 857 884 887 995 847 1003 794 736 788 2023/7/7 858 808 846 875 883 1000 831 1001 775 725 775 周涨跌幅 -1.04% -1.10% -1.28% -1.02% -0.45% 0.50% -1.89% -0.20% -2.39% -1.49% -1.65% 表：日照港进口矿价格周度走势 数据来源：Mysteel方正中期期货 合约 上周收盘价 本周收盘价 本周结算价 周涨跌幅 周成交量（万手） 成交量变化 周成交额（万元） 持仓量（万手） 持仓量变化 I09 822.5 812.5 810.50 -1.22% 300.0 -8.54% 24,710,903.9 81.5 -6.32% I01 752.0 741.5 734.50 -1.40% 44.6 7.99% 3,354,441.5 27.4 6.20% 数据来源：wind方正中期期货 表：铁矿石期货周度数据变化 图：铁矿石主力合约技术走势 数据来源：同花顺方正中期期货 铁矿石主力合约价格走势铁矿石主力合约走势预测 1,600.0000 1,400.0000 1,200.0000 1,000.0000 800.0000 600.0000 400.0000 200.0000 0.0000 图：铁矿石主力合约价格走势预测 数据来源：wind方正中期期货 二．基差和价差 本周铁矿现货价格走势与盘面大体一致，近远月合约基差水平变化均不明显。从品种间价差来看，卡粉与PB粉的价差本周为142元/吨，环比上周上升14元/吨。PB粉与金布巴粉价差为50元/吨，周环比持平，PB粉与超特粉价差为133元/吨，周环比上升2元/吨。中高低品矿间价差走扩。合约间价 差方面，09-01价差本周环比上升0.5元/吨至71元/吨。 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 -50.0 -100.0 -150.0 09合约基差 01合约基差 图：日照港铁矿石现货（超特粉57%）基差走势 数据来源：wind方正中期期货 三.航运市场回顾 全球海运指数本周降幅明显。截止7月6日BCI报993，周环比下降119或10.7%，BDI本周累计下降280或15.92%至1479。全球铁矿石海运费价格本周集体下跌，截止7月6日图巴朗至青岛运费为 20.0美元/吨，周度环比下跌0.5美元/吨或2.52%；西澳至青岛的海运费本周末报8.0美元/吨，周度环比下降0.3美元/吨或3.59%。 60铁矿石运费 西澳-青岛巴西图巴朗-青岛 50 40 30 20 10 0 12000海运指数 BCIBDI 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 四.供应端 近期国内矿山产量和开工率延续上升。2022年6月16日-2023年6月30日，全国126家矿山企 业开工率为65.65%，环比上升1.23个百分点，日均产量最近一期为41.42万吨，环比增加0.78万吨/天。当前国内精粉产量处于近年来中位偏高水平，后续仍有进一步提产空间。外矿本期发运和到港量均出现增加，受季末冲财报影响。6月26日-7月2日，澳巴19港铁矿石发运量2943.9万吨，环比增 加266.1万吨。其中澳矿发运2059.5万吨，环比增加241.6万吨，发往中国的量1732.2万吨，环比增 加184.6万吨。巴西矿发运884.5万吨，环比增加24.5万吨。6月26日-7月2日，中国47港铁矿到港 总量2428万吨，环比增加60万吨，45港到港量2360.1万吨，环比增加110.8万吨。 本周下游对铁矿的采购意愿仍较强，疏港再度回升至年内高位。进口矿港口库存本周去库，全国 45港库存环比下降103.44万吨至12638.56万吨。其中澳矿库存为5724.56万吨，环比减少69.73万吨， 巴西矿库存为4318.63万吨，环比减少47.57万吨。本周港口贸易矿库存共计7703.76万吨，环比下降 75 国内矿山产能利用率 国内矿山日均产量 全国126家矿企（266座矿山） 70 50 全国266座矿山 65 45 60 40 55 35 50 30 45 25 40 20 14.17万吨，球团库存为651.12万吨，环比减少18.86万吨，块矿库存为1560.32万吨，环比减少44.72万吨，精粉库存为1126.47万吨，环比减少32.67万吨，粗粉库存为9300.65万吨，环比减少7.19万吨。钢厂厂内铁矿库存本周小幅增加。247家钢厂厂内进口矿库存环比增加85.85万吨至8630.37万吨，当前64家样本钢厂厂内进口矿平均可用天数为16天，周环比减少1天。 2017-06-30 2017-12-31 2018-06-30 2018-12-31 2019-06-30 2019-12-31 2020-06-30 2020-12-31 2021-06-30 2021-12-31 2022-06-30 图：国内矿山产能利用率 1800 1600 1400 1200 主要国家铁矿石发货量 巴西澳洲-中国 1000 800 600 400 200 数据来源：Mysteel方正中期期货 2022-12-31 2023-06-30 图：国内矿山日均产量 17,000.00 16,000.00 15,000.002017 2018 14,000.002019 13,000.002020 12,000.002021 2022 11,000.002023 10,000.00 666666666666 -0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel方正中期期货 2019-06-30 2019-09-30 2019-12-31 2020-03-31 2020-06-30 2020-09-30 2020-12-31 2021-03-31 2021-06-30 2021-09-30 2021-12-31 2022-03-31 2022-06-30 2022-09-30 2022-12-31 2023-03-31 2023-06-30 图：主要国家铁矿石发货量图：铁矿石港口库存走势 北方港口到港量总和（万吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 钢厂进口烧结粉矿库存 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 图：钢厂进口矿烧结粉总库存图：北方港口到港量总和 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 五.需求端 本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率为92.11%，环比增加0.13个百分点，日均铁水产量环比减少 0.06万吨至246.82万吨。247家钢厂对进口矿的日均消耗量为298.75万吨，环比减少0.46万吨。最近一期64家钢厂烧结矿的入炉品位为55.55%，环比下降0.03个百分点。球团，烧结矿，块矿最近一期的入炉配比分别为14.80%，73.48%，11.72%，上期分别为14.76%，73.55%，11.69%。本周球团和块矿的入炉比例小幅提升，对烧结矿的使用形成小幅挤出，烧结入炉品位也出现明显下降。钢厂利润水平开始回落，下一阶段预计将减少对球团矿的使用比例。港口现货日均成交量本周为110.5万吨，环比增加17万吨。 港口日均疏港量 2018 2019 2020 2021 2022 2023 350 330 310 290 270 250 230 210 190 170 150 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 图：全国主要港口日均疏港量图：全国主要港口现货周日均成交量 数据来源：wind方正中期期货数据来源：wind方正中期期货 球团入炉配比块矿入炉配比烧结矿入炉配比（右轴） 20.0077.00 18.0076.00 16.0075.00 14.0074.00 12.0073.00 10.0072.00 8.0071.00 6.0070.00 4.0069.00 2.0068.00 0.0067.00 56.5 钢厂进口烧结粉矿入炉品位 56 55.5 55 54.5 54 53.5 2017-07-07 201