环氧塑封料领先企业，先进封装材料有望突破

华海诚科是一家国内领先的半导体EMC企业，主要业务是环氧塑封料和电子胶黏剂。环氧塑封料是公司最大的单品之一，占公司总收入的95%。公司已经提前布局了电子胶黏剂业务，但目前规模较小。公司的环氧塑封料业务主要面向国内知名半导体企业，包括华天科技、长电科技、扬杰科技等。公司已经在长电科技、华天科技、气派科技等多家客户中成为第一大内资环氧塑封料供应商。公司的先进封装材料中，QFN/DFN已经实现量产销售，但BGA/SiP/FO等先进封装材料仍处于验证阶段，亟待突破。公司预计2023-2025年营业收入分别为3.76/4.88/6.38亿元，归母净利润分别为0.55/0.77/1.09亿元。公司是国内领先，先进封装材料空间大，综合绝对估值法和相对估值法，我们给予公司24年80倍PE，目标价76.08元，首次覆盖，给予“买入”评级。

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