纺织服饰行业深度报告：毛纺行业集中度逐步提升，龙头盈利能力优势显著

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 陈梦 首席分析师 SAC执证编号：S0110521070002 chenmeng@sczq.com.cn 电话：010-81152649 郭琦 研究助理 guoqi@sczq.com.cn 电话：010-81152647 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  纺织服装行业2022年报及2023年一季报总结：服装家纺关注复苏弹性，纺织制造静待订单拐点  轻工制造及纺织服装行业周报：受需求前置及基数影响，5月服装线上销售增速放缓  轻工制造及纺织服装行业周报：Lululemon 23Q1存货优于预期，大中华区增速明显 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 本周专题：毛纺行业集中度逐步提升，龙头盈利能力优势显著。从供给端看，澳大利亚是全球最大的羊毛生产国和出口国，中国是其最大的进口目的地。复盘10年澳毛价格，在需求、供给、政策、国际关系等多因素影响下澳毛价格处于历史较低点位。从需求端来看，内外销市场均处于疫情后的恢复阶段，短期恢复速度存在波动，但总体趋势向好；户外热潮及时尚产业的环保理念有望成为羊毛制品新增长点。从竞争格局看，国内毛纺企业在产业结构调整及下游需求波动影响下，在2016年后经历行业出清，行业总规模收缩，小企业盈利能力大幅下滑，但行业集中度逐步提升，优质资源向头部企业倾斜，行业龙头盈利能力无忧。推荐宽带业务引领下品牌力持续升级的新澳股份。 ⚫ 2023年度投资策略。（1）轻工：黎明将至，周期拐点隐现。建议把握三条投资主线：一是浆价高位回落预期背景下，纸企盈利拐点有望显现，特种纸与生活用纸细分板块有望展现较强盈利弹性，如仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份等；二是地产政策维稳加速背景下，地产后周期属性相对较强板块估值有望修复，重点推荐自身具有α属性且有望在行业弱复苏背景下市占率逆势提升的细分赛道龙头，如欧派家居、顾家家居、江山欧派等；三是疫后消费复苏在即，积极布局智能家居相关标的有望在消费企稳回暖过程中受益，如公牛集团、好太太等。（2）纺服：消费场景恢复可期，优选运动及制造龙头。建议把握两条投资主线：一是运动及户外高景气赛道龙头企业，推荐安踏体育，积极关注特步国际、361度、波司登、牧高笛等；二是业绩确定性较强的纺织制造细分领域龙头，推荐华利集团、稳健医疗，积极关注浙江自然、伟星股份、新澳股份等。 ⚫ 本周行情回顾：本周上证综指上涨0.13%，轻工制造行业上涨2.41%，跑赢大盘；纺织服装行业上涨4.83%，跑赢大盘。本周轻工制造行业涨幅 前 三 为 英 联 股 份 （23.39%）、 哈 尔 斯 （21.95%）、 好 太 太（21.03%）；跌幅前三为美利云（-9.24%）、吉宏股份（-8.66%）、金陵体育（-8.54%）。本周纺织服装行业涨幅前三为棒杰股份（17.13%）、安正时尚（12.57%）、红蜻蜓（12.21%）；跌幅前三为中胤时尚（-14.49%）、遥望科技（-7.55%）、波司登（-4.35%）。 ⚫ 一周重点数据跟踪：本周价格溶解浆内盘7100元/吨，较上周持平。本周白卡纸/双胶纸/铜版纸较上周分别下跌137/256/118元/吨，其他纸种价格均较上周持平。本周30大中城市商品房成交套数24177套，较上周增长5%；本周30大中城市商品房成交面积270万平方米，较上周增长2%。棉花现货：本周中国棉花价格指数:328为17304元/吨，较上周下跌123元/吨；Cotlook:A指数:1%关税为15249元/吨，较上周下跌474元/吨；中外棉花价差为2055元/吨，较上周上涨351元/吨；棉花期货：本周郑交所棉花期货收盘价为16405元/吨，较上周上涨260元/吨；纽交所棉花期货收盘价为81.25美分/磅，较上周上涨3.65美分/磅。 ⚫ 风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。 -0.3-0.2-0.100.14-Jul14-Sep25-Nov5-Feb18-Apr29-Jun纺织服饰沪深300 [Table_Title] 毛纺行业集中度逐步提升，龙头盈利能力优势显著 [Table_ReportDate] 纺织服饰 | 行业深度报告 | 2023.07.03 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 毛纺行业集中度逐步提升，龙头盈利能力优势显著 .................................................................................................... 1 1.1 供给端：澳大利亚是最大羊毛生产国，羊毛价格处于历史低位 ..................................................................... 1 1.2 需求端：内外销需求逐步修复，环保及户外需求成为新增长点 ..................................................................... 2 1.2.1 环保理念及户外热潮有望带动羊毛制品需求增长 .................................................................................. 2 1.2.2 内外需逐步恢复 .......................................................................................................................................... 4 1.3 竞争格局：行业集中度逐步提升，头部企业盈利能力优势明显 ..................................................................... 6 2 投资策略：曙光微露，静待黎明破晓............................................................................................................................ 7 2.1 轻工制造：黎明将至，周期拐点隐现 ................................................................................................................. 8 2.2 纺织服装：消费场景恢复可期，优选运动及制造龙头 ..................................................................................... 9 3 本周行情回顾 ................................................................................................................................................................. 10 3.1 板块行情：本周轻工制造板块上涨2.41%，纺织服装板块上涨4.83% ....................................................... 10 3.2 个股行情：英联股份及棒杰股份涨幅领先 ....................................................................................................... 10 4 行业基本数据 ................................................................................................................................................................. 12 4.1 造纸 ...................................................................................................................................................................... 12 4.2 家具 ...................................................................................................................................................................... 13 4.3 纺织服装 .............................................................................................................................................................. 14 5 本周重要公告及行业新闻 ............................................................................................................................................. 16 5.1 公司公告 .............................................................................................................................................................. 16 5.2 行业新闻 .............................................................................................................................................................. 16 6 风险提示 ......................................................................................................................................................................... 17 插图目录 图 1： 2021年世界羊毛（净毛）产量分布情况预测 .................................................................................................. 1 图 2 ：2021年澳大利亚羊毛出口结构 .......................................................