煤焦钢早报：仍有下行空间，黑色维持跌势

第1页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  宏观指引 香港万得通讯社报道，一季度中国经济虽稳中向好因素增多，但基础还不够牢固，财政部5月23日发布采取有效措施进一步加强地方财政库款管理工作的通知称，目前，经济下行压力仍然较大，必须继续实施积极财政政策，加快预算执行进度，压减库款规模，充分发挥财政资金的使用效益；不能一方面地方喊缺钱，另一方面又支不出去，要切实加强地方政府置换债券资金置换工作。  现货报价 上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2140元/吨，较上一交易日下跌90元/吨；唐山钢坯价格为1870元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报440元/吨，唐山国产矿报545元/吨，普式报价52.10美元/吨。唐山二级冶金焦报1060元/吨，天津港准一级冶金焦报1090元/吨。京唐港山西产主焦煤报740元/吨，澳产主焦煤报780元/吨。  夜盘报价 螺纹夜盘1610收于1938元/吨，涨幅-2.27%，总成交量为3112700手。铁矿石夜盘1609收于349.0元/吨，涨幅-2.79%，总成交量为666950手。焦炭夜盘1609收于843.0元/吨，涨幅-4.04%，总成交量为130754手。焦煤夜盘1609收于682.5元/吨，涨幅-1.52%，总成交量为137866手。  技术分析 螺纹主力1610受到短期均线压制，靠近布林下轨继续下行，趋势指标均处于看空格局，MACD指标线仍在下探，偏空思路不变。 铁矿石主力1609布林通道快速放大，上轨仍未拐头，表明短期下行动能仍较强。RSI维持低位徘徊但未到超卖区，CCI下穿-100线，也发出较强卖出信号，偏空思路。 焦煤主力1609走势略好于钢矿，60日均线前支撑未被击穿，但布林中轨已经下拐，MACD指标线正在考验中轴，一旦失守，则下行空间完全打开。  小结 昨日黑色板块再度深幅下探，夜间螺纹成交量有所放大，铁矿石表现相对抗跌，仓差变化不大，且成交略显清淡，双焦则以减仓为主。周末唐山钢坯价格跌幅较大，昨日追降60元/吨，钢坯库存仍处于20万吨以下，但螺纹社会库存继续逆市走高。高炉开工率走高令产量供应仍维持高位，目前钢厂库存还在走低，一旦库存向上有堆积则下行驱动将更为明显。观察螺纹虚拟利润还在下滑，钢材供应峰值将很快到来。铁矿石方面受到港口库存大涨影响，55美金现货成交价格失守。国内矿山开工率微涨至45.8%，当前价格继续迫使中小型矿山处于全面关停状态，大型矿山开工率也很难逾越60%，随着价格的走低，内矿供应压力适当缓解。目前盘面下行势头较强，螺纹可看至1800点一线，铁矿石将逐步走低至320一线。 t bl _ ar h 高级分析师 王潋（F0312120） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085505 Email： wanglian@hysec.com [ a l ro c ] 相关数据： 仍有下行空间，黑色维持跌势 煤焦钢早报 2016年5月24日 日 请务必阅读正文之后的免责条款 期货（期权）研究报告 日期最新值涨跌5/232140-90.00 5/231870-130.00 5/2310900.005/2310600.005/237400.005/237800.005/234400.005/235450.00热卷5/232560-70.00 日期最新值涨跌钢坯5/2019-3.70 4/302313.455/204361.184/301234-65.85 热卷5/201923.155/2010178241.005/2023-1 5/202325.005/2010-1 5/20118-3.70 5/2058913.105/202435.105/2013-1 日期最新值前值5/20-7.90%-7.08%5/23-12.01%-9.49%5/202.57%3.74%5/236.65%6.65%5/201.09%-0.19%唐山二级冶金焦焦煤京唐港山西产主焦煤京唐港澳产主焦煤铁矿石青岛港澳矿粉唐山铁精粉现货价格螺纹钢上海HRB400 20mm唐山方坯：Q235天津港准一级冶金焦焦炭热轧社会库存铁矿石铁矿石港口库存钢厂外矿可用天焦炭天津港焦炭库存钢厂焦炭可用天上海热卷4.75mm供需数据唐山钢坯库存螺纹钢日均粗钢产量社会库存重点钢厂钢材库存天津一级焦成产利润率铁矿石进口利润率利润率螺纹钢生产利润率螺纹主力期货盘面利润率热轧板卷生产利润率焦煤炼焦煤库存:京唐港钢厂炼焦煤库存焦化厂炼焦煤库存钢厂炼焦煤可用天 [table_page] 煤焦钢早报 第2页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：螺纹钢成本利润率 ..................................................................... 3 图2：铁矿石现货进口利润率 ................................................................. 3 图3：焦炭成本利润率 ....................................................................... 3 图4：螺纹社会库存 ......................................................................... 4 图5：钢厂钢材库存 ......................................................................... 4 图6：热卷社会库存 ......................................................................... 4 图7：铁矿石港口库存 ....................................................................... 5 图8：焦炭港口库存 ......................................................................... 5 图9：焦煤港口库存 ......................................................................... 5 图10：钢厂炉料库存可用天数 ................................................................ 6 图11：铁矿石内外价差 ...................................................................... 6 图12：螺纹与内外矿比价走势 ................................................................ 6 图13：粗钢日均产量 ........................................................................ 7 图14：焦炭供应量 .......................................................................... 7 图15：焦煤供应量 .......................................................................... 7 图16：螺纹/铁矿石 ......................................................................... 8 图17：螺纹/焦炭 ........................................................................... 8 图18：焦炭/焦煤 ........................................................................... 8 [table_page] 煤焦钢早报 第3页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：螺纹钢成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：铁矿石现货进口利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：焦炭成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%1,600.002,100.002,600.003,100.002015-03-182015-04-182015-05-182015-06-182015-07-182015-08-182015-09-182015-10-182015-11-182015-12-182016-01-182016-02-182016-03-182016-04-182016-05-18螺纹成本利润率利润率上海现货价格三级钢成本-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%300.00400.00500.00600.00铁矿石现货进口利润率进口利润澳矿干基价铁矿石进口成本-15%-5%5%800.001,300.001,800.002014-062014-072014-082014-092014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-05焦炭成本利润率天津一级利润天津一级冶金焦一级焦成本 [table_page] 煤焦钢早报 第4页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：螺纹社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：钢厂钢材库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：热卷社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00500.001,000.001,500.00螺纹社会库存螺纹社会库存0.00500.001,000.001,500.002,000.00钢厂钢材库存钢厂钢材库存（月）0.00200.00400.00600.00热卷社会库存热卷社会库存 [table_page] 煤焦钢早报 第5页 共9页