期货市场交易指引

期货市场交易指引 2023年6月30日 宏观金融 黑色建材 ◆股指：震荡偏弱 长江期货研究咨询部投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940 电话：027-65261394 邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn 指标 最新价 涨跌幅 全球主要市场表现 ◆螺纹钢： 震荡运行 上证综指 3,182.38 -0.22% ◆热轧卷板： 震荡运行 深圳成指 10,915.50 -0.10% ◆铁矿石： 震荡运行 沪深300 3,821.84 -0.49% ◆玻璃： 震荡偏弱 ◆硅铁： 震荡运行 ◆双焦： 震荡运行 有色金属 上证50 2,490.90 -0.79% 中证500 5,940.58 -0.03% 日经指数 33,234.14 0.12% 道琼指数 34,122.42 0.80% 标普500 4,396.44 0.45% ◆铜： 震荡运行 纳斯达克 13,591.33 0.00% ◆铝： 震荡运行 美元指数 103.3521 0.37% ◆镍： 震荡运行 人民币 7.2423 -0.04% ◆锡： 震荡运行 ◆黄金：◆白银： 震荡偏弱震荡偏弱 纽约黄金 1,916.60 0.01% WTI原油 69.86 0.43% LME铜 8,173.00 -0.81% LME铝 2,161.00 -0.71% 能源化工 LME锌 2,343.00 -1.31% ◆PVC： 建议逢高空思路为主。 LME铅 2,055.00 -1.11% ◆苯乙烯： 观望。 LME镍 20,645.00 3.07% ◆尿素短期或有支撑，中期逢高布局空单 ◆甲醇震荡偏弱 数据来源同花顺，长江期货 南华商品指数 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：逢高沽空 ◆纸浆：暂时观望 ◆PTA：震荡运行 农业畜牧 ◆豆粕：09逢低滚动布局多单、01逢高轻仓试空、9-1正套持有 ◆玉米：09短期观望，远月偏高空思路 ◆鸡蛋：09逢高介入空单 ◆苹果：震荡运行 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 1,300 南华期货:工业品指数 南华期货:商品指数南华期货:农产品指数 1,200 1,100 1,000 900 800 700 ◆生猪： ◆油脂： 短期猪价偏弱筑底，09短线逢高滚动做空；继续多2401空 2309套利 反弹受限、谨慎追涨 2022-03-152023-03-15 数据来源：同花顺，长江期货 宏观金融 ◆股指震荡运行 投资建议：震荡运行行情分析及热点评论： 美国一季度GDP终值按年增长2%，大幅超预期，消费者支出增长强劲；美国上周首 次申领失业救济人数超预期下降，减少规模创2021年10月以来最大；美国经济与就业数据表现好于预期，美联储加息空间更大，美元走强，人民币贬值；国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》；国务院印发关于在有条件的自由贸易试验区和自由贸易港试点对接国际高标准推进制度型开放若干措施的通知。关注今日PMI数据，股指或震荡运行。 黑色建材 ◆螺纹钢震荡 投资建议：观望 行情分析及热点评论： 周四，螺纹钢期货价格震荡运行，现货方面，杭州螺纹3780（+10），唐山迁安普方坯3540（+20）。基本面来看：旺季时间窗口已经过去，后续面对的是雨季、高温天气，需求可能难有亮点，本周表需数据明显下滑；供应端，长流程钢厂即期利润改善，但短流程利润仍偏低，预计产量难以大幅回升；库存端，目前螺纹钢绝对库存不高，关注去库速度。整体而言，当下螺纹自身供需矛盾并不大，价格受宏观预期影响，后期重点关注淡季需求下滑的幅度、宏观政策落地情况。走势预判：震荡运行。 ◆热轧卷板震荡运行 投资建议：震荡运行行情分析及热点评论： 供给方面，盈利钢厂比例环比增8.22%至60.17%，周度热卷产量环比降3.65万吨至 308.71万吨。需求端，目前中国钢材净出口同比大幅增加，缓解了供给端的压力，但是三季度钢材出口持续性存在疑。地产方面，房企资金依然紧张，新开工面积大幅下滑，地产端需求孱弱。基建端，近期政府批复大金额基建项目，掀起施工热潮，为钢材需求托底。上周热卷库存环比降3.17万吨至350.16万吨。当下热卷供需矛盾不大，但是宏观预期较好，短期价格或有上行。 ◆铁矿石震荡投资建议：观望 行情分析及热点评论： 周四，铁矿期货价格震荡运行，现货方面，青岛港PB粉874跌1，超特粉735涨 1。基本面来看：钢厂库存小幅下降，247家样本钢厂铁矿石库存环比减少29.85万吨；港口库存下滑，45港库存环比降50.98万吨；供应端，本周全球铁矿石发运总量环比减少63.6万吨，仍处于高位水平；需求端，日均铁水产量环比增加1.03万吨至 246.88万吨。整体而言，钢材需求不佳，铁矿价格承压，且下半年执行限产政策，利空铁矿需求，但目前基差偏高，加之政策稳增长信号强，预计铁矿价格震荡运行。 ◆玻璃震荡偏弱投资建议：震荡偏弱 行情分析及热点评论： 供给端，本周咸阳一玻璃有限公司二线500T/D产线放水冷修；中国耀华玻璃集团有限公司950T/D山海关一线推迟至6月30日点火。当下玻璃在产日融量环比增0.78% 至167900吨/日。需求方面，昨日国内浮法玻璃市场价格延续松动趋势，整体成交不 温不火。华北部分厂价格下调2-3元/重量箱，沙河目前大板外发优势不足，市场成交一般；华中价格暂稳，局部成交灵活，部分厂家出货稍有好转；华东成交相对平稳，多数厂报价稳定，成交延续灵活政策，中下游按需采购；华南零星下调2/重量箱，市场成交灵活；西南个别厂报价下调1元/重量箱，多数月底暂稳价观望。综合 来看，刚需以及投机需求均面临一定压力，预计短期难有改善，盘面或震荡偏弱运 行。 ◆锰硅震荡运行投资建议：中性观望 行情分析及热点评论： 成本方面，因南方各地逐步进入汛期，水电发力提升，硅锰电力成本下移，叠加煤价下跌，同时锰矿采购继续保持压制状态，成本下移，但幅度逐步收窄。供应方面，在供需宽松下钢厂继续打压钢招价格，锰硅价格难以上涨，利润进入压缩周期，锰硅产量较前期减少。需求方面，终端消费淡季，钢厂利润难有大幅扩张，且平控政策约束下钢材产量增幅有限，硅锰需求增量受阻。综合来看，硅锰供需格局仍显宽松，期价上方承压，关注厂家控产节奏变化。 ◆双焦震荡运行投资建议：区间操作 行情分析及热点评论： 供应方面，主产地煤矿多维持正常生产，前期吕梁停产煤矿近期已陆续恢复，叠加进口蒙煤方面，通关暂无限制，甘其毛都口岸通关回升至1200车左右，焦煤供应有所增加。焦炭方面，部分焦企有提涨趋势，但多数钢厂暂未接受，焦钢博弈持续，焦企 利润承压下行，但总体供应相对充足。需求方面，下游焦钢企业高开工背景下，煤焦需求较前期转好，但近期钢材价格连续下跌，市场情绪稍有转弱，叠加平控政策约束下钢厂增产空间受限，需求端对煤焦价格的支撑力度仍显不足。综合来看，市场乐观情绪逐渐释放，叠加后期暂无其他刺激性政策出台预期，盘面逻辑转向供需层面，目前无明显供需矛盾，需求端的表现难有超预期增量，短期内双焦维持震荡走势。 有色金属 ◆铜中性 投资建议：观望为主行情分析及热点评论： 沪铜上周先跌后涨，二次下探，跌破前期低点至62690一线后大幅反弹。前期美债事 件进入敏感期，市场情绪表现偏弱，美元指数周内冲高，同时LME铜库存持续反弹，令外盘铜价承压连续走弱，国内铜价跟随下行。但下游逢低买兴尚可，国内电解铜社会库存持续减少，使得近期市场现货货源维持紧张，持续升水200元吨左右，而炼厂库存亦偏低，给铜价带来支撑在美债两党达成初步协议的消息传出后，铜价快速反弹。目前进口窗口开启，外部货源将流入补充，而需求仍弱于预期，沪铜本周或延续震荡调整。 ◆铝中性 投资建议：区间操作，参考运行区间17000-18200 行情分析及热点评论： 美国耐用品订单超预期上升，6月谘商会消费者信心指数超预期升至近一年半高位，凸显美国经济的韧性和通胀的顽固性。欧洲央行行长放鹰，确保不会引起市场对政策过快转向的预期。基本面上，氧化铝回吐部分涨幅，但电解铝生产利润丰厚，氧化铝价格的变动对电解铝价格的影响较小。烧碱、预焙阳极跌势不改，动力煤短期有所企稳，电解铝成本降速放缓。目前云南已经完全放开负荷管理，据SMM调研，云南铝企初步规划复产产能130万吨，产量贡献最早到7月才能体现。需求方面，近期工业铝型材需求上升，但终端需求整体较弱，线缆新增订单趋降，建筑型材和新能源汽车市场仍然没有起色。库存方面，铝锭铝棒社会库存双双累库。基本面较弱，政策预期提供一定支撑，铝价短期或震荡运行，主力08合约参考运行区间17000-18200。 ◆镍中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 上期所公告同意浙江华友钴业股份有限公司的全资子公司衢州华友钴新材料有限公司 生产的“HUAYOU”牌电解镍（Ni99.96，电积工艺）注册成为上期所的交割品种，注册产能为6000吨，执行标准价，将缓解交易所库存紧张。镍铁方面，印尼镍铁回流仍然处于高位，且钢厂压价，到厂价小幅下移，但成本支撑下跌幅有限。硫酸镍方面，电积镍产能释放，短期供需错配下硫酸镍价格坚挺，但是印尼MHP、硫酸镍产 能将放量，远期价格看跌。纯镍方面，俄镍到货供应充足，下半年纯镍进口到货也将 大幅增加，整体供应预期较为宽松。需求方面，贸易商出货不畅，商家维持按需采购。合金与电镀行业进入传统淡季，支撑有限。本周300系不锈钢社库小幅累库，传统高温淡季下不锈钢市场信心不足，7月钢厂维持减产。上期所纯镍库存仓单处于历 史低位并且仍在减少，华友电积镍短时间难以大量供应。海外宏观施压，短期镍价预计震荡运行，主力08合约参考运行区间150000-165000。 ◆锡中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 海外供应修复导致出现累库，5月国内精锡产量环比下滑，锡原料端紧缺传导至冶炼 端，国内加工费处于较低水平，矿锡原料紧缺预期持续存在，国内供应压力趋于缓解。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存已进入主动去库阶段，5月国内集成电路产量同比增速为7%，半导体行业有望逐渐触底复苏，锡价下方有支撑，中长期来看运行中枢将上移。节前下游补货意愿不强，上周锡国内外合计库存呈现累库状态，国内下游交投依然偏冷清，需求端尚未出现明显回暖，预计短期价格将延续震荡，操作上建议持区间操作思路，参考沪锡主力07合约运行区间200000-235000元/吨。 ◆白银偏弱震荡投资建议：逢高沽空 行情分析及热点评论： 鲍威尔在听证会发言称由于美国通货膨胀“远高于”应有水平，年内加息两次是适当的，贵金属价格承压回调。美联储6月议息会议如期暂停一次加息，欧央行6月加息 25基点，美国5月通胀同比回落程度超预期，但核心通胀仍强劲，美联储维持鹰派 措辞。美国就业市场延续强劲态势，本轮经济下行周期中就业市场保持韧性，5月就业数据强劲令市场预期7月会议加息至5.25-5.5%及以上区间的可能性提高。美国通胀已转向服务项去通胀，即以需求收缩为主导，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力，贵金属价格下方存在支撑。但美联储6月议息 会议点阵图显示终值利率相对此前预期提高50基点，相对3月公布点阵图终值利率 大幅提高，市场乐观预期面临纠偏，预计短期内白银价格将延续偏弱震荡。操作上建议持逢高沽空思路，参考沪银08合约运行区间5250-5600。 ◆黄金偏弱震荡投资建议：逢高沽空 行情分析及热点评论： 鲍威尔在听证会发言称由于美国通货膨胀“远高于”应有水平，年内加息两次是适当的，黄金价格承压回调。美联储6月议息会议如期暂停一次加息，欧央行6月加息 25基点，美国5月通胀同比回落程度超预期，但核心通胀仍强劲，美联储维持鹰派 措辞。美国就业市场延续强劲态势，本轮经济下行周期中就业市场保持韧性，5月就业数据强劲令市场预期7月会议加息至5.25-5.5%及以上区间的可能性提高。美国通胀已转向服务项去通胀，即