白糖周报

白糖周报20230710 美尔雅期货白糖周报20230710 研究员：张元 投资咨询证号：Z0015860Email：zhangyuan@mfc.com.cn C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 白糖：6月产销数据中性偏空，郑糖维持高位震荡思路 巴西出口贸易数据显示，6月巴西食糖出口量为308.2万吨，日均出口量为14.68万吨，较去年同期日均出口量11.14万吨增加32%，当月同比增加74.35万吨或增加31.80%。巴西出口糖数据表现强劲，短期施压国际原糖价格。国内市场，中国糖协最新数据显示：2022/23年制糖期，全国共生产食糖897万吨，同比减少59万吨；全国累积销售食糖688万吨，同比增加86万吨，但环比增速下降，说明高糖价对下游消费出现一定抑制作用。 近期内外价差大幅收敛，配额外进口利润近期得到了极大的修复，但仍为负值，5月进口白糖仅为3.51万吨，同比大跌86.6%，价差修复还需要时间，这也使得近期国内白糖现货报价仍旧坚挺。国内市场关注糖协6月产销报告，中性偏空。 策略：巴西供应上量施压原糖走势，国内进入消费旺季，现货价格坚挺一定程度上抑制下游需求，预计短期盘面仍将维持高位区间盘整，白糖主力09合约震荡区间参考6600-6900附近。 行情回顾 原糖止跌，郑糖震荡调整 数据来源：博易大师美尔雅期货 基本面分析 白糖主要影响因素综述 关键词 类别 因素综述 宏观 6月美国ADP私人部门就业报告，新增就业人数49.7万，是经济学家预期的两倍多，创去年2月以来最大月增幅。ADP就业报告凸显劳动力市场继续高烧不退，周五将公布的重磅非农就业报告有可能也体现劳动力市场持续强韧。数据不但令本月美联储重启加息的预期高涨，而且促使投资者押注联储将更激进加息。 供给 国外 1、UNICA：2023/24榨季截至6月上半月，巴西中南部地区累计产糖952.8万吨；2、印度：2022/23榨季截至6月15日，印度的食糖产量为3296万吨； 国内 中国糖业协会：截至2023年6月底，本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。全国累积销售食糖688万吨，同比增加86万吨；累计销糖率76.6%，同比加快13.7各百分比。 需求 国内 6月全国累积销售食糖688万吨，同比增加86万吨；累计销糖率76.6%，同比加快13.7各百分比。 库存 国内 6月全国新增工业库存209万吨，上期值272万吨。 进口利润 配额外 巴西原糖配额外进口加工利润-413元/吨，泰国原糖配额外进口加工利润-597元/吨。 基本面分析 3.1鹰派担忧反复扰动，海外市场普遍调整 6月美国ADP私人部门就业报告，新增就业人数49.7万，是经济学家预期的两倍多，创去年2月以来最大月增幅。ADP就业报告凸显劳动力市场继续高烧不退，周五将公布的重磅非农就业报告有可能也体现劳动力市场持续强韧。数据不但令本月美联储重启加息的预期高涨，而且促使投资者押注联储将更激进加息。 数据来源：同花顺iFinD，美尔雅期货 基本面分析 3.2巴西新榨季开榨，同比产量大幅增长，港口运力有所恢复，出口进度加快 6月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4029.9万吨，较去年同期的3867.3万吨增加了162.6万吨，同比增幅达4.20%；甘蔗ATR为135.65kg/吨，较去年同期的131.02kg/吨增加了4.63kg/吨；制糖比为48.95%，较去年同期的44.49%增加了 4.46%；产乙醇18.57亿升，较去年同期的18.25亿升增加了 0.32亿升，同比增幅达1.75%；产糖量为255万吨，较去年同期的214.8万吨增加了40.2万吨，同比增幅达18.71%。 2023/24榨季截至6月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为16631万吨，较去年同期的14605.7万吨增加了2025.3万吨，同比增幅达13.87%；甘蔗ATR为127.2kg/吨，较去年同期的124.52kg/吨增加了2.68kg/吨；累计制糖比为47.27%，较去年同期的41.61%增加了5.66%；累计产乙醇76.66亿升，较去年同期的70.14亿升增加了6.52亿升，同比增幅达9.30%；累计产糖量为 952.8万吨，较去年同期的721.1万吨增加了231.7万吨，同比增幅达32.13%。 数据来源：UNICA，美尔雅期货 3.3巴西23/24榨季维持高糖醇比格局。 6月上半月，甘蔗ATR为135.65kg/吨，较去年同期的131.02kg/吨增加了4.63kg/吨；制糖比为48.95%，较去年同期的44.49%增加了4.46%；产乙醇18.57亿升，较去年同期的18.25亿升增加了0.32亿升，同比增幅达1.75%； 数据来源：UNICA，美尔雅期货 基本面分析 3.4印度22/23榨季产量尘埃落定 据印度全国糖业联合会（NFCSF）最新数据，2022/23榨季截至6月15日，印度食糖产量已达到3296万吨，同比减少246万吨。其中，北方邦的产量最高，为1054万吨，马邦的食糖产量为1053万吨，均低于上榨季。预计整个2022/23榨季印度产糖量将达到3332万吨，同比减产265.5万吨。 数据来源：ISM，美尔雅期货 基本面分析 3.5泰国出口量增长，但幅度有限 泰国外贸部数据显示，2023年4月泰国出口食糖60.53万吨，同比增加6.39万吨，增幅达11.80%。其中出口原糖35.16万吨、白糖5.14万吨、精制糖20.23万吨。 2022/23榨季截至4月，累计出口食糖439.48万吨，同比增加33.64万吨，增幅8.29%。 数据来源：沐甜科技，美尔雅期货 基本面分析 3.66月全国产销数据同比继续走好，但销量增幅环比下降 中国糖业协会：截至2023年6月底，本制糖期全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨。全国累积销售食糖688万吨，同比增加86万吨；累计销糖率76.6%，同比加快13.7各百分比。 数据来源：同花顺iFind,美尔雅期货 基本面分析 3.7本周原糖有所企稳反抽，进口利润再度走跌。 数据来源：钢联农产品，美尔雅期货 基本面分析 3.82023年5月进口食糖仅3.51万吨 海关总署公布数据显示，2023年5月我国进口食糖3.51万吨，同比减少22.69万吨，降幅86.6%。 2023年1-5月累计进口食糖105.69万吨，同比减少56.66万吨，降幅34.64%。 2022/23榨季截至5月累计进口食糖282.85万吨 ，同比减少62.01万吨，降幅17.96%。 数据来源：海关总署，美尔雅期货 基本面分析 3.96月全国新增工业库存209万吨，上期值272万吨。注册仓单有所下降。截至7月06日注册仓 单55822张。 数据来源：同花顺iFind，美尔雅期货 基本面分析 3.10国内产区白糖现货价格有所回落，整体仍处于历史高位 数据来源：iFind，美尔雅期货 价差跟踪 4.1基差：现货价格相对坚挺，期货盘面有所回落，基差跟进扩大 数据来源：同花顺IfinD美尔雅期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看