期货市场交易指引

期货市场交易指引 2023年6月29日 宏观金融 ◆股指：观望 长江期货研究咨询部 投资咨询业务资格： 鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940 电话：027-65261394 邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn 黑色建材 指标 最新价 涨跌幅 ◆螺纹钢： 震荡运行 上证综指 3,189.38 0.00% ◆热轧卷板： 震荡运行 深圳成指 10,926.32 -0.47% ◆铁矿石： 震荡运行 沪深300 3,840.80 -0.12% 全球主要市场表现 ◆玻璃： 震荡偏弱 ◆硅铁： 震荡运行 ◆双焦： 震荡运行 有色金属 上证50 2,510.72 0.16% 中证500 5,942.31 -0.10% 日经指数 32,781.54 -1.45% 道琼指数 33,727.43 -0.65% 标普500 4,348.33 -0.77% ◆铜： 震荡运行 纳斯达克 13,492.52 -1.01% ◆铝： 震荡运行 美元指数 102.9710 0.46% ◆镍： 震荡运行 人民币 7.2455 0.49% 纽约黄金 1,921.20 -0.11% WTI原油 69.56 2.75% LME铜 8,239.50 -1.32% LME铝 2,176.50 -0.73% ◆锡：震荡运行 ◆白银： 震荡偏弱 ◆黄金：震荡偏弱 能源化工 LME锌 2,374.00 0.17% ◆PVC： 建议逢高空思路为主。 LME铅 2,078.00 -0.91% ◆苯乙烯： 观望。 LME镍 20,030.00 -3.89% ◆尿素短期或有支撑，中期逢高布局空单 ◆甲醇震荡偏弱 棉纺产业链 ◆棉花棉纱：逢高沽空 ◆纸浆：暂时观望 ◆PTA：震荡偏弱 农业畜牧 ◆豆粕：09短期观望、01逢高轻仓试空、9-1正套持有 ◆玉米：远月偏高空思路 ◆鸡蛋：09逢高介入空单 ◆苹果：震荡运行 数据来源同花顺，长江期货 南华商品指数 ◆生猪： ◆油脂： 09偏空对待，继续多2401空2309套利反弹受限、谨慎追涨 数据来源：同花顺，长江期货 宏观金融 ◆股指承压运行投资建议：观望 行情分析及热点评论： 鲍威尔给出7月和9月连续加息的可能性，称抗击通胀或需数年；美联储：所有大行 通过压力测试，最坏情形下合计亏损5410亿美元；拉加德继续放鹰：欧央行必须持续 行动，很可能7月再加息，目前不考虑降息；日本央行行长：如果确定总体通胀在明年加速，最快年内就将调整货币政策；中国5月规模以上工业企业利润同比下降12.6%，降幅连续三个月收窄。鲍威尔放鹰，美元指数走强，人民币续跌，股指承压，近期关注年中财报公布数据。 黑色建材 ◆螺纹钢震荡投资建议：观望 行情分析及热点评论： 周三，螺纹钢期货价格震荡运行，现货方面，杭州螺纹3770（-），唐山迁安普方坯3520（-）。基本面来看：旺季时间窗口已经过去，后续面对的是雨季、高温天气，需求可能难有亮点；供应端，近日价格上行，钢厂即期利润改善，但短流程利润仍偏低，预计产量低位徘徊；库存端，目前螺纹钢绝对库存不高，关注去库速度。整体而言，当下螺纹自身供需矛盾并不大，价格受宏观预期影响，后期重点关注淡季需求下滑的幅度、宏观政策落地情况。走势预判：震荡运行。 ◆热轧卷板震荡运行投资建议：震荡运行 行情分析及热点评论： 供给方面，盈利钢厂比例环比增8.22%至60.17%，周度热卷产量环比降3.65万吨至 308.71万吨。需求端，目前中国钢材净出口同比大幅增加，缓解了供给端的压力，但是三季度钢材出口持续性存在疑。地产方面，房企资金依然紧张，新开工面积大幅下滑，地产端需求孱弱。基建端，近期政府批复大金额基建项目，掀起施工热潮，为钢材需求托底。上周热卷库存环比降3.17万吨至350.16万吨。当下热卷供需矛盾不大，但是宏观预期较好，短期价格或有上行。 ◆铁矿石震荡投资建议：观望 行情分析及热点评论： 周三，铁矿期货价格震荡偏强运行，现货方面，青岛港PB粉875涨5，超特粉734涨9。基本面来看：钢厂库存小幅回升，247家样本钢厂铁矿石库存环比增加90.18万吨；港口库存下滑，45港库存环比降56.96万吨；供应端，本周全球铁矿石发运总量环比减少63.6万吨，仍处于高位水平；需求端，日均铁水产量环比增加3.29万吨至245.85万吨。整体而言，钢材需求不佳，铁矿价格承压，且下半年执行限产政策，利空铁矿需求，但目前基差偏高，加之政策稳增长信号强，预计铁矿价格震荡运行。 ◆玻璃震荡偏弱 投资建议：震荡偏弱行情分析及热点评论： 供给端，本周咸阳一玻璃有限公司二线500T/D产线放水冷修；中国耀华玻璃集团有限公司950T/D山海关一线推迟至6月30日点火。当下玻璃在产日融量环比增0.78%至167900吨/日。需求方面，昨日国内浮法玻璃市场价格延续松动趋势，整体成交不温不 火。华北部分厂价格下调2-3元/重量箱，沙河目前大板外发优势不足，市场成交一般；华中价格暂稳，局部成交灵活，部分厂家出货稍有好转；华东成交相对平稳，多数厂报价稳定，成交延续灵活政策，中下游按需采购；华南零星下调2/重量箱，市场成交灵活；西南个别厂报价下调1元/重量箱，多数月底暂稳价观望。综合来看，刚需以及投机需求均面临一定压力，预计短期难有改善，盘面或震荡偏弱运行。 ◆锰硅震荡运行 投资建议：中性观望行情分析及热点评论： 供应端，因南方各地逐步进入汛期，水电发力提升，硅锰电力成本下移，叠加煤价下跌，云贵广西电费下调，同时锰矿采购继续保持压制状态，硅锰期货盘面持续低位，市场信心不足，工厂谨慎比价采购，南方厂家生产压力缓解，开工积极性小幅回升，北方厂家无成本倒挂背景，多数维持高开工水平。需求端，钢厂在后续需求持续性存疑情况下无大量补库意愿，锰硅现货需求释放有限。综合来看，临近月底，新一轮钢厂采购即将开启，市场普遍认为短期内硅锰变动不大，需关注后续需求变化情况。 ◆双焦震荡运行 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 供应方面，主产地煤矿多维持正常生产，前期吕梁停产煤矿近期已陆续恢复，焦煤供应有所增加。焦炭方面，部分焦企有提涨趋势，但多数钢厂暂未接受，焦钢博弈持续，焦企利润承压下行，但总体供应相对充足。港口方面，海运澳洲炼焦煤反弹有压力，7月供应商段稍紧，但买家情绪不足，交投气氛平淡，价格暂稳。需求方面，下游焦钢企业高开工背景下，炼焦煤需求尚好，但近期钢材价格连续下跌，市场情绪稍有转弱，不过钢厂铁水产量持续回升，对焦炭刚需仍存。综合来看，市场乐观情绪逐渐释放，叠加后期暂无其他刺激性政策出台预期，盘面逻辑转向供需层面，目前无明显供需矛盾，弱现实仍存，短期内双焦维持震荡走势，重点关注需求增量预期。 有色金属 ◆铜中性 投资建议：观望为主行情分析及热点评论： 沪铜上周先跌后涨，二次下探，跌破前期低点至62690一线后大幅反弹。前期美债事件进入敏感期，市场情绪表现偏弱，美元指数周内冲高，同时LME铜库存持续反弹，令外盘铜价承压连续走弱，国内铜价跟随下行。但下游逢低买兴尚可，国内电解铜社会库存持续减少，使得近期市场现货货源维持紧张，持续升水200元吨左右，而炼厂库存亦偏低，给铜价带来支撑在美债两党达成初步协议的消息传出后，铜价快速反弹。目前进口窗口开启，外部货源将流入补充，而需求仍弱于预期，沪铜本周或延续震荡调整。 ◆铝中性 投资建议：区间操作，参考运行区间17000-18200行情分析及热点评论： 美国耐用品订单超预期上升，6月谘商会消费者信心指数超预期升至近一年半高位，凸显美国经济的韧性和通胀的顽固性。欧洲央行行长放鹰，确保不会引起市场对政策过快转向的预期。基本面上，氧化铝回吐部分涨幅，但电解铝生产利润丰厚，氧化铝价格的变动对电解铝价格的影响较小。烧碱、预焙阳极跌势不改，动力煤短期有所企稳，电解铝成本降速放缓。目前云南已经完全放开负荷管理，据SMM调研，云南铝企初步规划复产产能130万吨，产量贡献最早到7月才能体现。需求方面，近期工业铝型材需求上升，但终端需求整体较弱，线缆新增订单趋降，建筑型材和新能源汽车市场仍然没有起色。库存方面，铝锭铝棒社会库存双双累库。基本面较弱，政策预期提供一定支撑，铝价短期或震荡运行，主力08合约参考运行区间17000-18200。 ◆镍中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 上期所公告同意浙江华友钴业股份有限公司的全资子公司衢州华友钴新材料有限公司生产的“HUAYOU”牌电解镍（Ni99.96，电积工艺）注册成为上期所的交割品种，注册产能为6000吨，执行标准价，将缓解交易所库存紧张。镍铁方面，印尼镍铁回流仍然处于高位，国内铁厂存在出货压力，到厂价小幅下移，但成本支撑下行幅度有限。硫酸镍方面，三元前驱体企业刚需采购，短期供需错配下硫酸镍价格坚挺，但是MHP、 硫酸镍产能将放量，远期偏空。纯镍方面，纯镍产量存增长预期，俄镍陆续到货供应充足，下半年纯镍进口到货也将大幅增加，整体供应预期较为宽松。需求端，下游采购意愿较低，市场成交氛围寡淡。合金与电镀行业进入传统淡季，需求受限。传统高温淡季下不锈钢需求或将走弱，钢厂排产谨慎。国内政策面对镍价推动有限，短期镍价或震荡偏弱运行，主力07合约参考运行区间160000-175000。 ◆锡中性 投资建议：区间操作行情分析及热点评论： 海外供应修复导致出现累库，5月国内精锡产量环比下滑，锡原料端紧缺传导至冶炼端，国内加工费处于较低水平，矿锡原料紧缺预期持续存在，国内供应压力趋于缓解。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存已进入主动去库阶段，5月国内集成电路产量同比增速为7%，半导体行业有望逐渐触底复苏，锡价下方有支撑，中长期来看运行中枢将上移。节前下游补货意愿不强，上周锡国内外合计库存呈现累库状态，国内下游交投依然偏冷清，需求端尚未出现明显回暖，预计短期价格将延续震荡，操作上建议持区间操作思路，参考沪锡主力07合约运行区间200000-235000元/吨。 ◆白银偏弱震荡 投资建议：逢高沽空行情分析及热点评论： 鲍威尔在听证会发言称由于美国通货膨胀“远高于”应有水平，年内加息两次是适当的，贵金属价格承压回调。美联储6月议息会议如期暂停一次加息，欧央行6月加息 25基点，美国5月通胀同比回落程度超预期，但核心通胀仍强劲，美联储维持鹰派措辞。美国就业市场延续强劲态势，本轮经济下行周期中就业市场保持韧性，5月就业数据强劲令市场预期7月会议加息至5.25-5.5%及以上区间的可能性提高。美国通胀已转向服务项去通胀，即以需求收缩为主导，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力，贵金属价格下方存在支撑。但美联储6月议息会议点阵 图显示终值利率相对此前预期提高50基点，相对3月公布点阵图终值利率大幅提高，市场乐观预期面临纠偏，预计短期内白银价格将延续偏弱震荡。操作上建议持逢高沽空思路，参考沪银08合约运行区间5250-5600。 ◆黄金偏弱震荡 投资建议：逢高沽空行情分析及热点评论： 鲍威尔在听证会发言称由于美国通货膨胀“远高于”应有水平，年内加息两次是适当的，黄金价格承压回调。美联储6月议息会议如期暂停一次加息，欧央行6月加息25 基点，美国5月通胀同比回落程度超预期，但核心通胀仍强劲，美联储维持鹰派措辞。美国就业市场延续强劲态势，本轮经济下行周期中就业市场保持韧性，5月就业数据强劲令市场预期7月会议加息至5.25-5.5%及以上区间的可能性提高。美国通胀已转向服务项去通胀，即以需求收缩为主导，通胀下行的幅度更加依赖于需求收缩的程度，失业率后续会存在上行压力，贵金属价格下方存在支撑。但美联储6月议息会议点阵图 显示终值利率相对此前预期提高50基点，市场乐观预期面临纠偏，预计短期内贵金属价格将延续偏弱震荡。操作上建议持逢高沽空思路，参考美黄金运行区间1900-1950，沪金08合约运行区间442-454。消息面关注周五公布的美国5月核心PCE物价指数年率。 能源化工 ◆