半导体设备国产化加速，存储大有可为

荷兰出口管制新规落地，半导体设备国产替代箭在弦上： 6月30日，荷兰政府于其官网正式颁布了有关先进半导体设备的额外出口管制的新条例，这些新的出口管制条例主要针对对象为先进的芯片制造技术，包括先进的沉积设备和浸润式光刻系统。该措施将于2023年9月1日正式生效。从限制政策来看，主要受影响的荷兰企业为ASML和ASMInternational。对于ASML来说，1980系列浸润式光刻系统可以继续出口，2000i及后续推出的浸润式光刻系统需要申请出口许可。对于ASM International来说，先进的ALD设备可能会受到影响。我们认为此次出台的半导体设备限制政策不会影响国内成熟制程的扩产，对先进制程的扩产有一定影响，国内上游设备国产替代有望进一步加速，持续推荐上游半导体设备。 美光23Q2业绩超预期，存储大厂进一步削减产能供给格局持续改善： 6月29日，美光发布23Q2（第三财季）财报，二季度实现营收 37.5亿美元，环比略有增长，预计23Q3实现营收37~41亿美元； 净亏损环比收窄至19.0亿美元；毛利率-17.8%，高于此前公司指引，预计23Q3毛利率环比提升至-15%~-10%。财报显示公司专注于库存管理和控制供应，近期将DRAM和NAND晶圆开工率进一步减少至近30%，预计减产将持续到2024年。在资本支出方面，公司表示2023财年资本支出计划为70亿美元，同比下降40%以上，其中晶圆厂设备（WFE）下降50%以上，预计2024财年WFE将同比继续下 降。此外，据半导体行业观察报道，美光本周宣布将于2024H1推出首款GDDR7内存芯片，该产品将基于1ßDRAM工艺节点构建。公司透露1ß将是其最后一个DRAM生产工艺，该工艺将依赖于DUV而非EUV光刻。我们持续看好“AI+存储赛道”投资机会：1）需求 端：生成式AI及DDR5升级带来缓存增量；2）供给端：供给格局向好，减产效应明显；3）价格端：价格弹性大，近来价格提升趋势明显；4）国产替代：国产化率极低，赛道具备量价齐升逻辑。 电子本周涨幅-1.57%（9/31），10年PE百分位为40.71%： （1）本周（2023.06.26-2023.06.30）上证综指上涨0.13%，深证成指下降0.29%，沪深300指数下降0.56%，申万电子板块上涨 0.79%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为21/31。2023年，电子板块累计上涨11.00%。（2）消费电子板块在电子行业子板块中涨幅最高，为+2.36%，元件板块涨幅最低，为-1.33%；（3）电子板块涨幅前三公司分别为瑞联新材（+22.75%）、东田微（+17.73%）、本川智能（+17.07%），跌幅前三公司分别为弘信电子（-18.68%）、寒武纪-U（-18.61%）、龙芯中科（-17.27%）。（4）PE：截至 2023.06.30，沪深300指数PE为11.03倍，10年PE百分位为 30.01%；SW电子指数PE为41.25倍，10年PE百分位为46.55%。 投资建议： 半导体设备推荐精测电子、长川科技、拓荆科技、中科飞测、芯源微、北方华创、中微公司、华海清科、万业企业等；半导体零部件推荐富创精密、新莱应材等，关注江丰电子、正帆科技等；光刻机零部件关注茂莱光学、炬光科技、晶方科技；存储产业链推荐兆易创新、北京君正、中微公司、沪硅产业、鼎龙股份、华海清科,建议关注澜起科技、江波龙、恒烁股份、东芯股份、雅克科技、聚辰股份等。 风险提示: 下游需求不及预期；国产替代不及预期；大基金一期重新启动减持风险；国际科技博弈力度加大风险；疫情影响持续风险。 1.本周新闻一览 表1：本周电子行业新闻一览 2.行业数据跟踪 2.1.半导体：荷兰出口管制新规落地，继续看好半导体设备国产替代 6月30日，荷兰政府正式颁布了有关先进半导体设备的额外出口管制的新条例，这些新的出口管制条例主要针对对象为先进的芯片制造技术，包括先进的沉积设备和浸润式光刻系统。该措施将于2023年9月1日正式生效。从限制政策来看，主要受影响的荷兰企业为ASML和ASM International。对于ASML来说，1980系列浸润式光刻系统可以继续出口，2000i及后续推出的浸润式光刻系统需要申请出口许可。对于ASM International来说，先进的ALD设备可能会受到影响。我们认为此次出台的半导体设备限制政策不会影响国内成熟制程的扩产，对先进制程的扩产有一定影响，国内上游设备国产替代有望进一步加速，持续推荐上游半导体设备。 2023年5月台积电单月营收1765.37亿新台币，同比下降4.90%，环比上升19.36%。世界先进2023年5月营收31.40亿新台币，同比下降41.00%，环比下降12.02%。联电2023年5月营收187.78亿新台币，同比下降23.14%，环比上升1.72%。 图1.台积电月度营收 图2.世界先进月度营收 图3.联电月度营收 2.2.SiC：技术取得新突破，新合作达成 6月26日，据汇川技术百度官方账号披露，安森美高层代表团于近日到访汇川，双方就SiC领域合作展开交流。在汇川技术高层的陪同下，安森美半导体总裁兼首席执行官Hassane EI-Khoury等一行参观了汇川技术总部，详细了解了汇川技术在新能源汽车领域、工业领域的发展。汇川联合动力表示，将继续与安森美半导体展开深入的合作，借助其在SiC技术提供更多优秀的产品，以满足车企对于新能源汽车核心部件的各项需求。 6月27日，据晶盛机电官网，公司已成功研发出8英寸单片式碳化硅外延生长设备，在第三代半导体设备领域又一次实现重要技术突破。据介绍，晶盛机电是在子公司8英寸衬底基础上，实现8英寸外延设备的自主研发与调试。结果显示，8吋外延片的厚度均匀性在1.5%以内，掺杂均匀性4%以内，已达到行业领先水平。据此前报道，2022年8月，晶盛机电宣布首颗8英寸N型SiC晶体出炉，晶坯厚度为25mm，直径214mm。 6月29日，据行家说三代半消息，中国电科48所宣布其自主研制的8吋SiC外延设备首次亮相，并且已经完成首轮工艺验证。在SEMICON China 2023上海展上，中国电科集团携集成电路、第三代半导体、半导体显示、光伏及热工等领域设备和工艺整体解决方案重装亮相，全面展示了最新实践和成果。展会期间，48所重磅发布了最新研制的8英寸碳化硅外延设备。该设备将进一步推进SiC电力电子器件制造降本增效，牵引SiC行业向低成本、规模化方向发展。 由中汽协公布的新能源车产销量数据，2022年4-2023年4月国内新能源汽车产量由31.2万辆增长至64.0万辆，4-次年4月销量由29.9万辆增长至63.6万辆，产销量均实现迅猛增长，汽车消费端动能持续强劲。 光伏方面，国内近年来季度光伏安装量增长迅速，2023Q1国内新增光伏并网33.65GW，环比减少2.60%。光伏产业的迅速发展同样能够带动对第三代半导体（碳化硅）功率器件的需求。 图4.新能源汽车产销量情况 图5.光伏装机情况 100.0 80.0 60.0 40.0 2.4.消费电子：5月 Pico/M eta在Steam平台份额环比均下滑 智能手机：据中国信通院，2022年12月中国智能手机出货量为2683.9万台，YoY-17.9%，MoM+20.8%；据国家统计局，2023年5月中国智能手机产量为9158万台，YoY-6.5%。 图6.国内智能手机月度出货量 图7.国内智能手机月度产量 VR：据Steam，2023年5月Oculus在Steam平台的份额占比为63.33%，YoY-3.06pct，MoM-0.98pct，而Pico份额占比为1.82%，YoY+1.15pct，MoM-0.04pct；Steam平台VR月活用户占比为1.87%，YoY-1.37pct，MoM-0.06pct。 图8.Steam平台主要VR品牌市场份额 图9.Steam平台VR月活用户占比 3.本周行情回顾 3.1.涨跌幅：电子排名21/31，子版块中半导体设备涨幅最高 全行业：本周（2023.06.26-2023.06.30）上证综指上涨+0.13%，深证成指下降-0.29%，沪深300指数下降-0.56%，申万电子板块上涨+0.79%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为21/31。2023年，电子板块累计上涨+11.00%。 图10.本周各行业板块涨跌幅 电子行业：本周（2023.06.26-2023.06.30）消费电子板块在电子行业子板块中涨幅最高，为+2.36%，元件板块涨幅最低，为-1.33%；进一步细分来看，半导体设备（归属于半导体）涨幅最高，为+6.01%，品牌消费电子（归属于消费电子）涨幅最低，为-4.90%。 图11.本周电子板块子版块涨跌幅 表2：本周电子板块子版块涨跌幅（申万三级行业分类） 电子标的：本周（2023.06.26-2023.06.30）电子板块涨幅前三公司分别为瑞联新材（+22.75%）、东田微（+17.73%）、本川智能（+17.07%），跌幅前三公司分别为弘信电子（-18.68%）、寒武纪-U（-18.61%）、龙芯中科（-17.27%）。 图12.本周电子板块涨幅前十公司（%） 图13.本周电子板块跌幅前十公司（%） 3.2.PE：电子行业PE为41.25倍，10年PE百分位为46.55% 电子行业：截至2023.06.30，沪深300指数PE为11.03倍，10年PE百分位为30.01%； SW电子指数PE为41.25倍，10年PE百分位为46.55%。 图14.电子板块近十年PE走势 图15.电子版块近十年PE百分位走势 电子行业子版块：截至2023.06.30，电子行业子版块PE/PE百分位分别为半导体（58.50倍/15.89%）、消费电子（28.99倍/35.51%）、元件（26.81倍/16.95）、光学光电子（45.83倍/77.50%）、其他电子（43.15倍/58.00%）、电子化学品（46.40倍/26.52%）。 图16.电子板块子版块近十年PE走势 图17.电子版块子版块近十年PE百分位走势 4.本周新股 表3：本周科创板IPO审核状态更新 表4：C芯动简介