农产品早报

农产品早报2023/07/04王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942电话：028-86133280邮箱：wangja@wkqh.cn杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233电话：13352843071邮箱：yangzeyuan@wkqh.cn斯小伟联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sixiaowei@wkqh.cn 五矿期货农产品早报大豆/粕类 【重要资讯】周一双粕追随美豆利好多数涨停。截至6月30日一周国内大豆压榨量环比下降32万吨，豆粕库存小幅累库1.37万吨至71.12万吨，菜粕库存下滑0.85万吨至1.2万吨，双粕库存总量仍处于近年同期低位；下周预估大豆压榨量略增加2万吨，预计豆粕维持累库趋势，菜粕低库存运行。美豆市场继续交易种植面积，即使维持52的单产，在不下调出口情况下也让美豆库存紧张；天气模型显示第四周优良率发布日以来产区大部分获得了1英寸以上的降水，未来10天降水系统将继续覆盖产区，降水模式好于2012年，但密苏里南部、密歇根州及明尼苏达南部干旱或仍未缓解。预计美豆单产在51.5附近，新作供需趋紧，考虑宏观、需求预期、南美竞争等层面弱于2012，美豆11预计将运行在1250-1485之间。【交易策略】国内方面，豆粕累库导致基差承压，盘面更多交易美豆，考虑单边做多，预计豆粕01运行在3520-3900区间。套利建议豆菜粕09价差已来到低位，当前美豆面积调查减少，加拿大菜籽面积调查增加，推荐低位做多。 油脂 【重要资讯】据SPPOMA数据显示，2023年6月1-30日马来西亚棕榈油单产减少4.01%，出油率减少0.1%，产量减少4.5%；6月1-30日出口ITS报告环比下滑8.1万吨，AMSPEC报告环比上涨0.68万吨，SGS报告环比下滑5.25万吨。截至6月30日一周国内棕榈油库存上涨7.57万吨，豆油库存上涨2.07万吨，三大油脂总库存上涨7.27万吨，国内油脂维持累库趋势。周一国内油脂追随美豆利好集体上涨。棕榈油主力周环比上涨350元至7720元/吨，豆油主力上涨456至8198元/吨，菜油主力上涨542至9310元/吨；油脂基差低位运行，广州棕榈油现货涨280元至8120元/吨，张家港豆油涨350至8570元/吨，张家港菜油涨470至9490元/吨。【交易策略】随着预期新作棕榈油及菜油供应下降，需求端有生柴利好刺激，油脂单边预计偏多震荡；套利方面维持菜油在6-8月强于棕榈油及豆油的判断。当前国内豆棕价差偏低，超预期的美豆 种植面积报告，驱动做多豆棕09价差。但10月之后马棕将进入去库周期叠加马棕减产预期，远月豆棕价差届时有做空动力。油粕比波动预计较大，美豆的强势将带动国内豆粕偏强，驱动做空国内09油粕比。月间方面，由于棕榈及美豆新作供应预期下降，推荐棕榈油 91价差反套。 白糖 【重点资讯】 周一日盘郑糖增仓反弹，主力合约收于6832元/吨，上涨102元/吨。广西南华集团报价上 调20元/吨，报7050-7100元/吨，广西南华现货-郑糖主力合约（sr2309）基差218元/吨。 7月原糖合约上周五到期交割，交割数量为8118手，或41.2万吨，低于去年的9900手。 该合约最大交割记录为2019年的41488手。本次交割中，苏克敦和维特拉农业是最大的交 割方。雅韦安、益海、糖人是最大的接货方。国内方面，周一郑糖09合约上涨超过百点， 产区报价仅上调20元/吨，期现基差从300元/吨大幅走弱至218元/吨。在6月30日至7 月2日广西糖博会中，产业资金维持偏乐观观点。 【交易策略】 总体而言，低迷的需求导致原糖7月合约交割量偏低，进而使得原糖大幅回调。短期巴西供应压力仍在释放，原糖可能进入持续调整行情。中长期走势关键仍然在于厄尔尼诺是否会对下榨季造成减产，重点关注三季度北半球产区降雨情况。国内目前巴西配额外进口成本与加工糖现货价格接近平水，国内向上空间较为有限。郑糖较现货价格贴水明显收窄，但仍倒挂超过200元/吨，在国内供应紧张的前提不建议做空，短线维持观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格以稳为主，主产区鸡蛋均价持平于3.82元/斤，辛集报价3.67元/斤不变，黑 山3.4元/斤，货源供应稳定，市场余货不多，需求一般，下游按需采购，部分低价区走货或略有好转。 【交易策略】 弱需求影响下，各环节低库存运行，现货表现同环比整体偏弱，且养殖端仍有利润空间，加上旺季预期，导致市场延淘情绪仍强，鸡龄偏大，老鸡大量出栏下一次窗口或在9月以后；前期市场过度交易补栏和成本下移，当前上游成本端反弹，补栏趋弱，远月估值交易暂告一段落，但近月受现货影响或仍驱动向下，盘面近弱远强思路，近月反弹抛空，远月回落买入。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数收涨，河南均价涨0.14元至13.87元/公斤，四川13.5元/公斤，月初生猪出栏一般，散户抗价惜售，屠宰企业收购难度增加，但终端需求支撑有限，价格或小涨。 【交易策略】 由前期仔猪等产能推导，供应端7月份有缩量可能，集团日均出栏环比下滑约4%，其中中小规模场减量偏多，另外体重持续下行而宰量下降，关注供应端缩量能否持续；政策面，猪粮比破5后引发市场惜售心态，周一晚间官方公布适时收储信息，或从消息面提振市场信心，短期市场积累起一定涨价预期，中期供应充足背景下未来仍有探底可能，操作上关注短线反弹可能，中线等待高点抛空，91反套暂离场。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:主要油厂大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF模型美豆产区未来10天总降水量（英寸）图6:GFS模型美豆产区未来16天总降水量（英寸） 数据来源：PIVOTALWEATHER、五矿期货研究中心数据来源：PIVOTALWEATHER、五矿期货研究中心图7:大豆月度进口及预估（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口成本（元/吨）图12：国际油脂价格（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：白糖期现基差（元/吨）图16：配额外较盘面进口利润（元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：泛糖科技、五矿期货研究中心 图17：原糖-巴西含水乙醇价差（美分/磅）图18：我国食糖进口量（万吨） 数据来源：ESALQ、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图19：5月底我国累计产销率（%）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 鸡蛋 图21：在产蛋鸡存栏（亿只）图22：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图23：存栏及预测（亿只）图24：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图25：蛋鸡养殖利润（元/斤）图26：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 生猪 图27：能繁母猪存栏（万头）图28：各年理论出栏量（头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图29：生猪出栏均重（公斤）图30：日度屠宰量（头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：肥猪-标猪价差（元/斤）图32：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿 和法律费用。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn 9