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根据报告正文,公司FY24Q1的零售及批发销售税前流水分别同比增长20%-30%和10-20%,流水实现高质量增长。同店增长带动线下渠道复苏,线上私域增速较快。新品销售表现较好,折扣同比改善、库销比维持健康。预计公司盈利能力将进一步改善,同时库存结构恢复至较为健康的水平。我们维持FY24-26归母净利预测23.9/27.5/31.5亿元,EPS为0.39/0.44/0.51元/股,对应PE为17/15/13X,上调至“买入”评级。