焦炭周报：需求中期见顶 焦炭震荡偏弱

2023年7月10日 需求中期见顶 焦炭震荡偏弱 核心观点及策略 需求端：部分地区受环保管控及供应端限产影响，钢厂采购乏力，钢厂库存下滑至偏低水平，焦炭补库需求增加。上周247家钢厂高炉开工率84.48%，环比上周增0.39，同比去年增加5.95个百分点，日均铁水产量246.82万吨，环比减少0.06万吨，同比增加15.98万吨。 供应端：当前焦企利润亏损加重，生产积极性不高，基本保持前期生产水平，焦炭供应稍紧，焦炭市场情绪升温。上周独立焦企产能利用率为75%，环比减少0.9%，焦企日均焦炭产量56.1万吨， 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 环比增加0.1万吨，钢企日均产量46.7万吨，环比 减0.3万吨。 整体上，下游钢企限产增多，高炉开工回落，铁水产量小幅回落。焦企开工与产量稳定，焦企亏损加重，近期对现货提涨，现货情绪有所好转，短期震荡稍强，中期需求或见顶，期价承压。 策略建议：逢高做空 风险因素：产业政策和需求超预期 高慧 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3671 -50 -1.34 9670596 2809498 元/吨 SHFE热卷 3766 -59 -1.54 2067684 840805 元/吨 DCE铁矿石 812.5 -10.0 -1.22 3000441 842683 元/吨 DCE焦煤 1311.0 -40.0 -2.96 709035 203384 元/吨 DCE焦炭 2069.5 -55.0 -2.59 201414 52224 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周焦炭期货2309合约震荡走势，窄幅波动，收2069.5。 现货市场，华东、华北主流钢厂接受焦炭上调50-60元/吨，焦炭首轮提涨全面落地， 市场暂稳运行，港口准一焦炭报价1960元/吨，山西现货一级焦炭报价1700元/吨。 需求端，部分地区受环保管控及供应端限产影响，钢厂采购乏力，钢厂库存下滑至偏低水平，焦炭补库需求增加。上周247家钢厂高炉开工率84.48%，环比上周增0.39，同比去年增加5.95个百分点，日均铁水产量246.82万吨，环比减少0.06万吨，同比增加15.98万吨。 供给端，当前焦企利润亏损加重，生产积极性不高，基本保持前期生产水平，焦炭供应稍紧，焦炭市场情绪升温。上周独立焦企产能利用率为75%，环比减少0.9%，焦企日均焦炭产量56.1万吨，环比增加0.1万吨，钢企日均产量46.7万吨，环比减0.3万吨。 焦炭库存，上周独立焦化企业库存65.7万吨，减少5.9万吨，钢企591.8万吨，减少 12.4万吨，港口253.3万吨，减少0.8万吨，总库存933.2万吨，环比减少19.7万吨。整体上，下游钢企限产增多，高炉开工回落，铁水产量小幅回落。焦企开工与产量稳定， 焦企亏损加重，近期对现货提涨，现货情绪有所好转，短期震荡稍强，中期需求或见顶，期价承压，操作上逢高做空为主。 三、行业要闻 1.中指研究院预计，下半年房地产市场恢复仍有波折，全年销售面积在13亿平方米左右。预计未来两年将逐渐回归常态，年均商品住宅销售规模在12亿平方米以下。 2.中国物流与采购联合会6日公布6月份全球制造业采购经理指数。6月份全球制造业采购经理指数为47.8%，较上月下降0.5个百分点，连续4个月环比下降。 3.成都将于7月28日迎来第31届世界大学生夏季运动会。截至7月5日部分钢厂已收到相关口头限电通知，其中部分长流程钢厂计划于21日起限电20%-30%，但暂未明确具体减产计划；多数电炉钢厂不饱和生产，每天开工9-17小时，部分钢厂计划开工时间继续减少。 五、相关图表 图表1独立焦化厂230：产能利用率图表2独立焦化厂230：焦炭日均产量 2019 2020 2021 2022 2023 % 100 90 80 70 60 50 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3焦炭：钢厂247：日均产量 万吨20192020202120222023 50 48 万吨20192020202120222023 75 70 65 60 55 50 45 40 35 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表4高炉铁水日均产量 万吨20192020202120222023 270 250 46 44 42 40 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 230 210 190 170 150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表5独立焦化厂230：焦炭库存图表6钢厂247：焦炭库存 万吨20192020202120222023 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7焦炭：港口库存 万吨20192020202120222023 1000 900 800 700 600 500 400 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表8焦炭：总库存 万吨20192020202120222023 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20192020202120222023 1600 1400 1200 1000 800 600 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。