农产品早报

农产品早报2023/07/05王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942电话：028-86133280邮箱：wangja@wkqh.cn杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233电话：13352843071邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 五矿期货农产品早报大豆/粕类 【重要资讯】周二双粕主力合约高开低走午盘后有所修复。豆粕主力收涨12至3977元/吨，菜粕主力收跌61至3523元/吨。东莞豆粕现货报4200元/吨持平，黄埔菜粕现货报3880元/吨持平。豆粕基差维持弱势，菜粕基差偏强。美豆本周优良率达50%，其中上周降水较多的爱荷华到印第安纳州一带等优良率上升了5%~6%，错过降水的密苏里州及以西优良率下降3%~8%。天气模型显示未来10天大部分产区降水将高于均值，远期降水形势也偏好。预计美豆单产在51.5附近，面积的下滑导致新作供需趋紧，考虑宏观、需求预期、南美竞争等层面弱于2012，美豆11预计将运行在1250-1485之间。【交易策略】国内方面，豆粕累库导致基差承压，盘面更多交易美豆，考虑单边做多，预计豆粕01运行在3520-3900区间。豆菜粕09价差已有所扩大，单位豆菜粕蛋白价格差-8元/吨左右，建议继续持有。 油脂 【重要资讯】1、UOB报告2023年6月1-30日马来西亚棕榈油产量增减幅度在（-4%，0）区间。2、据传印度7月新增棕榈油买船6条，7月前五日马棕出口环比或增加12.15万吨。3、外媒报道印度6月棕榈油进口65.5万吨，环比上涨11.5万吨；葵油进口29.52万吨，环比下降10.5万吨。4、彭博预计6月马棕库存环比上涨11%至187万吨，出口环比维持108万吨，产量增1%至153.5万吨。周二国内油脂高开低走。棕榈油主力收跌124元至7596元/吨，豆油主力收跌104至8094元/吨，菜油主力收跌91至9219元/吨；油脂基差低位运行，广州棕榈油现货跌250元至7870元/吨，张家港豆油跌70至8500元/吨，张家港菜油9490元/吨持平。【交易策略】随着预期新作棕榈油及菜油供应下降，需求端有生柴利好刺激，上方受产地累库及需求国偏高库存承压，油脂单边预计偏多震荡；套利方面维持菜油在6-8月强于棕榈油及豆油的判断。豆棕09价差随美豆强势驱动及估值修复已有所走扩，可继续持有。油粕比波动预计较大，美豆的强势将带动国内豆粕偏强，驱动做空国内09油粕比。月间方面，由于棕榈及美豆新作供应预期下降，推荐棕榈油91价差反套。 白糖 【重点资讯】 周二日盘郑糖减仓下跌，主力合约收于6832元/吨，下跌48元/吨。广西南华集团报价持 平，报7050-7100元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2309）基差266元/吨。 周二（7月4日）为美国“独立日”假期，ICE原糖市场休市一天。印度季风雨较常年提前六天到来，印度马邦、卡邦等主产区出现明显降雨。泰国方面，近日主产区亦出现明显降雨。国内方面，据云南糖协数据显示截至6月30日，云南累计销售食糖146万吨(去年同期 销售97万)；6月单月销售食糖15.59万吨，同比增加3.62万吨；工业库存55万吨,同比 减少41万吨。 【交易策略】 总体而言，进入7月北半球主产区出现明显降雨，天气溢价被打掉，并且短期巴西供应压力仍在释放，原糖可能进入持续震荡行情。中长期走势关键仍然在于厄尔尼诺是否会对下榨季造成减产，重点关注三季度北半球产区降雨情况。国内方面，近期内外价差大幅收窄，使得国内糖价向上空间较为有限。郑糖期现基差较上周走弱，但仍超过200元/吨，6月云南产销数据偏多，在国内供应紧张的前提不建议做空，维持短线观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳定，部分上涨0.05-0.10元/斤，少数走低，主产区均价为3.84元/斤， 涨0.02元/斤，辛集持平于3.67元/斤，黑山3.4元/斤，货源供应尚可，养殖单位顺势出货，消化一般，经销商多按需采购，部分低价区走货将继续好转，蛋价或多数稳定，少数上涨。 【交易策略】 弱需求影响下，各环节低库存运行，现货表现同环比整体偏弱，且养殖端仍有利润空间，加上旺季预期，导致市场延淘情绪仍强，鸡龄偏大，老鸡大量出栏下一次窗口或在9月以后；前期市场过度交易补栏和成本下移，当前上游成本端反弹，补栏趋弱，远月估值交易暂告一段落，但近月受现货影响或仍驱动向下，盘面近弱远强思路，近月反弹抛空，远月回落买入。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价普遍上涨，河南均价涨0.18元至14.05元/公斤，四川13.8元/公斤，猪价上涨后养殖端惜售情绪减弱，生猪出栏或增多，终端需求支撑不足，屠宰企业销售压力仍存，价格涨幅或收窄。 【交易策略】 由前期仔猪等产能推导，供应端7月份有缩量可能，集团日均出栏环比下滑约4%，其中中 小规模场减量偏多，另外体重持续下行而宰量下降，关注供应端缩量能否持续；政策面，猪粮比破5后引发市场惜售心态，周一晚间官方公布适时收储信息，或从消息面提振市场信心，短期市场积累起一定涨价预期，中期供应充足背景下未来仍有探底可能，操作上关注短线反弹可能，中线等待高点抛空，91反套暂离场。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:主要油厂大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF模型美豆产区未来10天总降水量（英寸）图6:GFS模型美豆产区未来16天总降水量（英寸） 数据来源：PIVOTALWEATHER、五矿期货研究中心数据来源：PIVOTALWEATHER、五矿期货研究中心图7:大豆月度进口及预估（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口成本（元/吨）图12：国际油脂价格（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：白糖期现基差（元/吨）图16：配额外较盘面进口利润（元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：泛糖科技、五矿期货研究中心 图17：原糖-巴西含水乙醇价差（美分/磅）图18：我国食糖进口量（万吨） 数据来源：ESALQ、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图19：5月底我国累计产销率（%）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 鸡蛋 图21：在产蛋鸡存栏（亿只）图22：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图23：存栏及预测（亿只）图24：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图25：蛋鸡养殖利润（元/斤）图26：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 生猪 图27：能繁母猪存栏（万头）图28：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图29：生猪出栏均重（公斤）图30：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：肥猪-标猪价差（元/斤）图32：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿 和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn 9