军工行业：国防部回应美对台军售，以色列将再购25架F~35

股票研究 2023.07.11 国防部回应美对台军售，以色列将再购25架F-35 行 业彭磊(分析师)宋博(分析师) 周010-83939806010-83939829 报penglei018712@gtjas.comsongbo027618@gtjas.com 证书编号S0880518100003S0880522120007 本报告导读：军工板块有所波动，芯片国产化有新进展；国防部新闻发言人谭克非就美对台军售答记者问；以色列国防部宣布将向美国采购25架F-35战斗机；大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。 摘要： 军工板块有所波动，芯片国产化有新进展。1)上周(07.03-07.07)上证综指下跌0.17%，创业板指数下跌2.07%，国防军工指数下跌 2.26%，跑输大盘2.09个百分点，排名第26/29。2)中国电子科技集团实现国产离子注入机28纳米工艺制程全覆盖，切实保障国产芯片生产制造。3)航天科技集团激光终端粗指向机构产品成功完成鉴定件和正样产品研制交付。4）波音公司1200万美元的“高空反潜作战” 证（ASW）武器能力（HAAWC）空中发射附件（ALA）生产合同。券国防部回应美对台军售，以色列将再购25架F-35。1)国防部新闻研发言人谭克非就美对台军售答记者问，针对6月29日美国务院批准究向台湾地区出售总价值达4.4亿美元的弹药和后勤支援，中方坚决反报对美方向中国台湾地区出售武器，已向美方提出严正交涉。2）7月2 告 日，以色列国防部宣布，将向美国采购25架F-35战斗机，这将使以 色列所拥有的F-35战机数量增至75架。该采购协议的预算金额达30亿美元，资金将来自美国向以色列提供的军事援助。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢信息化战争，以先进战机、导弹为代表的武器装备是关键，通信指挥体系是保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及国防信息化领域的前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国 周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐 进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。 投资主线：中航沈飞、中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子、中航高科、抚顺特钢、菲利华、光威复材、图 南股份。相关标的：航天彩虹、中航西飞、航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备、中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。 风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公 司民品业务业绩不达预期的风险。 军工 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 《多款主力机型亮相巴黎航展，日本扩编两栖部队》2023.07.02 《中美外长举行会谈，北约举行史上最大 规模空演》2023.06.23 《神舟十六发射圆满成功，美日菲海上执法船首次联演》2023.06.07 《C919商业首飞成功，中国军团集中亮相 航展最大阅兵》2023.05.29 《八一飞行表演队换装歼-10C，韩国产战机明年起批产》2023.05.22 目录 1.核心观点：国防部回应美对台军售，以色列将再购25架F-353 2.行情回顾：有所波动，国防信息化表现较好6 2.1.行业表现：下跌2.26%，跑输大盘2.09pp6 2.2.指数表现：空天军工等指数表现较好6 2.3.板块表现：国防信息化板块表现较好7 3.军工行业重大新闻8 3.1.国内要闻8 3.2.国际要闻11 4.风险提示14 1.核心观点：国防部回应美对台军售，以色列将再购 25架F-35 军工板块有所波动，芯片国产化有新进展。1)上周(07.03-07.07)上证综指下跌0.17%，创业板指数下跌2.07%，国防军工指数下跌2.26%，跑输大盘2.09个百分点，排名第26/29。2)近日，中国电子科技集团有限 公司宣布，公司旗下电科装备已实现国产离子注入机28纳米工艺制程全覆盖，切实保障国产芯片生产制造。3)航天科技集团五院西安分院激光终端粗指向机构产品成功完成鉴定件和正样产品研制交付，产品主要指标达到国内先进水平。4）波音公司已获得价值1200万美元的“高空反潜作战”（ASW）武器能力（HAAWC）空中发射附件（ALA）生产合同。 国防部回应美对台军售，以色列将再购25架F-35。1)国防部新闻发言人谭克非就美对台军售答记者问。针对6月29日美国务院批准向台湾 地区出售总价值达4.4亿美元的弹药和后勤支援，中方坚决反对美方向中国台湾地区出售武器，已向美方提出严正交涉。美方罔顾中方核心关切，粗暴干涉中国内政，蓄意推升台海紧张局势，无异于加速把台湾变成“火药桶”、把台湾民众推向灾难深渊。我们要求美方恪守一个中国原则和中美三个联合公报规定，立即停止售台武器，停止任何形式的美台军事勾连，切实履行不支持“台独”承诺，不要在错误和危险的道路上越走越远。无论是美方“以台制华”，还是民进党当局“以武谋独”，都是痴心妄想、注定失败。中国人民解放军始终保持高度戒备，坚决捍卫国家主权和领土完整，坚定维护台海和平稳定。2）7月2日，以色列国防部宣布，将向美国采购25架F-35战斗机，这将使以色列所拥有的F-35战机数量增至75架。该采购协议的预算金额达30亿美元，资金将来自美国向以色列提供的军事援助。3）我们认为，国际环境日益复杂严峻，要打赢信息化战争，以先进战机、导弹为代表的武器装备是关键，通信指挥体系是保障，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫通卫导等国防信息化领域的前沿热点。 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边 紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。 投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）材料与加工：中航高科、抚顺特钢、菲利华、光威复材、图南股份。 相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）分系统：航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备；3）材料与加工：中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。 风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预 期的风险。 表1:相关标的盈利预测估值 证券代码 证券简称 环节 2023/7/7 （亿元） 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 级 600760.SH 中航沈飞 44.68 1231.25 1.12 1.44 1.81 40.18 31.25 24.86 增持 总装 002389.SZ 航天彩虹 21.98 219.14 0.31 0.45 0.62 72.13 48.93 35.80 000768.SZ 中航西飞 26.11 726.31 0.33 0.38 0.52 80.21 70.94 51.43 600893.SH 航发动力 41.78 1113.69 0.55 0.59 0.74 77.19 71.80 57.15 中航机电0.40 0.48 0.58 27.17 22.50 18.61 002013.SZ (退市) 10.78 0.00 600372.SH 中航电子 15.05 675.00 0.51 0.27 0.33 29.52 55.69 45.85 300114.SZ 中航电测 48.17 284.57 0.35 0.50 0.63 0.00 0.00 0.00 688586.SH 江航装备 13.37 105.80 0.60 0.40 0.49 23.23 34.90 28.15 002179.SZ 中航光电 43.2 915.86 2.38 3.17 4.16 19.05 14.31 10.90 增持 002025.SZ 航天电器 60.73 277.46 1.57 2.20 2.96 40.64 29.00 21.55 增持 元器件 002049.SZ 紫光国微 93.08 790.82 3.43 4.05 5.32 27.19 23.01 17.52 增持 603267.SH 鸿远电子 64.12 148.83 4.84 6.46 8.44 13.49 10.11 7.74 增持 000733.SZ 振华科技 92.58 481.80 2.88 4.10 5.29 33.28 23.38 18.12 增持 603678.SH 火炬电子 33.42 153.36 2.41 2.33 2.84 14.29 14.79 12.14 增持 600862.SH 中航高科 24.85 346.17 0.55 0.72 0.95 46.02 35.15 26.64 增持 600399.SH 抚顺特钢 10.78 212.59 0.48 0.57 0.64 21.25 17.89 15.94 增持 600765.SH 中航重机 25.88 380.97 0.86 1.10 1.43 30.78 24.18 18.59 材料及 300395.SZ 菲利华 45.17 233.08 1.52 2.13 2.89 32.37 23.10 17.02 增持 加工 300777.SZ 中简科技 43.6 191.65 1.07 1.76 2.12 44.22 26.81 22.33 300699.SZ 光威复材 30.15 250.65 1.78 2.12 2.43 17.33 14.55 12.70 增持 688122.SH 西部超导 53.85 349.84 2.34 2.13 2.70 23.86 26.21 20.61 300855.SZ 图南股份 35.59 140.61 1.12 1.51 1.69 31.54 23.39 20.90 增持 688239.SH 航宇科技 68.79 101.34 1.25 1.87 2.98 56.09 37.48 23.50 产业链 股价（元）总市值 EPS（元）PE（X）投资评 分系统 资料来源：Wind，国泰君安证券研究（注：紫光国微、振华科技、火炬电子为国泰君安电子团队覆盖；抚顺特钢、图南股份为国泰君安钢铁团队覆盖；光威复材为国泰君安建材团队覆盖；其余未评级受益标的盈利预测均来自Wind一致预期） 2.行情回顾：有所波动，国防信息化表现较好 2.1.行业表现：下跌2.26%，跑输大盘2.09pp 上周(07.03-07.07)上证综指下跌0.17%，创业板指数下跌2.07%，国防军工指数下跌2.26%，跑输大盘2.09个百分点，排名第26/29。 国防军工涨跌幅 上证综指涨跌幅 创业板指涨跌幅 相对上证收益 行业排名 -2.26% -0.17% -2.07% -2.09% 26/29 表2:上周(07.03-07.07)上涨3.27pp，跑赢大盘3.14pp 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图1上周(07.03-07.07)国防军工涨幅排名26/29 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% 煤汽交石有非钢农电建电房纺餐商食轻银综基建医家通机国电计传 炭车通油色银铁林子筑力地织饮贸品工行合础材药电信械防力算媒 运石金行 牧元及产服旅零饮制化 军设机 输化属金 融 渔器公 件用 事业 装游售料造工工备 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.2.指数表现：空天军工等指数表现较好 上周(07.03