交易提示

一、市场点评 新世纪期货交易提示（2023-6-29） 投资咨询：0571-85165192，85058093 2023年6月29日星期四 黑色产业 铁矿石 震荡偏强 铁矿：铁矿石发运呈现回升，供应端在四大矿山季末冲量的影响下延续增势。需求端，短期内钢厂在利润的驱动下将会维持高效率生产，若维持目前生产节奏，铁水产量或将保持在今年高位。库存端，本期45港铁矿石库存在供应和需求的综合影响下呈现小幅去库，在当下供需双强的背景下，港口库存暂未体现出明显的趋势变化，短期内预计表现偏强。煤焦：市场情绪继续好转，关停4.3米焦炉，山西多数煤种本月已上涨150-200元/吨。目前焦炭年后第十轮提降50元/吨落地后暂稳，累跌750元/吨,焦企价格提涨，但钢厂不接受。下游部分钢厂盈利好转，对原料打压的意愿有所降低，部分低库存钢厂和投机贸易商进场拿货，焦炭基本面边际好转。煤焦高供给压力及远月粗钢平控预期下，煤焦难有趋势性上涨行情。卷螺：上周五大材产量上升，从利润和检修统计来看，高炉随着盈利修复，开工率和产能利用率或有所回升，五大材产量有望继续小幅增加。当前建材内需已经开始季节性下滑，板材出口将小幅下滑，内需整体偏弱，建材缓慢去库，板材开始累库。基本面疲弱，螺纹供应略有增量，需求是否触底反弹尚待观察，但若供应增速大于需求，仍会对总库存形成累库压力的话，那么黑色总体或继续承压。电炉平电成本3800元/吨一线仍旧是螺纹价格的上限，未来有待稳增长政策的出台将使得黑色价格获支撑。玻璃：需求淡季叠加部分区域供应增加预期，企业产销下滑，难以维持降库，玻璃盘面大幅回调。上游纯碱供需宽松，悲观情绪助推原料端纯碱呈现震荡走势。下游采购积极性仍然较低，上游为去库主动降价，现货市场陷入明显的负反馈状态。政策上，7月仍有政策利好预期，保交楼”和专项债计划还将支撑房地产竣工端发力，对玻璃价格有托底作用。玻璃期货暂观望，关注政策端加码情况。 煤焦 震荡 卷螺 观望 玻璃 震荡 纯碱 震荡 金融 上证50 震荡 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指下跌0.12%，上证50股指上涨0.16%，中证500股指下跌0.1%，中证1000股指下跌0.49%。陆路运输、林木板块涨幅领先，资金呈现净流入。软件、电脑硬件板块跌幅领先。北向资金净流入-40.72亿元。欧洲主要股指上涨，标普反弹。IH股指期货主力合约基差走强，四大股指期货主力合约基差为正值。1-5 沪深300 震荡 中证500 企稳 中证1000 企稳 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26688.9亿元，同比下降18.8%，降幅比1-4月份收窄1.8个百分点。5月份，全国规模以上工业 2年期国债 震荡 企业利润同比下降12.6%，降幅较4月份收窄5.6个百分点，连续三个月收窄，企业利润呈现稳步恢复态势。5月全国发行新增债券3019亿元， 5年期国债 震荡 发行再融资债券4535亿元，发行地方政府债券合计7554亿元。市场趋于稳定，避险情绪缓和，股指多头持有。国债：中债十年期到期收益率持平，中债10-1年期收益率利差下降1bp。FR007反弹5bps，SHIBOR3M上升1bp。央行公告称，为维护半年末流动 10年期国债 震荡 性平稳，6月28日以利率招标方式开展了2140亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日1450亿元逆回购到期，因此单日净投放690亿元。国债盘整，建议国债期货多头持有。 贵金属 黄金：美国CPI自2022年6月见顶回落，驱动美债利率开启下行趋势，美国货币政策发生转变，从加息控通胀转向放缓，并存在年内停止加息 黄金 震荡偏多 甚至降息的可能来稳需求。在此背景下，市场利率可能会先于政策利率下行，而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭，从而驱动实际利率回落，推动金价上行，经济衰退预期和美联储政策转向驱动黄金上行的长线逻辑未改变。短期扰动因素：美国劳动力市场重回乐观，巩固了今年美联储再次加息的预期，金价承压。5月非农数据显示，美国劳动力市场有所降温但仍呈现较强韧性，但是失业率超预期上涨。5月CPI录得4%，超预期回落，但核心CPI为5.3%，表明了核心通胀的粘性较强。经济方面，美国ISM制造业PMI连续七个月处于荣枯线以下，说明美国 白银 震荡偏多 经济基本面衰退趋势仍在。美联储6月FOMC会议如期暂停加息，但指出今年或有更多加息活动，目前7月美联储加息预期达到70%左右，未来加息路径更多取决于美国经济基本面情况。在降息预期和经济衰退预期下，长线逻辑逐渐在兑现。 有色金属 铜：宏观层面：国内经济复苏较为曲折，关注后期政策发力情况。目前 铜 调整 市场处于政策向好预期与宏观偏弱现实的博弈状态，短期政策预期驱动占优。海外方面，美国经济处于“浅衰退+政策逐步转向”状态，市场对政策紧缩的反应较为充分后，将对浅衰退进行反应。海外高利率以及外部经济环境不确定性对铜价高度形成抑制。产业层面：下游开工率保持较高位水平，铜库存小幅去库。海外铜矿供应偏紧缓解对短期铜价影响偏空。中期沪铜价格在全球铜矿90%分位线成本端上方50000-55000元/ 铝 调整 锌 调整 吨区间，获得支撑力度较强。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空交织下，在60000-70000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与碳中和背 景下，铜价底部区间稳步抬升。 镍 筑底 铝：氧化铝供应回升，夏季电解铝产量供应预期边际减弱。下游初级加工端开工率维持偏高位，终端需求复苏较为曲折，目前铝库存去库。目前，不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对铝 铅 调整 价有一定支撑力度。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。中短期铝价区间震荡，反复筑底。锌：矿产冶炼端供应释放，近期加工费止跌，现货市场出货增多，升水 锡 筑底 回落。下游镀锌、氧化锌、压铸锌合金等加工端开工率维持较高位水平，锌库存回落，需求复苏较为曲折。欧美经济浅衰退压制中期锌价反弹空间。镍：印尼镍铁大量流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转 不锈钢 调整 化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及欧美经济浅衰退对镍价承压。 油脂油料 油脂：马来棕油部分产区缺水，降低油棕榈单产预期，加剧了过去三年 豆油 回调 来施肥不足和劳动力短缺造成的影响，恐影响产量恢复。印尼棕油出口税费下调将有利于提升出口竞争力，但印度棕榈油不具有优势，买家更倾向便宜的葵花油和豆油。美政府出台未来三年生物燃料掺混目标低于 棕油 回调 业内预期，引发豆油期货剧烈震荡，美国中西部虽有降雨，但干旱的持续增加依然对美豆有支撑。国内油厂开工率下滑，豆油库存累积，棕榈油季节性消费强于豆油，棕油库存去化，但进口偏少，再加上原油偏弱，油脂短期或回调，关注马棕油产销及原油走势。 菜油 回调 豆粕：美豆压榨需求旺盛，市场关注6月末种植面积报告及天气模式，美豆播种完成，连续干旱使得优良率持续下滑，给美中西部地区农作物带来压力，这让人们对USDA预测的创纪录大豆产生怀疑。美国大豆过半 豆粕 回调 耕地处于干旱且正快速扩大，美国气候预测中心未来三个月季节性干旱展望，从爱荷华州东部到伊利诺伊州、印第安纳州和俄亥俄州大部分地区的干旱将持续到9月份，不过目前美国中西部地区将迎来急需的降雨，美豆大幅度回调。随着进口大豆到港量逐渐增加，油厂开工率稍有下滑，豆粕供应改善但库存偏低，但生猪养殖亏损，终端多以刚需采购为主， 菜粕 回调 预计豆粕在美豆的影响下短期或回调，关注美豆天气及大豆到港情况。 豆二 回调 豆二：因美国中西部干旱恶化的迹象加剧了对大豆作物担忧，同时油籽压榨数据显示需求旺，美豆虽然回调，但干旱的持续依然预示着未来天气风险的存在。国内随着通关问题逐渐改善，进口豆到港到厂速度明显 豆一 回调 加快，供应压力或逐步增加，大豆到港进度和油厂开工节奏继续影响港口大豆库存累积速度，预计豆二在美豆的影响下短期或回调。 软商品 棉花：郑棉止跌后维持小幅攀升走势。受诸多因素影响看涨情绪有所降 棉花 震荡偏强 温：近来全疆气温快速回升使得苗情改善；此外随着淡季来临，5月棉花及其制品进出口表现趋于平淡，产成品库存开始小幅累库，高价棉花向下传导不畅；市场预期进口配额增发或抛储。另一方面：国家棉花市 场监测系统调查显示，2023年全国棉花实播面积同比减少10.3%；美国的棉花播种进度较往年同期落后，天气因素继续对生长形成干扰。国内 棉纱 震荡偏强 2023年度新疆棉减产及籽棉抢收预期仍未完全退却，供需处于紧平衡状态，为棉价提供有力支撑。橡胶：沪胶止跌后展开区间整理，空头主动离场明显，继续向下的动能不足。近来，港口货源持续到港，青岛一般贸易库存量小幅增加，高库 红枣 震荡 存产生压制，套利盘的压力和供应的压力增加了沪胶反弹的难度。而下游汽车轮胎表现良好：5月份我国汽车产销同环比均实现较大幅度增长，未来新能源汽车车辆购置税减免政策将延续和优化；5月中国橡胶轮胎外胎产量同比增加20.9%。考虑到宏观面利好刺激政策逐步释放，胶价 橡胶 反弹 处于低位区间容易受到天气等因素的刺激提振，沪胶后市偏乐观。糖：ICE原糖期货跌势不止，多头资金在行情转空后出现挤兑。巴西收榨十分顺利，增产预期走强，6月上半月，主产区产糖量同比增长18.7%。巴西港口待装运食糖的船只数量也在逐渐下降，反映出物流在改善。近几周巴西食糖出口量的大幅增加意味着全球缺糖形势或迅速缓和，对糖 白糖 震荡回落 价构成较大的下行压力，市场出现较强利空信号。由于配额外进口依然倒挂，5月份食糖进口量同比下降87%至4万吨，因此郑糖表现相对抗跌，但整体还将跟跌。 能化产业 原油：美国商业原油库存减少960万桶，超预期下降，支撑了油价上涨。 原油 观望 当前的原油市场仍处于供需两弱的局面，叠加宏观经济的压力，短期内油价大概率仍将是震荡状态。沥青：短期来看，沥青现货北方或大局持稳，南方高价有所承压。（预 沥青 观望 期稳中偏弱）燃料油：端午小长假期回归后，燃料油市场业者交投心态观望，缺乏明朗消息指引，下游补货刚需，操作心态谨慎。渣油下游需求支撑不足，议价仍有下滑趋势，油浆、蜡油供应偏弱，议价尚有支撑。预计今日交 燃料油 观望 投仍大稳小动，多数持稳，个别窄调。PTA：美国商业原油库存连续第二周超预期下降，抵消了全球经济增长放缓的担忧，国际油价反弹。PXN在452美元/吨，现货TA加工差298元/吨，TA负荷回升至81.4%；终端订单不佳，织造负荷暂稳，但聚酯负荷92.6%暂稳。原油下跌，TA供需短期略有改善，中期压力依旧，PTA价格跟随成本端波动。MEG:MEG各工艺亏损，但MEG负荷略回升至57.87%附近，上周港口略微累库；聚酯负荷在92.6%附近暂稳；原油反弹，动煤现货止跌，东北亚 PTA 观望 MEG 逢低多远月 乙烯震荡，原料端回暖，近月EG供需去库，远端供需压力较大，短期EG震荡。 PF 观望 PF:隔夜原油反弹，成本存在一定支撑，但需求负反馈预期升温，且短纤自身供应存在增加预期，预计市场跟涨幅度预计有限。纸浆：近期进口木浆现货市场盘面窄幅震荡整理，业者观望气氛浓郁， 纸浆 稳中偏弱 交投偏刚需。新一轮进口木浆外盘陆续报出，业者倾向于实单实谈，成交情况暂不明朗。下游原纸市场价格偏弱运行，业者原料采买积极性偏低。短期需求面对浆市驱动作用明显，浆价承压运行为主。 农产品 生猪 震荡偏弱 生猪：当前生猪市场仍然处于化解产能过剩矛盾的状态中，但随着市场矛盾的化解与盘面估值的下移，预期差在不断缩小。成本方面，近期原料端均存在一定的反弹出现，小麦、玉米、豆粕等原料受到质量问题，国外主产区天气问题，以及其他因素影响，短期价格存在一定变数，未来需要保持跟踪。宏观层面，国内需求刺激政策预期仍有期待空间，国际政治局势存在不稳定状态。生猪盘面反弹可由多头故事炒作，延续下跌趋势需由现货估值逐渐兑现。当前大方向仍然推荐LH2309