2016年1季度信托公司利润同比下降17.4％，管理资产额为人民币16.58trn

德意志银行亚洲中国银行/金融银行业务期刊中国金融日报日期2016年5月19日2016年1季度信托公司利润同比下降17.4％，管理资产额为人民币16.58trn数据库研究中国银行-不再藏在阴影中我们担心中资银行提供资金或通过渠道提供的影子信贷，本质上是公司贷款，但未被贷款类别捕获。截至2016年第1季度，我们估计影子信用额度已从范汉斯（CFA）研究分析师（+852）2203 6353顾文森研究助理（+852）2203 6185左宗棠研究助理（+852）2203 62552012年为6人民币。随着贷方的创新，结构也变得复杂工行（1398.HK），港币3.85购买绕开法规。这些“金融创新”的资本不足，设置不足。我们预计监管机构将很快收紧控制，这将对小型银行（主要参与者）的资本和收益构成压力。我们选择了一些较小的银行，但仍偏爱面向零售的银行（四大银行/招行）（范汉,， 852 2203 6353）招商银行（3968.HK），港币15.36购买工行（1398.HK），港币3.85购买中国建设银行购买热门故事2016年1季度信托公司利润同比下降17.4％，管理资产额为人民币16.58trn（0939.HK），港币4.55阿格里中国银行（1288.HK），港币2.69购买中国银行（3988.HK），港币2.99购买（STCN，5月18日）交通银行购买2016年1季度信托总资产管理规模同比增长15.1％至16.58元人民币，风险527（3328.HK），港币4.51信托项目折合人民币1,110亿元（比上一季度增长14％），这意味着0.7％的非招商银行购买整体信托资产的绩效比率和集体信托的1.1％。根据中国信托业协会的数据，信托公司的总收入和利润在2016年第一季度分别同比下降6.51％和17.41％。中国计划在两年内将中央国有企业的钢铁和采矿能力削减10％（国务院，5月18日）（3968.HK），港币15.36中信银行（0998.HK），持有HK $ 4.45中国民生银行（1988.HK），港币7.01持有重庆农村银行（3618.HK），港币3.76买入中信证券-H（6030.HK），港币15.62买入海通证券-H（6837.HK），HKD11.88购买国务院最近召开会议，敦促中央政府削减能力上海浦东银行卖政府网站上的一份声明说，国有企业以及要求钢铁和煤炭开采的国有企业要在明年年底之前将产能削减10％。（600000.SS），人民币17.50元兴业银行（601166.SS），CNY16.04卖出政府将推动中央国有企业两次削减成本超过1000亿元中国光大银行保持年减少库存和降低债务水平。此外，该公告还支持引入社会资本，国有企业重组和并购。MOF支持钢铁和矿业公司的重组（MOF，5月18日）财政部在其网站上发布的公告称，财政部将安排1000亿元人民币专项资金，以支持供应方改革和钢铁和煤矿业的产能削减，并为这两个部门的并购，债务重组和破产提供税收优惠和优惠的土地出让政策。国家发改委和其他三个政府部门分别发布公告，指导煤炭开采业削减产能，要求所有煤矿按照276个工作日重新计量生产能力，占有效使用330个工作日的产能的84％。中国启动支持制造业升级的项目（5月18日，新浪）国家发改委和工信部共同启动了10个支持中国制造业升级的重大项目。这些项目旨在支持大型制造企业在未来三年内将其工业产值和技术改造投资每年分别增长7％和15％。（601818.SS），CNY3.52平安银行（000001.SZ），持有价10.30元北京银行（601169.SS），CNY10.42买入南京银行（ 601009.SS）， CNY16.96卖出宁波银行（002142.SZ），CNY14.36重庆汇业银行（1963.HK），HKD5.73汇汇商银行（3698.HK），港币3.61卖德意志银行/香港德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。市场研究热门精选资料来源：德意志银行精选公司资料来源：德意志银行 2016年5月19日中国金融日报页面PAGE2德意志银行/香港几家大银行恢复对P2P贷款人的访问权（21cbh，5月19日）据《 21世纪经济报道》援引知情人士的话，包括中国农业银行（ABC）和招商银行（CMB）在内的银行在较早的准入限制后恢复了对P2P贷方的客户付款服务。中国农业银行在美国发行1.17亿元人民币债券（STCN，5月18日）据《证券时报》报道，中国农业银行纽约分行发行了1.17亿元人民币的1年期债券，票面利率为3.35％。 2016年5月19日中国金融日报德意志银行/香港页面PAGE3图1：中国上市银行和资产管理公司的估值比较资料来源：德意志银行，彭博金融有限责任公司图3：上市中国保险公司的估值比较资料来源：德意志银行，彭博金融有限责任公司估值与股票表现摘要股票代号评分TPLC价钱LC上升空间(%)Mkt。帽（百万美元）15A市盈率（x）16E17E15A市净率（x）16E17E15AP / PPOP16E17E15A净资产收益率16E17E15A广告支出回报率16E17E分部让 （％）15A 16E 17E工商银行1398.HK购买5.723.8548.5%218,9244.24.24.10.670.610.552.62.52.417.1%15.1%14.1%1.30%1.19%1.13%7.2%7.2%7.4%建设银行0939.HK购买6.634.5545.8%148,7554.24.24.20.670.610.552.42.42.217.2%15.1%13.8%1.30%1.17%1.10%7.2%7.1%7.1%美国广播公司1288.HK购买3.602.6933.7%148,6294.14.24.10.650.590.532.32.32.216.8%14.7%13.7%1.07%0.96%0.89%7.4%7.3%7.5%BCOM-H3328.HK购买6.144.5136.1%52,1264.24.34.20.540.500.462.52.52.213.4%12.1%11.3%1.00%0.88%0.82%7.1%7.0%7.1%中巴3968.HK购买19.9715.3630.0%64,6385.65.45.00.900.810.732.42.22.117.1%15.8%15.3%1.06%1.03%1.04%5.4%5.6%6.0%中信银行0998.HK保持4.654.454.5%37,5554.44.44.20.570.520.481.91.71.614.3%12.5%11.9%0.89%0.77%0.73%5.7%5.7%6.0%民生H1988.HK保持7.877.0112.3%47,9664.64.54.40.710.630.572.22.11.917.0%14.7%13.7%1.10%1.01%0.98%4.0%4.1%4.3%CRCB3618.HK购买5.143.7636.7%4,4454.13.93.50.630.560.502.32.01.916.4%15.3%15.1%1.08%1.00%1.02%6.4%6.7%7.4%汇商3698.HK卖2.813.61-22.2%5,1395.45.55.00.810.740.662.92.52.315.9%14.1%13.9%1.10%0.86%0.80%5.3%5.2%5.7%中国银行1963.HK卖5.035.73-12.2%2,2724.74.54.10.700.630.572.82.42.217.0%14.8%14.6%1.07%0.93%0.90%5.5%5.8%6.4%H股板块均值4.44.34.20.660.600.552.42.32.216.3%14.7%13.5%1.15%1.07%0.99%6.8%6.9%7.0%中国工商银行601398.SS购买4.944.2416.6%218,9245.55.55.40.880.800.723.43.33.117.1%15.1%14.1%1.30%1.19%1.13%5.5%5.5%5.6%建行601939.SS购买5.734.6922.3%148,7555.15.25.20.830.750.683.02.92.717.2%15.1%13.8%1.30%1.17%1.10%5.8%5.8%5.8%美国广播公司601288.SS保持3.113.061.6%148,6295.65.75.50.880.790.723.23.12.916.8%14.7%13.7%1.07%0.96%0.89%5.5%5.4%5.5%BCOM-A601328.SS保持5.315.280.5%52,1265.96.05.90.750.690.643.53.43.113.4%12.1%11.3%1.00%0.88%0.82%5.1%5.0%5.1%CMB-A600036.SS保持17.2717.82-3.1%64,6387.77.46.91.251.121.003.33.12.917.1%15.8%15.3%1.06%1.03%1.04%3.9%4.0%4.4%中信银行601998.SS卖4.025.54-27.4%37,5556.66.56.20.850.780.712.92.52.414.3%12.5%11.9%0.89%0.77%0.73%3.8%3.8%4.0%民生A600016.SS卖6.809.13-25.5%47,9667.27.06.71.110.980.883.53.23.017.0%14.7%13.7%1.10%1.01%0.98%2.6%2.6%2.8%浦发银行600000.SS卖12.3917.56-29.4%52,0906.66.35.71.151.000.883.12.92.718.7%16.9%16.3%1.08%0.97%0.98%2.9%3.0%3.4%兴业银行601166.SS卖12.1516.06-24.3%46,4686.15.85.31.060.940.832.82.72.518.8%17.1%16.7%0.96%0.92%0.91%3.8%4.0%4.4%中央银行601818.SS保持3.103.52-11.9%21,6655.65.55.40.810.730.672.72.42.215.4%13.9%13.0%1.00%0.91%0.84%5.4%5.4%5.6%平安银行000001.SZ保持10.3510.300.5%22,7246.16.35.70.910.810.712.52.21.915.0%13.6%13.3%0.93%0.87%0.89%1.5%1.6%1.8%北京银行601169.SS购买11.7910.4213.1%20,0487.87.46.81.181.040.924.44.13.816.2%15.0%14.4%1.00%0.93%0.93%2.2%2.3%2.5%南京银行601009.SS卖12.1616.95-28.3%8,7988.17.15.71.211.060.923.72.82.317.6%15.8%17.3%1.02%0.87%0.88%2.4%2.7%3.4%宁波银行002142.SZ卖9.5114.36-33.8%8,7588.68.07.11.391.231.094.74.03.417.6%16.4%16.3%1.03%0.91%0.84%3.1%3.4%3.8%A股板块均值5.95.75.60.910.810.733.23.02.816.3%14.7%13.6%1.11%1.03%0.97%4.7%4.8%4.9%注：2016年5月18日收盘价*市值是A股和H股之和资料来源：德意志银行，彭博金融有限责任公司图2：上市中国券商的估值比较股票代号评分TPLC价钱LC上升空间Mkt帽