电力设备及新能源行业周报：重视新技术，光储仍看涨
1 Tabl e_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 电力设备及新能源行业周报 重视新技术，光储仍看涨 投资要点： ➢ 新能源汽车和锂电板块核心观点：6月交付再次打破悲观预期，新技术密集验证酝酿量产前夜。1）交付量再超预期：6月新能源车7大核心车企销量达13.3万辆，同+41%，环+10%；2）新技术进入验证期，酝酿量产前夜1）锰铁锂、2）固态电池、3）钠离子电池。 ➢ 光伏板块核心观点：看好下半年光伏板块整体估值修复机会，尤其看好硅片龙头、N型新技术方向以及量增确定性受益的辅材环节。重申无需过度担忧所谓需求过剩，仍应持续聚焦新技术红利机会。N型需求显著提升但爬产速度不及预期，新型电池量产高盈利期或将至少持续到三季度末。下半年需求拐点逐步来临，尤其8月份开始将进入需求旺季，市场对光伏板块的需求预期将有所改善，看好后续光伏板块或有估值修复机会。 ➢ 风电板块核心观点：6月海风招标同比高增，看好高景气度的海风产业链。6月风电招标需求有所下滑，但是海风招标同比高增，单月有4个海风项目启动招标，合计容量2.20GW，同比+104%，海上风电体现出了高景气度。此外，广东、福建两地开启了新一轮的海风竞配，释放了众多增量项目，江苏海风项目也已重新启动招标，说明审批问题已得到解决，后续将陆续开工和开启新一轮项目竞配。 ➢ 储能板块核心观点：夏季高温峰谷价差拉大，关注国内工商业储能发展。1）各省电网公布7月电价，夏季峰谷价差整体提高。2）6月储能项目中标3.8GW/13.8GWh，中标均价同比下降。3）美国4月居民电价公布，环比小幅上涨。 ➢ 电力设备及工控板块核心观点：深圳虚拟电厂平台上线试运行，关注能源互联网投资机会。1）深圳虚拟电厂管理平台2.0上线试运行，关注能源互联机会；2）特高压宁湘线预计月内开工，特高压建设加速；3）特斯拉人性机器人将亮相世界人工智能大会，多项新产品首发推动产业化进程。 ➢ 氢能板块核心观点：化工耦合或成绿氢最佳应用场景，燃料电池车交付超预期。1）万吨级绿氢示范项目投产，引领石化耦合绿氢降碳方向；2）加氢站政策完善助力燃料电池，上半年交付量超预期。 ➢ 风险提示：电动车消费复苏不及预期、海外政策风险等；光伏下游需求不及预期；行业竞争加剧；上游原材料价格大幅波动；风电装机不及预期；政策落地不及预期；国际政治形势风险，市场规模不及预期；电网投资进度不及预期；氢能技术路线、成本下降尚存不确定性等。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 电力设备及新能源 2023年07月02日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Aut hor 分析师 邓伟 执业证书编号：S0210522050005 邮箱： dw3787@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 分析师 游宝来 执业证书编号： S0210523030002 邮箱： ybl3804@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 分析师 陈栎熙 执业证书编号： S0210523030003 邮箱： clx3974@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 研究助理 钟俊杰 邮箱： zjj3909@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Cont act er 研究助理 柴泽阳 邮箱： czy3900@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 1、《新能源购置税延期超预期，持续看好人形机器人对工控催化》-2023.06.25 2、《光伏博弈趋弱，海风利好不断》-2023.06.18 3、《光伏产业链博弈近尾声，5月动力锂电库销比持续回落》-2023.06.11 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -40%-20%0%20%40%2022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03电力设备及新能源(中信)沪深300 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 正文目录 1. 新能源汽车和锂电板块观点 .............................................. 3 2. 新能源发电板块观点 .................................................... 5 2.1 光伏板块观点 ...................................................... 5 2.2 风电板块观点 ...................................................... 7 3. 储能板块观点 .......................................................... 9 4. 电力设备与工控板块观点 ............................................... 11 5. 氢能板块观点 ......................................................... 13 6. 风险提示 ............................................................ 14 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 1. 新能源汽车和锂电板块观点 电车电池周观点：6月交付再次打破悲观预期，新技术密集验证酝酿量产前夜 交付量再超预期： 6月新能源车7大核心车企销量达13.3万辆，同+41%，环+10%；理想3.3万辆（同+150%，环+15%）、广汽埃安4.5万辆（同+87%，环+0%）、极氪1.1万辆（同+147%，环+22%）表现亮眼；蔚来1.1万辆（同-17%，环+74%）边际改善明显。考虑到比亚迪同比增速远高于41%且销量占比较高，我们预计6月国内新能源车销量同比增速将大幅超越41%；新能源车销量大超预期；也印证了我们此前的观点：新能源车销量至暗时刻已过，新车型推出、车企保价政策、燃油车去库存影响减弱下新能车销量将逐步回暖。 新技术进入验证期，酝酿量产前夜 1）锰铁锂： 特斯拉M3改版或将采用M3P电池，电池容量从60kWh提升到66kWh，有望成为平台型方案，装配得到MY改版等更多车型上。磷酸锰铁锂是M3P中相对成熟方案，理论上能量密度优于磷酸铁锂，成本优于三元材料。此前只有在二轮车、展会样品等领域的零星亮相；市场和产业均担忧锰溶出、双电压平台等问题。特斯拉作为电动化行业领军者，对新技术的应用将拉动渗透率快速提升。成熟掌握磷酸锰铁锂材料批量稳定制造和电池应用的厂商相对较少，磷系材料此前技术迭代相对稳定，本次升级将是竞争格局洗牌的关键节点。 2）固态电池： 6月30日，卫蓝新能源360wh/kg电芯正式交付蔚来，并与蔚来签署了年度订单。该电池采用恩捷股份“量身定制”的隔膜产品，恩捷股份2021年与北京卫蓝、天目先导成立合资公司——江苏三合，研发生产销售应用于半固态电池中的固态电解质涂层隔膜及多种高端涂层隔膜，目前项目一期厂房已基本建设完成，并安装调试好2条高性能涂布膜生产产线。半固态电池的如期交付的意义在于，电池能量密度实现向上跨阶迭代，电池厂的技术壁垒进一步提高。 3）钠离子电池： 7月1日，美联新材（控股子公司辽宁美彩）与星空钠电、湖南立方新能源联合成功打造的首个普鲁士蓝钠离子电池储能示范项目在国网辽宁省电力有限公司管理培训中心正式投入使用，单柜容量10kwh。湖南立方是国内较早布局尝试普鲁士蓝钠电材料量产的电池厂，普鲁士蓝材料理论比容量高、成本低、制造能耗低，产业化后比层状材料更有希望与低端铁锂、铅酸电池pk成本。 丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|电力设备及新能源 投资建议： 需求至暗时刻已过，主抓盈利触底，行业库存较少，成本大幅领先的龙头公司。其次需把握新技术从零到一阶段带来的高增长红利。 1）锂电板块首先关注海外客户基础好、布局快的：宁德时代、国轩高科、新宙邦、科达利、星源材质、璞泰来、杉杉股份、当升科技、容百科技、贝特瑞、中伟股份、格林美等。 2）新技术方向关注： 【锰铁锂】德方纳米、湘潭电化、红星发展、湖南裕能、容百科技、当升科技等。 【固态】恩捷股份、当升科技、三祥新材、东方锆业、上海洗霸、金龙羽等。 【钠电】孚能科技、贝特瑞、维科技术、传艺科技、振华新材、元力股份、蔚蓝锂芯、普利特、美联新材、百合花、丰山集团等。 丨公司名称 诚信专业 发现价值 5
