宏观研究周报：短期区间震荡为主，关注经济数据

证券研究报告—宏观研究周报 撰写日期：2023年07月09日 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 短期区间震荡为主，关注经济数据 上周国内主要新闻： 1.国家领导人参与上海合作组织成员国元首理事会第二十三次会议并发表讲话。 2.据财新网，6月财新中国服务业PMI降至53.9。 3.商务部对镓、锗相关物项实施出口管制。 4.2023世界人工智能大会在上海开幕。 5.国家人工智能标准化总体组正式启动大模型测试国家标准制订。 6.央行、国家金融监管总局、证监会共同宣布，目前平台企业金融业务存在的大部分突出问题已完成整改。 上周国际主要新闻： 1.美国公布6月就业市场数据。 2.美联储会议纪要显示，几乎所有官员预计2023年将有更多的利率上调。 3.2024年德国联邦政府预算将削减至4457亿欧元。 4.经济合作与发展组织数据显示，七国集团5月份同比通胀率从4月份的5.4%降至4.6%。 5.澳洲联储暂停加息，将基准利率维持在4.1%水平，保持在2012年以来高位。 一周市场回顾： 上周市场总体呈现震荡调整的态势，两市主要指数均有所下跌，量能持续收缩，TMT概念热度持续下降。从近期公布的数据来看，当前经济恢复基础不牢固，经济增长内生动力不足，需求偏弱、市场预期不佳仍是突出问题。近一段时间，市场处于数据和政策观测窗口期，本周将发布6月份及二季度经济数据，经济恢复趋势需要更多宏观政策保驾护航，跟踪政策落实情况，不排除未来会出台更多支持政策。关注国内基本面和相关政策，在经济数据恢复较弱的情况下，短期市场行情或以区间震荡为主。 风险提示：政策不及预期，国际贸易政策风险，地缘政治冲突风险。 麦高证券 研究发展部 分析师：徐滢 资格证书：S0650511010002 联系邮箱：xuying@mgzq.com 联系电话：024-22955441 相关研究 《市场低位震荡，关注中报披露》2023.07.04 《利好政策频出，市场或将延续反弹》2023.06.19 《市场反复磨底，或进入价值投资区间》2023.06.12 《数据不及预期，市场震荡蓄势》2023.06.05 宏观研究周报 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 2 正文目录 一周主要新闻汇总 .................................................. 3 上周国内主要新闻 ...................................................... 3 上周国际主要新闻 ...................................................... 4 一周市场回顾 ...................................................... 4 图表目录 图表 1： 市场成交统计（周） ............................................. 4 图表 2： 北向资金近30日资金流向 ........................................ 5 图表 3： 行业周涨幅统计 ................................................. 5 图表 4： 行业周跌幅统计 ................................................. 5 图表 5： 行业资金统计 ................................................... 6 图表 6： 行业资金净流出额统计 ........................................... 6 eUaXpWeW9UoXdXoPnMpObR9RaQoMoOnPoNjMoOpQiNmNpObRmMzQuOtRtQvPtPyR宏观研究周报 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 3 一周主要新闻汇总 上周国内主要新闻 国家领导人在上海合作组织成员国元首理事会第二十三次会议上发表讲话称，本次会议将接收伊朗为成员国，签署白俄罗斯加入本组织义务的备忘录，彰显出“上合大家庭”的生机活力。要加强高质量共建“一带一路”同各国发展战略和地区合作倡议对接，深入推进贸易和投资自由化便利化，加快口岸基础设施和区域国际物流大通道建设，保障区域产业链供应链稳定畅通。中方建议扩大本组织国家本币结算份额，拓展主权数字货币合作，推动建立本组织开发银行。 据财新网，6月财新中国服务业PMI降至53.9，环比回落3.2个百分点，创2月以来新低；财新中国综合PMI下降3.1个百分点至52.5，亦为2月以来最低，显示企业生产经营仍延续扩张态势但动能放缓。 商务部指出，对镓、锗相关物项实施出口管制不是禁止出口，出口符合相关规定的，将予以许可。美国持续加强对华半导体打压遏制，不仅损害中国企业正当权益，也将严重影响众多国家和地区利益，阻碍全球科技交流和经贸合作，终将反噬自身。 2023世界人工智能大会在上海开幕，工信部副部长徐晓兰出席开幕式并致辞。徐晓兰表示，工信部将以人工智能与实体经济融合为主线，加快培育壮大智能产业。加快研究制定人工智能产业政策，引导各界集聚资源形成发展合力。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克通过线上致辞称，特斯拉乐意与汽车制造商分享自动驾驶技术，大约在今年末就会实现全面自动驾驶。华为轮值董事长胡厚崑表示，将打造强有力的算力底座，推动人工智能走深向实。 国家人工智能标准化总体组宣布，我国首个大模型标准化专题组组长，由上海人工智能实验室与百度、360、华为、阿里等企业联合担任，正式启动大模型测试国家标准制订。与此同时，华为云盘古大模型3.0版本正式发布，未来不会开源，不会对个人开放公测。此外，腾讯行业大模型已在金融风控、交互翻译、数智人客服等场景中实现数倍效率提升。 央行、国家金融监管总局、证监会共同宣布，目前平台企业金融业务存在的大部分突出问题已完成整改。金融管理部门工作重点从推动平台企业金融业务集中整改转入常态化监管。金融管理部门同时重磅公布“百亿罚单”：蚂蚁集团及旗下机构被罚71.23亿元，腾讯旗下财付通及相关责任人共被罚没近30亿元。接近监管人士表示，对蚂蚁、腾讯整体处罚金额较大，主因其国内市场占有率高、客户多、业务规模大等导致。金融管理部门对平台企业、支付产业政策取向未变。蚂蚁集团、财付通回应被处罚称，诚恳接受、坚决服从。腾讯表示，本次处罚对集团整体经营和财务状况没有任何重大不利影响。 宏观研究周报 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 4 上周国际主要新闻 美国就业市场放缓迹象渐显。6月季调后非农就业人数增加20.9万人，为2020年12月以来最小增幅，预期22.5万人，前值由33.9万人修正为30.6万人。6月失业率环比下降0.1个百分点至3.6%，符合预期；员工平均时薪加速上涨，同比上涨4.4%，预期4.2%，前值4.3%；环比上涨0.4%，预期0.3%，前值自0.3%修正至0.4%；就业参与率为62.6%。 美联储会议纪要显示，几乎所有官员预计2023年将有更多的利率上调；官员们维持对2023年“温和”衰退的预测；一些人支持加息，但最终决定暂停；支持加息的人士指出劳动力市场非常紧张，经济势头超出预期，没有证据表明通胀会逐渐回归2%的目标。一些与会者表示他们支持或可能支持将目标利率上调25个基点；所有与会者一致认为保持紧缩立场是适当的。6月会议后发布的预测显示，18位美联储官员中仅有2位认为不再需要加息。 2024年德国联邦政府预算将削减至4457亿欧元。德国财政部长克里斯蒂安·林德纳表示，现在正在结束扩张性财政政策的危机时代，2024年预算草案不是最终结论，而是进一步巩固努力的序幕，坚定维持税负不增加、严守债务限制。 经济合作与发展组织数据显示，七国集团5月份同比通胀率从4月份的5.4%降至4.6%，达到2021年9月以来最低水平，但是英国是七国集团中唯一通胀仍在上升的国家。 澳洲联储暂停加息，将基准利率维持在4.1%水平，保持在2012年以来高位，符合市场预期。澳洲联储表示，仍然预计经济将增长，通胀将回归2%-3%的目标范围；坚决将通胀率恢复到目标水平，可能需要进一步收紧货币政策。 一周市场回顾 上周沪深两市主要指数震荡走低，总体呈现调整态势。截至周五收盘，上证指数报收于3196.61 点，周跌幅0.17%；深证成指收报10888.55点，周跌幅1.25%；创业板指收报2169.21点，周跌幅2.01%；科创50收报991.85点，周跌幅1.32%；北证50收报882.72点，周跌幅1.04%。两市量能与前周相比进一步萎缩，日均成交额为8899.39亿元。北向资金上周净卖出91.6亿元，其中沪股通净卖出51.58亿元，深股通净卖出40.02亿元。 图表 1：市场成交统计（周） 序号 日期 成交量(亿股) 成交额(亿元) 区间交易天数 日均成交 额（亿元） 1 2023-07-07 3,348.73 44,496.97 5 8,899.39 2 2023-06-30 3,372.14 44,987.76 5 8,997.55 3 2023-06-23 2,200.33 32,236.58 3 10,745.53 4 2023-06-16 3,633.10 50,543.83 5 10,108.77 5 2023-06-09 3,372.39 44,816.33 5 8,963.27 宏观研究周报 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 5 6 2023-06-02 3,511.15 47,283.25 5 9,456.65 7 2023-05-26 3,155.11 40,512.49 5 8,102.50 8 2023-05-19 3,388.18 43,222.63 5 8,644.53 9 2023-05-12 4,334.86 51,317.02 5 10,263.40 10 2023-05-05 1,845.83 22,466.94 2 11,233.47 11 2023-04-28 4,038.27 55,075.31 5 11,015.06 12 2023-04-21 3,985.79 56,230.06 5 11,246.01 13 2023-04-14 3,955.12 56,945.58 5 11,389.12 14 2023-04-07 3,243.05 48,264.14 4 12,066.03 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 图表 2：北向资金近30日资金流向 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 从行业表现来看，上周申万一级行业中，汽车、石油石化与交通运输等行业涨幅居前，且涨幅均在2%以上，上周表现最好的行业为汽车行业，周涨幅2.69%。上周跌幅居前的行业有传媒、电力设备、国防军工、通信与计算机等行业。上周行业涨跌参半，传媒行业跌幅最大，跌幅高达5.21%，此前表现较好的电力设备板块在上周回调。 图表 3：行业周涨幅统计 图表 4：行业周跌幅统计 序号 代码 名称 涨跌幅(%) 5日 1 801880.SI 汽车(申万) 2.69 2 801960.SI 石油石化(申万) 2.18 3 801170.SI 交通运输(申万) 2.02 4 801050.SI 有色金属(申万) 1.78 5 801790.SI 非银金融