基本面分析基本面分析美豆美豆6月供需平衡表月供需平衡表美农6月供需报告仅对旧作出口进行小幅调整，从而导致旧作结转库存小幅上调1500万蒲至2.3亿蒲，新作除期初库存外其余供需数据均未进行调整，新作结转库存上调至3.5亿蒲。6月报告影响很小。美国大豆出口销售情况美国大豆出口销售情况 截至2023年6月22日当周，美国22/23年度累计销售大豆5233万吨，去年同期为6012万吨。23/24年度累计销售335万吨，去年同期为1350万吨。 美国大豆压榨情况美国大豆压榨情况NOPA公布的数据显示，2023年5月会员单位大豆压榨量为1.77915亿蒲式耳，环比增2.7%，同比增4%。NOPA会员的市场份额占全美的95%左右。截至2023年6月30日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.48美元，前一周为2.08美元/蒲式耳，去年同期为3.02美元/蒲式耳。CFTC持仓变化持仓变化截至6月27日，CBOT大豆非商业净多持仓较上周增加13317手至101849手。我国进口大豆到港情况我国进口大豆到港情况巴西对外贸易秘书处公布的数据显示2023年5月巴西大豆出口量为1559万吨，去年同期为1063万吨。2023年1-5月巴西大豆出 口量为4925万吨，同比增14.5%。 2022年1-12月巴西大豆出口量7955万吨，同比减7.6%。2021年1-12月巴西大豆出口量为8612万吨，同比升3.8%。2020年1-12月巴西大豆出口量为8907万吨，同比升14.6%。2019年1-12月巴西大豆出口7819万吨，同比降6.15%。从产量来看，21/22年度巴西大豆产量1.305亿吨，22/23年度为1.56亿吨，23/24年度为1.63亿吨。2023年5月国内大豆进口1202万吨，环比增65.6%，同比增24.3%，1-5月份国内进口大豆4230万吨，同比增加426万吨，增幅11.2%。 国内沿海油厂豆类库存国内沿海油厂豆类库存截至6月30日，111家油厂大豆库存为471.34万吨，较上周增加69.67万吨，增幅17.35%，同比去年减少74.54万吨，减幅13.66%；豆粕库存为71.12万吨，较上周增加1.37万吨，增幅1.96%，同比去年减少36.32万吨，减幅33.8%；未执行合同为322.95万吨，较上周增加64.37万吨，增幅24.89%，同比去年减少211.88万吨，减幅39.62%；豆粕表观消费量为125.79万吨，较上周减少10.66万吨，减幅8.47%，同比去年增减少11.86万吨，减幅8.62%。结论结论本周美豆冲高后回落，面积报告的效力已经体现在盘面上，天气有好转趋势，但无法确认天气炒作已经结束，美豆优良率仍在惯性回落，人民币贬值趋势暂缓。连粕冲高后窄幅波动，相对抗跌。若美豆按照6月报告播种面积来算的话，库销比将从7.93%再度回到3- 5%的范围内，对应的均衡价格在1400-1500，这将造成年度底部的抬升。我们之前提过，从天气的角度来看，这波自底部的反弹已经达到了250点，按照历史的情况来看，小规模的天气炒作也就是200-300点的行情，到了这个范围之后资方就会犹豫了，除非是出现2012年的情况，当年是400点的行情。美豆短期的优良率还是会惯性下跌，等待未来降水的兑现才能止跌，这可能需要至少两周的时间，在这段时间内美豆继续大跌的难度较大，11月合约可能在1250上方展开震荡。国内市场，截至6月30日，国内油厂豆粕库存71万吨，环比增1万吨，目前进入季节性累库周期，油厂豆粕提货量有所回落，但同比仍然处于偏高位置。在大豆 进口量大增的背景下，压榨量的提升幅度并不大（国储因素为主，海关因素为辅），国内豆粕库存仍处于历年同期偏低水平，盘面走势继续偏正套。总结下，连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值的共同作用下，突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌。连粕若想进一步上涨需要美豆天气市的继续配合。操作上，连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调，但暂不宜做空头配置，目前全球天气异常概率偏高，还是要关注美豆优良率的走势变化及人民币贬值趋势能否延续。正套仍然是值得推荐的操作，尤其是11-5、1-5正套。 撰写时间：2023.07.08撰写人：刘英杰（油脂油料、生猪）审核人：李强执业资格号：F0287269咨询资格号：Z0002642电话：0411-84806773E-mail:liuyingjie@xhqh.net.cn 【免责声明】【免责声明】本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。