电厂日耗高位、非电需求抬升，有望支撑煤价趋稳走强

电厂日耗高位&非电需求抬升，有望支撑煤价趋稳走强 【】【】[Table_Industry] 煤炭开采 [Table_ReportDate]2023年7月9日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 煤炭开采 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 电厂日耗高位&非电需求抬升，有望支撑煤价趋稳走强 [Table_ReportDate] 2023年7月9日 本期内容提要: ➢ 本周产地煤价上涨。截至7月7日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价850.0元/吨，周环比上涨40.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）708.0元/吨，周环比上涨49.0元/吨;大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）712.0元/吨，周环比上涨52.0元/吨。 ➢ 内陆电厂日耗上涨。截至7月8日，本周秦皇岛港铁路到车5299车,周环比下降17.28%；秦皇岛港口吞吐47万吨,周环比下降13.76%。国内重要港口（秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港）周内库存水平均值1234.4万吨，较上周的1258.57万吨下跌24.2万吨，周环比下降1.92%。截至7月6日，内陆十七省煤炭库存8829.60万吨，较上周下降24.90万吨，周环比下降0.28%；日耗为365.70万吨，较上周上升4.50万吨/日，周环比增加1.25%；可用天数为24.1天，较上周下降0.40天。 ➢ 国际动力煤价格小幅上涨。截至7月7日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价850.0元/吨，周上涨20.0元/吨。截至7月6日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格90.8美元/吨，周环比上涨3.1元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价122.0美元/吨，周环比上涨2.5元/吨;理查兹港动力煤FOB现货价81.2美元/吨，周环比下跌3.6美元/吨。 ➢ 焦炭方面：焦炭首轮涨价全面落地。基本面延续偏强。根据煤炭资源网，截至7月7日，汾渭吕梁准一级焦1760元/吨，日环比上涨50元/吨；日照准一级焦1930元/吨，日环比持平。焦炭首轮涨价全面落地，涨幅为50-60元/吨。本周钢厂继续维持高负荷开工水平，刚需较强，然而受到供应端减量以及环保干扰运输等因素影响，钢厂回货较慢，厂内原料库存快速降至低位，加量采购现象明显增多。焦企方面则是考虑当前利润欠佳，提产积极性一般，多维持前期开工水平。整体来看，下游高需求推动下焦炭资源略显紧张，加之近期成本支撑渐强，短期市场继续偏强运行，后期持续关注高炉检修状况以及原料煤价格走势。 ➢ 焦煤方面：国内煤价多稳运行，海外煤价强势反弹。根据煤炭资源网，截止7月7日，CCI山西低硫指数1688元/吨，日环比下跌10元/吨；CCI山西中硫指数1410元/吨，日环比持平；CCI山西高硫指数1394元/吨，日环比持平。产地供应高稳运行，受焦炭涨价落地影响，原料市场情绪有所提振，近日线上竞拍情绪活跃，成交价多有上涨，煤矿线下拉运也基本维持正常。本周产地整体库存延续去化，多数矿点库存处于中低位水平，受焦炭价格上涨落地影响，产地个别中高硫主焦、瘦煤等报价出现50元/吨左右上涨，多数报价暂稳。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 ➢ 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。6月以来，全国多地高温天气持续，带动用电负荷激增，京津冀、山东、河南等11个地区近期正经历连续性高温，全网用电高峰期提前到来，夏季电力保供压力较大。7月5日，国家能源局召开全国电力安全生产和风险管控工作电视电话会议，强调抓好电力安全保供工作，保持全国电力安全生产形势平稳有序。用电需求高增持续拉动电煤日耗上涨，沿海八省日耗环比上升4.73%，内陆十七省日耗环比上升1.25%；同时近期化工用煤量环比增加且高于去年同期，高炉开工率环比上涨4.57pct。反观供给端，近期高压安全监管态势下叠加煤价快速调整，国内产地煤矿生产强度有所下降，晋陕蒙地区煤炭产能利用率环比下降1.1 pct（截止7月2日）。尤为关注的是，煤价快速调整背景下，部分煤企经营压力加大，1-5月规模以上煤炭企业亏损面同比增加9%，亏损额同比增加15.9%，较一季度末均环比增加。我们认为当前煤炭供给增量有限，迎峰度夏强力电煤保供背景下，现货市场供给进一步趋紧，非电用煤需求抬升或将赋予煤炭市场边际向上动力，有望支撑煤价趋稳走强。能源大通胀背景下，叠加下游需求的复苏回暖，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红的属性，我们认为煤炭板块彰显出配置高性价比，煤炭板块更具备长期投资价值，亦有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。 ➢ 投资建议：结合能源产能周期的研判，我们认为在全国煤炭增产保供的形势下，煤炭供给偏紧、趋紧形势或将持续整个“十四五”乃至“十五五”，或需新规划建设一批优质产能以保障我国中长期能源煤炭需求。在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位，叠加煤炭央国企资产注入工作已然开启，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。当前，煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及低估值水平和一二级估值倒挂，煤炭板块投资攻守兼备。我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注三条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源等；二是在央企控股上市公司质量提升工作推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企中国神华、中煤能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质炼焦公司淮北矿业、山西焦煤、平煤股份、盘江股份等。同时建议关注可做冶金喷吹煤的无烟煤相关标的潞安环能、山煤国际、兰花科创、华阳股份等，以及新一轮产能周期下煤炭生产建设领域的相关机会，如天地科技等。 ➢ 风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 重要指标前瞻 资料来源：wind，煤炭资源网，煤炭市场网，信达证券研发中心 注：红色点为高点。本周部分数据未更新。 单位上周本周环比同比趋势图秦皇岛港动力煤山西产市场价(Q5500)元/吨8308502.4%-31.7%NEWC动力煤FOB现货价(Q5500)美元/吨87.7590.83.5%-50.0%京唐港山西产主焦煤库提价(含税)元/吨19001870-1.6%-38.7%澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价美元/吨248245.5-1.0%-16.8%进口煤价差动力煤价差(Q5000)元/吨31.6822.50--国内供给晋陕蒙三省产地煤矿产能利用率%83.3%82.4%-1.1%-1.5%沿海8省煤电日耗万吨211.4221.44.7%14.1%沿海8省煤电可用天数天17.616.7-5.1%8.4%水泥开工率%57.3158.612.3%-16.3%三峡出库量立方米/秒110001820065.45%75.0%Myspic综合钢价指数点143.45142.95-0.3%-10.4%高炉开工率%79.9184.485.7%4.6%秦皇岛港煤炭库存万吨564535-5.1%-10.7%生产地库存万吨498.3475.1-4.7%-0.6%六大港口库存万吨215.5227.35.5%8.6%波罗的海干散货指数(BDI)点1091.001009-7.5%-51.3%中国长江煤炭运输综合运价指数(CCSFI)点586.27647.6610.5%-15.8%大秦线煤炭运量万吨128.57128.24-0.3%8.0%环渤海四大港口货船比-15.2718.6322.0%15.8%指标动力煤价格炼焦煤价格动力煤需求炼焦煤需求煤炭库存煤炭运输 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 目 录 一、本周核心观点及重点关注：电厂日耗高位&非电需求抬升，有望支撑煤价趋稳走强 ......... 7 二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块优于大盘 ....................................................................... 9 三、煤炭价格跟踪：产地及港口煤价抬升 ....................................................................................... 9 四、煤炭供需跟踪：进口煤价格倒挂延续 ..................................................................................... 13 五、煤炭库存及运输情况：港口动力煤稳步去库 ......................................................................... 18 六、天气情况：四川盆地大部降水持续偏多，京津冀及江南等地持续高温 .............................. 22 七、上市公司估值表及重点公告 ..................................................................................................... 23 八、本周行业重要资讯 .................................................................................................................... 24 九、风险因素 .................................................................................................................................... 24 表 目 录 表1：重点上市公司估值表 ...................................................................................................................................23 图 目 录 图 1：各行业板块一周表现（%） ......................................................................................................................... 9 图 2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%） .............................