国防军工行业周报：北约各国2023年防务开支将达到1.3万亿美元，俄乌和谈或于秋季启动
敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年7月10日 行业研究 北约各国2023年防务开支将达到1.3万亿美元，俄乌和谈或于秋季启动 ——国防军工行业周报 2023年第29周(7.02-7.08) 国防军工 板块行情：20230703-20230707，国防军工板块（SW）下跌2.42%，在31个一级行业中，排在第29位。年初至本周最后一个交易日收盘，国防军工板块（SW）上涨4.17%，在31个一级行业中，排在第11位。 行业估值：当前国防军工板块（SW）的PE-TTM估值为56.47x，略高于3年历史估值均值-1x标准差，板块估值处于较低位置。细分来看，航空、舰船、新材料子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值-1x标准差附近；航天、信息化子行业估值水平在3年历史子行业估值水平均值附近；陆装子行业估值水平在3年历史子行业估值水平+1x标准差附近。 个股行情：本周涨幅靠前的个股为睿创微纳（+10.51%）、中海达（+9.01%）、合众思壮（+7.62%）、捷强装备（+7.39%）、中国船舶租赁（+6.92%）。年初以来涨幅靠前的个股为中航电测（+356.45%）、中船科技（+123.93%）、华中数控（+123.91%）、航宇微（+91.09%）、奥普光电（+72.84%）。 行业动态：俄乌和谈或于秋季启动；以色列将采购25架F-35战机；芬兰向乌克兰提供第17轮军事支持，价值约1.05亿欧元；北约各国2023年防务开支会达到1.3万亿美元，高于2022年的1.2万亿美元。 行业数据：造船方面本周波罗的海运费指数：干散货（BDI）下跌7.52%，中国出口集装箱运价指数（CCFI）本周下跌1.73%；波罗的海运费指数：原油（BDTI）本周下跌7.89%；波罗的海运费指数：成品油（BCTI）价格下跌2.42%；造船钢材价格较上周价格保持不变；6月新造船价格指数在高位保持小幅上涨0.48%。军工原材料方面，本周海绵钛价格下跌1.67%，丙烯腈价格保持不变，LME3个月镍价较上周上涨1.86%。 行业周观点：本周军工板块总体承压，表现弱于沪深300。我们认为，提升国防建设的需求长期存在，同时在国际军贸、军转民领域需求的牵引下，国防军工行业有望继续保持高景气度，长期维持增长态势。 投资建议：建议沿核心装备、国企改革、军贸及民用三条主线进行投资布局。（1）核心装备主线，推荐中简科技、中航高科、中航沈飞、中航重机；（2）国企改革主线：推荐中国船舶、中航西飞、中国船舶租赁，建议关注中船防务；（3）军贸及民用主线：推荐苏试试验、航宇科技、广东宏大、国睿科技、航天彩虹。 风险分析：国际政治形势变化对军工行业发展产生影响的风险；防务装备市场竞争加剧的风险；防务装备研制进度不及预期的风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 22A 23E 24E 22A 23E 24E 000768.SZ 中航西飞 26.11 0.19 0.52 0.74 139 50 35 买入 300416.SZ 苏试试验 20.25 0.53 0.73 0.94 38 28 22 买入 688239.SH 航宇科技 68.79 1.24 1.77 2.92 55 39 24 买入 002683.SZ 广东宏大 27.22 0.75 0.88 1.02 36 31 27 增持 300034.SZ 钢研高纳 24.85 0.43 0.60 0.84 57 41 30 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2023-7-7； 增持（维持） 作者 分析师：刘宇辰 执业证书编号：S0930522090001 021-52523865 liuyuchen0@ebscn.com 分析师：王凯 执业证书编号：S0930522070003 021-52523852 wangkai8@ebscn.com 联系人：杨硕 yangshuo1@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -12%-3%6%15%24%05/2208/2211/2202/23国防军工沪深300 资料来源：Wind 相关研报 板块关注度持续向上，欧盟启动联合重整军备计划——2023年第28周(6.26-7.1) 俄罗斯宣布扩军计划，舰船板块持续走强——国防军工行业周报2023年第26周（6.11-6.17） 东部战区组织环岛演练，中法签订百亿美元大单——国防军工行业周报 2023年第15周(4.2-4.8） 信息化子板块表现良好，国资委强调更大力度鼓励军工央企做大做强——国防军工行业周报 2023年第13周(3.19-3.25） 板块磨底，持续看好军工长期投资逻辑——国防军工行业周报 2023年第12周(3.12-3.18) 随大盘向下，国防军工板块承压——国防军工行业周报 2023年第11周(3.5-3.11） 舰船板块活跃，军费增长支撑行业高景气度持续——国防军工行业周报 2023年第10周(2.25-3.5) 中国军工展团亮相阿布扎比，国际军贸主线逻辑持续演绎——国防军工行业周报2023年第9周（2.18-2.25） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 国防军工 目 录 1、 板块及个股行情 .................................................................................................................................. 4 1.1、 板块行情............................................................................................................................................................... 4 1.2、 个股行情............................................................................................................................................................... 8 2、 行业信息 .............................................................................................................................................. 9 2.1、 国防军工相关新闻 ............................................................................................................................................... 9 2.2、 上市公司公告 ..................................................................................................................................................... 10 3、 行业数据 ............................................................................................................................................ 12 3.1、 舰船 .................................................................................................................................................................... 12 3.2、 原材料 ................................................................................................................................................................ 13 4、 行业周观点及投资建议 .................................................................................................................... 14 5、 风险提示 ............................................................................................................................................ 14 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 国防军工 图目录 图1：各行业周度涨跌幅（20230703-20230707），国防军工涨幅排名29/31...................................................... 4 图2：各行业年初至今涨跌幅（20230101-20230707），国防军工涨幅排名11/31 .............................................. 4 图3：年初至今（20230101-20230707），国防军工与沪深300的走势比较 ........................................................ 5 图4：国防军工板块（SW）的PE-TTM估值 ............................................................................................................... 5 图5：2020/1/3-2023/7/07航空子行业PE（TTM） .................................................................................................. 6 图6：2023年以来航空子行业累计下跌0.03% ........................................................................................................... 6 图7：2020/1/3-2023/7/07航天子行业PE（TTM） .................................................................................................. 6
