充电桩行业深度报告：新能源、新政策、新市场，助力充电桩行业新发展

历时十余年成长，我国充电桩行业迈入新机遇期。2006年比亚迪在深圳建设第一座汽车充电站，标志着中国充电桩行业的开端。历时十余年成长，充电桩技术已多元化发展，并且针对各应用场景加快运用。截至2023年4月，我国公共充电桩中交流充电桩116.9万台，占比57.76%；直流充电桩85.5万台，占比42.24%。从产业链来看，我国充电桩行业已构建上游设备元器件和零部件、中游充电桩整桩、下游运营商的三环节紧紧相扣的完整产业链。而2020年，政府工作报告将充电桩纳入“新基建”七大重点领域，更是促使我国充电桩行业迈入新机遇期。 新能源+新政策+新市场，三大驱动力助力行业高增。1）汽车电动化带动充电需求高增。我国新能源汽车迅猛发展，保有量突破1300万，“双碳”目标指导下新能源车渗透率将进一步提升，2030年或至80%。但截至2022年，我国车桩比为2.51：1，公共车桩比为7.29：1。存在公共充电桩不足的结构性问题，公共补能仍存在较大缺口。加之未来持续增长的新能源汽车保有量，我国充电桩市场面临繁荣的市场机遇；2）政策密集催化利好行业蓬勃发展。2020年5月，政府工作报告将充电桩纳入“新基建”，标志着国家对充电基础设施建设的重视程度进一步提高；2022年1月《关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》更为“十四五”时期充电桩行业的发展设立了明确目标；加之地方政府充电桩建设补贴、充电运营补贴相关政策逐步出台，助力充电桩行业发展更具动力；3）充电桩业务海外业务护航未来可期。截至2022年美国公共车桩比超过23：1，欧洲公共车桩比达15.23 :1，海外车桩建设严重不足。考虑到IEA预期2023年全球新能源车销量将同比+35%， 达1400万辆，充电桩需求将进一步扩大，预计充电桩有望迎来十年十倍的飞速增长。加之充电桩海外出口盈利弹性大，我国充电桩企业可以依托国内的成本优势与海外市场的高定价赚取高毛利。国内率先获得海外认证资质充电桩企业有望抢占先机，迎来充电桩出海的广阔机遇。 新技术+新业态，铸就行业未来发展趋势。1）高压快充或成未来技术主流。据《2023麦肯锡中国汽车消费者洞察》显示，充电时长成影响用车体验的首要因素，提高充电速度迫在眉睫。鉴于高压直流快充不仅能解决车主对缩短充电时间的需求，且较大电流直流快充具有安全性较高、转化效率高等优势，或成未来趋势。目前主流车企纷纷布局高压快充车型，广汽、小鹏、北汽、东风、长安等均已推出基于800V及以上高压平台的高端车。但截至2023年4月，我国直流公共充电桩保有量为85.50万台，仅占总公共充电桩总数的42.24%，且我国已建设的充电桩以小功率慢充为主，150kW以上的公共直流桩仅占所有公共充电桩的5%，满足大功率快充的充电基础设施数量严重不足。未来随着技术迭代和终端用户对快充需求的不断提升，直流充电桩替代空间广阔，公共快充直流桩数量有望进一步增长；2）“光储充一体化”电站或成新业态。“光储充一体化充电站”具有削峰填谷、有效提升电网运营效率、远程调控充电桩、提高运维效率等优势，是国家大力推广电动汽车、充电桩市场扩大、储能被列入能源发展重大工程等背景下的新业态模式。《新能源汽车产业发展规划（2021～2035年）》《“十四五”现代能源体系规划》等多个政策出台支持“光储充一体化”发展，并鼓励推进开展“光储充换”相结合的新型充换电场站试点示范，有利于推动行业进入规模化发展阶段。 预期2025年全球充电桩市场空间可超千亿。以中国、美国、欧洲为代表，基于新能源发展情况与充电桩配套建设进程，预计2025年中国、美国、欧洲充电桩市场空间将分别达到729.12亿元/190.34亿元/103.83亿元，2022-2025年CAGR分别为50.95%/135.68%/34.87%，全球千亿蓝海市场可期。 投资建议：建议持续关注海外市场高需求高盈利驱动下给充电桩带来的广阔出海机遇；高压快充趋势下给核心充电桩零部件、元器件以及整桩带来的结构性机会；以及新业态模式积极探索下，光储充一体化电站带来的机遇。具体分环节看，整装环节建议关注盛弘股份、英杰电气、绿能慧充、道通科技、炬华科技；模块环节建议关注通合科技；运营环节建议关注特锐德；光储充一体化电站新业态模式建议关注芯能科技。 风险提示：新能源车景气度下滑，充电桩利用率不及预期，充电桩市场竞争加剧，地缘政治和贸易摩擦风险，充电桩未来市场空间的测算假设条件变化影响研究结论的风险 1.充电桩：高速发展的大蓝海市场 1.1十余年萌芽成长，充电桩行业迈入新机遇期 历时十余年成长，我国充电桩行业迈入新成长期。2006年，比亚迪在深圳总部建设了第一座汽车充电站，标志着中国充电桩行业的开端。2006-2009年为我国充电桩行业萌芽期，建立了我国首个集中式充电站，我国第一座商业运营充电站亦应运而生。但此阶段充电桩主要是由政府参与建设。此后，经历了四年的初探和培育，从2015年起至2019年，我国充电桩行业迎来了快速成长期。大量民间资本涌入市场，大规模投资建设进入高潮，高速的发展使得部门企业首次实现盈亏平衡，同时市场竞争开始加剧亦带来部分企业的淘汰。而2020年至今，充电桩行业迈入新机遇期，在此期间，充电桩被纳入“新基建”，政府多次颁布政策鼓励充电桩行业发展，利好行业各企业发展，充电桩保有量有望持续高增，欣欣向荣的充电桩大蓝海市场蓄势待发。 图表1：我国充电桩行业发展历程 1.2充电桩技术多元化，针对各应用场景加快运用 伴随着充电效率引起消费者重视，一系列新型充电模式和技术应运而生。按照不同的标准，充电桩可作不同的分类，常见的分类标准有如下四种：分别是按充电方式、安装地点、安装方式和充电接口来分类，其中用得最多的是按照充电方式及安装地点来进行分类，结合来看，公用充电桩一般采用直流充电桩，充电功率大，充电时间短；专用桩及私人桩一般采用交流充电桩，技术成熟，安装成本低。 图表2：充电桩分类 新能源汽车充电桩主要根据充电方式进行划分，可分为交流充电桩和直流充电桩： 1）交流充电桩俗称"慢充"：不可直接为汽车动力电池充电，需连接车载充电机为汽车充电，采用常规电压、充电功率小、充电慢，但结构简单、体积小、成本低，通常安装于城市公共停车场、商场和居民小区。 2）直流充电桩俗称“快充”：可直接为汽车动力电池充电，采用高电压、充电功率大、充电快，但成本高且电压电流大，影响电池寿命。直流充电庄通常安装于运营车充电站、快速充电站等场所。 截至2023年4月，我国公共充电桩中交流充电桩有116.9万台，占比57.76%；直流充电桩有85.5万台，占比42.24%。从2022年5月到2023年4月，月均新增公共充电桩约5.8万台。此外，除交流充电和直流充电外，为配合各类应用场景，新能源汽车充电桩行业积极探索多元化的充电模式，如换电充电、无线充电等模式。为提高充电效率，大功率充电技术也获得逐步推广。 图表3：直流桩和交流桩对比 1.3充电桩产业链逐渐完善，乘势步入快速发展赛道 目前我国充电桩行业已构建上游设备元器件和零部件、中游充电桩整桩、下游运营商的三环节紧紧相扣的完整产业链。具体来说，三个环节分别为： 上游：主要为充电桩设备元器件供应商，包括充电模块、配电滤波、熔断器、断路器、线缆、计费设备等零部件，其中充电模块又包含功率器件、磁性材料、电容等元器件。 具体来看充电模块的代表企业有英飞源、优优绿能、通和科技、永联科技、盛弘股份、华为、中兴、特来电英可瑞、麦格米特等企业。 中游：主要为充电桩整桩生产商，包括盛弘股份、绿能慧充、永联科技、易事特、科士达、英杰电气、道通科技、炬华科技等企业。 下游：主要为运营服务商及终端客户，具体运营商可分为以特来电、云快充、小桔充电、星星充电、依威能源为代表的专业化运营企业，以国家电网、南方电网、中国普天为代表的国有企业，以及以比亚迪、特斯拉、蔚来、小鹏为代表的整车企业三大类。 此外，从企业角度来看，充电桩产业链中许多企业为了更好地发挥协同效应，融合设备制造、充电建设和运营服务为一体。从产业链链长角度来看，产业链向后延伸，开拓各种大数据和其他增值服务，为充电桩行业带来新的盈利模式。 图表4：我国充电桩产业链 2.新能源+新政策+新市场，三大驱动力助力行业高增 2.1新能源：汽车电动化，带动充电需求高增 我国新能源汽车迅猛发展，保有量突破1300万。根据中国汽车工业协会数据显示，我国新能源车销量从2017年的76.78万辆增长至2022年的687.23万辆，六年间CARG达55.01%；我国新能源车保有量从2017年的153万辆增长至2022年的1310万辆，六年间CARG达53.64%，整个新能源车市场飞速发展。根据当前政策目标以及汽车消费市场空间，虽然存在部分芯片短缺和错配风险，但总体看我国新能源汽车销量仍有成倍数的成长空间，新能源车保有量仍将持续增加。 图表5：中国新能源汽车销量及增速（万辆，%） 图表6：中国新能源车保有量及增速（万辆，%） 在“双碳”目标的指导下新能源车渗透率将进一步提升，2030年或升至80%。我国新能源市场已进入全面市场化拓展期，我国新能源汽车渗透率呈现逐年增长的趋势，截至2022年，全年市场渗透率达27.67%。另一方面，推进道路车辆由传统燃油车向电动车转型，减少机动车碳排放，已成为各国推进减碳的共识。荷兰、挪威、德国等欧盟国家已确定在2025-2035年前后禁售燃油车，我国《新能源汽车产业发展规划（2021-2035)》明确提出：到2035年，纯电动汽车成为新销售车辆的主流，公共领域用车全面电动化。同时中共中央、国务院《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》也指出要“加快发展新能源和清洁能源车船”。根据华为预测，预计2030年新能源汽车成为主流，中国新能源乘用车渗透率达80%以上。加快推进汽车产业全面电动化转型进程，已成为交通行业实现“双碳”目标核心举措。 图表7：提升新能源汽车渗透率是实现“双碳”的核心举措图表8：2030年新能源乘用车渗透率将达80% 3来源：中国经济网，“新能源汽车呈快速增长势头” 我国存在公共充电桩不足的结构性问题，公共补能仍存在较大缺口。我国公共桩保有量从2017年的21.4万台增长至2022年的179.7万台，六年间CARG达53.05%；我国私人充电桩（随车配建）从2017年的23.18万台增长至2022年的341.20万台，CARG达71.23%。截至2022年，我国车桩比为2.51：1，公共车桩比为7.29：1，这距离工业和信息化部此前提出的“2025年实现车桩比2:1，2030年实现车桩比1:1”的目标仍有较大差距，并且具有明显的公共充电桩不足的结构性问题。考虑到出租车、网约车等运营车辆每日行驶里程较长，有着高频使用公共充电桩的需求。再加上部分车主没有固定停车位，导致私人桩配建困难，私人车主仍然需要寻找公共充电桩进行日常的能源补给。 鉴于，目前尚未满足的我国较大的公共充电桩需求缺口，以及未来持续增长的新能源汽车保有量，我国充电桩市场面临繁荣的市场机遇。 图表9：我国充电桩保有量及增速（万台，%） 图表10：我国车桩比情况 2.2新政策：政策密集催化，补贴利好行业蓬勃发展 充电桩纳入“新基建”领域，政策推进加速。从2015年以来我国陆续出台推动充电桩发展的相关政策，其中2020年，政府工作报告将充电桩纳入“新基建”七大重点领域，标志着国家对充电基础设施建设的重视程度进一步提高。密集催化的充电桩建设规划政策为推动充电桩设施建设产生了至关重要的推动作用，让政策导向与市场需求共同发力。 图表11：历年我国充电桩政策一览 “十四五”规划对充电桩建设提出了高目标，政策积极推动“十四五”目标实现。2022年1月，发改委等10部门出台的《关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》提出，到“十四五”末，国内要形成适度超前、布局均衡、智能高效的充电基础设施体系，能够满足超过2000万辆电动汽车充