江苏海上风电重启，6月欧洲7国新能车销量同增30%

核心推荐：天顺风能、双良节能、科华数据、TCL中环、宁德时代。 光伏：多晶硅料止跌企稳，N型产业链有望逐步扩大溢价空间。继硅片价格率先触底企稳后，硅料环节本周也实现了阶段性清库，价格止跌。根据硅业分会7月5日最新价格数据，多晶硅料价格在经历4个月的下跌后终于止跌企稳。其中，N型硅料均价74.2元/kg，较上周环比+0.68%（Q2以来首次回弹）；单晶致密料均价65.7元/kg，较上周环比持平。在观察不同类型硅料价格时，我们能看到N型硅料和其他硅料价差在逐步拉大。此轮报价中高品质N型硅料价格实现了触底反弹，目前较单晶致密料存在8.5元/kg的溢价优势。未来，随着光伏N型产业链渗透率不断提升，对N型硅料的需求逐步加大，硅料行业或将迎来“品质溢价逐步扩大，成本优势逐渐显著”的新竞争格局，硅料行业重心将从追求单产效率加快产能建设过渡至追求产品品质严控生产成本。我们认为在此情况下，技术创新或成为目前光伏行业的最强α驱动力，光伏板块有望迎来估值重塑。推荐N型硅料：协鑫科技、通威股份；N型硅片：TCL中环；N型电池：钧达股份；N型组件：晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基绿能；N型辅材：POE粒子、topcon银浆、高纯石英砂等，重点关注捷佳伟创，帝尔激光，金晶科技，京山轻机等钙钛矿设备标的。。地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。 风电：江苏海上风电重启，重要海风市场归来。全国海上风电起量，海风招标全面开花。江苏海上风电走出停滞局面，市场正式重启。截至2022年，江苏海上风电累计装机规模达12.485GW，占全国40.92%，整体为国内海风重要市场；但2022年江苏因用海冲突导致海上风电建设暂缓，故2022年江苏装机量仅0.68GW，同比-633.82%。此次江苏海上风电重启，将重新释放此前规划海上风电容量，据《江苏省“十四五”可再生能源发展专项规划》数据，到2025年，全省风电装机达到28GW以上，海上风电装机达到15GW以上；因此江苏海上风电十四五期间还将释放2.515GW市场规模。截至6月30日，启动风机招标的海风项目共有5.37GW，同比-67%；4、5月海上风电遭遇空窗期。进入6月，海上风电回暖，据统计6月海上风电实现招标2.20GW。2023年上半年海上风电招标从集中度看，相较于去年同期山东、广东两省的高度集中，今年海上风电招标全面开花，意味着国内海上风电发展不再局限1-2省发展，海风市场更加广阔。考虑到广东和福建两省总计发布25GW海上风电竞配项目，故下半年海上风电招标容量可期。首推天顺风能，其次关注泰胜风能、大金重工、海力风电等。关注海缆龙头东方电缆，其次中天科技、亨通光电、汉缆股份、宝胜股份。关注海风需求变化对产业链影响，关注铸锻件龙头日月股份、金雷股份。海风风机招标，关注海上风机龙头明阳智能、电气风电、运达股份、三一重能、金风科技；风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。 氢能：蒂森克虏伯氢能业务（Nucera）成功上市，募资总额5.26亿欧元。7月7日，蒂森克虏伯旗下氢能业务板块Nucera（全球头部绿氢电解槽设备供应商之一）成功在法兰克福证券交易所上市。IPO募资总额约5.26亿欧元，发行价每股20欧元，Nucera市值25.3亿元。公司在手订单价值约14亿欧元，签约电解槽项目规模超3GW。预计Nucera上市将催化氢能板块相关产业链环节投资情绪。推荐方向：推荐具备品牌和渠道优势的龙头隆基绿能、阳光电源；优质设备厂商双良节能、亿利洁能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。 储能：6月储能系统、EPC招标规模6 030.82M Wh/ 2519.30M Wh。索比咨询数据来看， 1）招标规模：2023H1累计储能相关招标总规模约27.19GW/68.56GWh。其中，储能系统招标总规模约5.31GW/14.24GWh，EPC招标总规模约4.52GW/12.15GWh。6月储能相关招标项目总规模达11.73GW/26.28GWh。2）中标规模：2023H1累计储能相关中标总规模约16.695GW/37.02GWh。其中 ， 储能系统累计中标总规模约4.06GW/10.76GWh，EPC累计中标总规模约6.31GW/13.13GWh。6月储能相关中标项目总规模达2.506GW/5.432GWh。3）中标均价：中标报价来看，6月2小时储能系统报价区间为1.020-1.297元/Wh，2小时EPC报价区间为1.239-2.239元/Wh。推荐方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、东方日升、科华数据、三晖电气。 新能源车：6月，欧洲7国新能源车销量同比提升30%，国内新能源车企交付多家环比翻倍。2023年6月，欧洲七国新能源车6月销量22.2万辆，环比+24.3%，同比+29.6%，渗透率23.4%，同比增速及渗透率创年度新高。1-6月销量100.6万辆，同比+15.0%，渗透率20.6%。分国家来看，七国6月销量同比均为正，其中同比增速从高到低有西班牙（+68%）、法国（+51%）、英国（+46%）、德国（+18%）、瑞典（+17%）、挪威（+6）、意大利（+3%）。此外，英国、法国、西班牙、意大利则连续5个月同比正增长。此外，部分新能源车企公布6月交付数据，多数创年内新高，其中比亚迪、挨安、理想、极氪、长城等同比增速超80%。推荐电池头部宁德时代、亿纬锂能；盈利相对见底的结构件科达利、祥鑫科技，电解液天赐材料、新宙邦、负极尚太科技、璞泰来；M3P放量推荐德方纳米；复合集流体看好宝明科技、英联股份、东威科技等；充电桩推荐通合科技、欧陆通、沃尔核材、捷顺科技、盛弘股份等。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 电力设备新能源板块（中信）2023年7月3日-7月7日下跌2.4%，今年以来累计跌幅为6.2%。 图表1：2023年7月3日-7月7日行业涨跌幅情况 图表2：2023年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，2023年7月3日-7月7日光伏设备（申万）下跌4.22%；风电设备（申万）下跌1.91%；电池（申万）下跌1.36%；电网设备（申万）下跌0.50%。 图表3：板块区间涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 多晶硅料止跌企稳，N型产业链有望逐步扩大溢价空间。 追寻硅料价格企稳背后的数据逻辑，继续挖掘N型产业链机会。继硅片价格率先触底企稳后，硅料环节本周也实现了阶段性清库，价格止跌。根据硅业分会7月5日最新价格数据，多晶硅料价格在经历4个月的下跌后终于止跌企稳。其中，N型硅料均价74.2元/kg，较上周环比+0.68%（Q2以来首次回弹）；单晶致密料均价65.7元/kg，较上周环比持平。在观察不同类型硅料价格时，我们能看到N型硅料和其他硅料价差在逐步拉大。 此轮报价中高品质N型硅料价格实现了触底反弹，目前较单晶致密料存在8.5元/kg的溢价优势。未来，随着光伏N型产业链渗透率不断提升，对N型硅料的需求逐步加大，硅料行业或将迎来“品质溢价逐步扩大，成本优势逐渐显著”的新竞争格局，硅料行业重心将从追求单产效率加快产能建设过渡至追求产品品质严控生产成本。 图表4：2023年5月以来多晶硅价格走势（元/kg） 光伏行业正在经历技术迭代时期，我们在这个过程中的布局机会在于把握新技术趋势。 最近新技术的重点事件在于我们看到钙钛矿行业从100MW中试线向GW级产线推进过程中，我们将重点关注设备端招标带来的投资机会。捷佳伟创近日发布公告拟可转战募资9.16亿元建设钙钛矿设备产业化项目，根据其披露的可行性分析报告显示，公司拟投资6.86亿元在江苏省常州市建设“钙钛矿及钙钛矿叠层设备产业化项目”。该项目建设周期拟定为2.5年，项目建成完全达产后可实现年产160台磁控溅射镀膜设备（PVD）、119台反应式等离子镀膜设备（RPD）及60台真空蒸镀设备（MAR）。钙钛矿电池设备工艺紧凑，设备端的国产化将成为该技术路线降本增效的关键催化因素，可以提前关注钙钛矿头部企业GW线招标进展带来的产业链投资机会。 当前光伏板块观点： 在产业链价格底部出现后，光伏海内外装机需求将进入新增长阶段，坚定看好需求旺盛的光伏行业，建议专注在整个N型产业链进行布局。推荐N型硅料：协鑫科技、通威股份；N型硅片：TCL中环；N型电池：钧达股份；N型组件：晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基绿能；N型辅材：POE粒子、topcon银浆、高纯石英砂等。 硅料价格下滑背景下，组件端盈利将进一步修复，持续推荐一体化组件龙头晶澳科技、晶科能源、天合光能、隆基绿能、东方日升等。 考虑到需求释放带来的排产上行，首推直接受益的辅材环节，胶膜和粒子福斯特、赛伍技术、海优新材，天宜上佳、卫星化学等；石英砂和石英坩埚天宜上佳等；小辅材龙头通灵股份、宇邦新材等。 光伏新技术趋势明显，重点关注钙钛矿GW级量产端带来设备投资机会。重点关注捷佳伟创，帝尔激光，金晶科技，京山轻机等钙钛矿设备标的。 地面电站放量利好逆变器阳光电源，支架中信博、意华股份、清源股份。 2.1.2风电 江苏海上风电重启，重要海风市场归来。据风电之音披露，江苏海上风电走出停滞局面，市场正式重启。截至2022年，江苏海上风电累计装机规模达12.485GW，占全国40.92%，整体为国内海风重要市场；但2022年江苏因用海冲突导致海上风电建设暂缓，故2022年，江苏装机量仅0.68GW，同比-633.82%。此次江苏海上风电重启，将重新释放此前规划海上风电容量，据《江苏省“十四五”可再生能源发展专项规划》数据，到2025年，全省风电装机达到28GW以上，海上风电装机达到15GW以上；因此江苏海上风电十四五期间还将释放2.515GW市场规模。 全国海上风电起量，海风招标全面开花。据风电之音披露，截至6月30日，启动风机招标的海风项目共有5.37GW，同比-67%；海风招标下降主要原因是2022年装机量大幅上升，且中央巡视+领导班子换届，所以4、5月海上风电遭遇空窗期。进入6月，海上风电回暖，据统计6月海上风电实现招标2.20GW，包括江苏大丰800MW风机招标、华能临高600MW风机招标、大唐儋州600MW风机招标、三峡天津南港204MW风机招标。2023年上半年海上风电招标从集中度看，相较于去年同期山东、广东两省的高度集中，今年海上风电招标全面开花，意味着国内海上风电发展不再局限1-2省发展，海风市场更加广阔。考虑到广东和福建两省总计发布25GW海上风电竞配项目，故下半年海上风电招标容量可期。 图表5：2023年上半年各沿海省海上风电招标情况（MW） 当前风电板块观点： 首推天顺风能，在江苏已有射阳南通基地，并把握通州湾独用码头、射阳独用港池，具备强竞争实力。其次关注泰胜风能、大金重工、海力风电等。 海风迈向深远海，海缆单GW价值提升。关注海缆龙头东方电缆，其次中天科技、亨通光电、汉缆股份、宝胜股份。 关注海风需求变化对产业链影响，关注铸锻件龙头日月股份、金雷股份；以及海风风机招标，关注海上风机龙头明阳智能、电气风电、运达股份、三一重能、金风科技。 风电迈向深远海，重点关注漂浮式风机产业变化，首推亚星锚链。 2.1.3氢能&储能 蒂森克虏伯氢能业务（Nucera）成功上市，募资总额5.26亿欧元。7月7日，蒂森克虏伯旗下氢能业务板块Nucera（全球头部绿氢电解槽设备供应商之一）成功在法兰克福证券交易所上市。IPO募资总额约5.26亿欧元，发行价每股20欧元，Nucera市值25.3亿元。股权结构看，蒂森克虏伯将保留Nucera至少50.2%的股份。 Nucera订单状况良好，在手订单价值约14亿欧元。Nucera在手订单价值约14亿欧元，签约电解槽装机规模超3GW，其中包括在沙特阿拉伯规划的世界上最大的电解制氢工厂之一，产能超2GW。