沪铜周报：美元强势 顺势下挫

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 www.hlqh.com 研究员 姜世东 电话：0769-2307 E-mail:02-3-4@163.com 投资咨询编号：Z0001985 市场要闻及市场表现 1）本周美元上涨令基本金属承压，伦铜自周二便开始一路回落，周初多头大幅减仓暂避锋芒，周后空头大幅增仓打压铜价，伦铜盘中触及3个月地点4540美元/吨，跌幅1.4%。目前伦铜已跌破并远离所有均线，严重破位下4600元/吨已成为较强阻力位， KDJ曲线继续开口向下扩张之势，快慢线弱势运行，空头格局已形成。 2）铜精矿市场交投弱于上周，目前现货市场干净矿TC报93-99美元/吨，主流成交于95-97美元/吨，价格进一步上抬。国内冶炼厂由于前期一轮的补库基本完成，入市采购放缓，然而随着秘鲁Cerro Verde及Las Bambas年内产量的提升，贸易商目前在现货市场仍有抛货现象，担忧现货TC上涨，市场供应商品期货周度投资策略报告 华联期货沪铜周报 但高度有限 2016-5-22 星期日 1.观点： 由于资金风险偏好减弱，货币政策从宽松到稳健，沪铜高位回落，沪铜的影响因素逐渐从金融属性回归的商品属性方面。目前供给方面无忧，1-4月份进口同比有较大的提升，且加工费也从低位出现了反弹。需求方面，房地产投资有所拉动，但其他方面表现较差。疲弱的供需面导致期价低位徘徊。期价已经反映了供需面，后市需要关注房地产投资的持续性及其他消费领域（空调、汽车等）能否有所突破。同时美国加息言论又起，关注重点美联储表态 2.关键因素： 1）中国货币政策从宽松到稳健，传导到期价为风险偏好降低。 2）供给无忧的前提下，关注需求面的表现。 3）美国加息言论又气，市场顺势下挫。 3.操作建议： 趋势操作:观望，短线交易 套利操作：观望 4.重要监测点： 1）房地产及其他工业需求 2）货币政策稳健预期及供应侧改革 3）美国加息的表态 美元强势 顺势下挫 商品期货研究报告 商品期货周报 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 www.hlqh.com 略显宽松。混矿TC报价于110-115美元/吨，但矿山和冶炼厂均表示，因国外Bisha、Toromocho、Mina Ministro Hales等脏矿产出减少，今年市场混矿流通减少。同时表示目前现货TC的水平可能是一个阶段性的顶部，因目前主流成交的TC已经和2016年长单TC 97.35美元/吨相差无几，或有一定的博弈存在。本周国产铜精矿作价系数继续平稳。目前20%的铜精矿到厂系数在83-84%左右，25%的铜精矿到厂作价系数在88%左右。（ 3）国际原油价格在周五(5月20日)亚洲早盘上扬1%，因尼日利亚局势动荡、美国多家页岩油公司破产、以及委内瑞拉危机加剧了全球供应中断的问题。但交易员表示，尽管如此，全球仓库油满为患，防止了供应短缺和油价更急速上涨的出现。周五美国原油期货上涨1.03%，报每桶49.17美元；布伦特原油期货上涨0.78%，报每桶49.19美元。由于美联储可能在6月加息的预期升温，周四油价曾因投资者获利了结而从年内高位回落。但随后加拿大Suncor Energy遭遇出口问题，且报道指尼日利亚夸伊博原油港口遇到麻烦，油价周四收盘远离日低。布兰特和美国原油收盘远离日低，因加拿大Suncor Energy 遭遇出口问题，且报道指尼日利亚夸伊博原油港口遇到麻烦。 4）最近美联储高官重申年内可能加息，最快下月就可能，但市场现在看来并未买账，毕竟去年美联储就喊过加息的“狼来了”。这次美联储又面临向市场证明“狼真来了”的窘境。分析人士认为，当前美国经济增长乏力，联储要说服投资者相信加息可不容易。去年年初时，美联储决策者就曾放风会加息，可疲弱的美国经济数据使他们直到12月才启动加息。有了去年的前车之鉴，今年虽然不止一位美联储高官公开表示市场低估了联储加息预期，昨日（19日）公布的联储4月会议纪要也令市场的加息预期回暖，但6月加息的概率也只有28%。：纽约联储当地时间周二在一份声明中称，将于5月24日展开小规模国债公开销 商品期货研究报告 商品期货周报 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 www.hlqh.com 售，面值不会超过2.5亿美元，这些国债的到期期限为2-3年。此外，纽约联储在同时发布的另一份声明中还称，将于5月25日和6月1日分别开展两次小规模机构住房抵押贷款支持证券（MBS）出售，总金额不超过1.5亿美元。两份声明均强调，这些操作并不代表货币政策的改变，也不能被当做未来货币政策立场作出任何变更的时点的参考。 5）4月规模以上工业增加值同比增6%，不及预期的6.5%，也低于前值6.8%；4月社会消费品零售总额同比10.1%，预期10.6%，前值10.5%；1-4月城镇固定资产投资同比10.5%，预期11%，前值10.7%。1-4月，全国房地产开发投资同比增7.2%，创一年新高，商品房销售额同比增55.9%，均高于前值。 6） 现货方面，本周完成交割后，周二现铜报价一度重归贴水，伴随期铜大跌，持货商在贴水状态下，持货商联合惜售抬价，市场货紧价高，贸易商抢货踊跃，升水节节攀升，自周初的贴水80-贴水50元/吨，一路攀升至升水50-升水80元/吨。周内成交集中于贸易商之间，但升水高攀后，贸易商的投机买货意愿受抑，成交先扬后抑。下游企业企图等待交割后的便宜货源，但难以如愿只能观望为主。 行情展望 由于中国货币政策的稳健，基本面供给无忧，需求方面除房地产以外，其他表现较差，期价已经反映出供需面的现实；美联储鹰派高官，近期表态美国仍有可能6月份加息，市场顺势承压，后市沪铜低位震荡的概率较大，等待新的因素发酵，以方向上的指引。 商品期货研究报告 商品期货周报 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 www.hlqh.com 投资策略 趋势操作:观望，短线交易 套利操作：观望 重要监测点 1）房地产及其他工业需求 2）货币政策稳健预期及供应侧改革 3）美联储加息的表态 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 商品期货研究报告 商品期货周报 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 www.hlqh.com 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22111252、22111475 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/ 总部市场部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16层 联系电话：0769－22116880 互联网金融部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16层 联系电话：0769-22115155 广州营业部：广州市林和西路9号耀中广场A座1701房 联系电话:020-38011986 东城营业部地址：东莞市东城区东城大道御景大厦3楼303# 联系电话：0769-23072006 樟木头营业部地址：东莞市樟木头镇帝豪路88号广盈办公楼二楼 联系电话：0769-82337288 揭阳营业部地址：揭阳市东山区黄岐山大道创鸿万业广场南附楼11楼 联系电话：0663-8519888 佛山营业部地址：佛山市南海区桂城南海大道北20号金安大厦704、705 联系电话：0757-63864928