交易提示

一、市场点评 新世纪期货交易提示（2023-6-28） 投资咨询：0571-85165192，85058093 2023年6月28日星期三 黑色产业 铁矿石 震荡偏强 铁矿：近端到港情况短期内呈现回落趋势,铁矿石发运呈现回升，供应端在四大矿山季末冲量的影响下延续增势。需求端，短期内钢厂在利润的驱动下将会维持高效率生产，若维持目前生产节奏，铁水产量或将保持在今年高位。库存端，本期45港铁矿石库存在供应和需求的综合影响下呈现小幅去库，但在当下供需双强的背景下，港口库存暂未体现出明显的趋势变化，短期内预计表现偏强。煤焦：市场情绪继续好转，关停4.3米焦炉，山西多数煤种本月已上涨150-200元/吨。目前焦炭年后第十轮提降50元/吨落地后暂稳，累跌750元/吨,焦企价格提涨，但钢厂不接受。下游部分钢厂盈利好转，对原料打压的意愿有所降低，部分低库存钢厂和投机贸易商进场拿货，焦炭基本面边际好转。煤焦高供给压力及远月粗钢平控预期下，煤焦难有趋势性上涨行情。卷螺：上周五大材产量上升，从利润和检修统计来看，高炉随着盈利修复，开工率和产能利用率或有所回升，五大材增产有望继续增加。当前建材内需已经开始季节性下滑，板材出口将小幅下滑，内需整体偏弱，建材缓慢去库，板材开始累库。基本面疲弱，螺纹供应略有增量，需求是否触底反弹尚待观察，但若供应增速大于需求，仍会对总库存形成累库压力的话，那么黑色总体或继续承压。电炉平电成本3800元/吨一线仍旧是螺纹价格的上限，未来有待稳增长政策的出台将使得黑色价格获支撑。玻璃：需求淡季叠加部分区域供应增加预期，企业产销下滑，难以维持降库，玻璃盘面大幅回调。上游纯碱供需宽松，悲观情绪助推原料端纯碱呈现震荡走势。下游采购积极性仍然较低，上游为去库主动降价，现货市场陷入明显的负反馈状态。政策上，7月仍有政策利好预期，保交楼”和专项债计划还将支撑房地产竣工端发力，对玻璃价格有托底作用。玻璃期货暂观望，关注政策端加码情况。 煤焦 空配 卷螺 观望 玻璃 震荡 纯碱 震荡 金融 上证50 震荡 股指期货/期权：上一交易日，沪深300股指上涨0.94%，上证50股指上涨0.72%，中证500股指上涨1.04%，中证1000股指上涨1.34%。家居、林木板块涨幅领先，资金呈现净流入。汽车、摩托车板块跌幅领先。北向资金净流入-25.96亿元。欧洲主要股指震荡，标普反弹。IH股指期货主力合约基差走弱，四大股指期货主力合约基差为正值。第十四届夏 沪深300 震荡 中证500 企稳 中证1000 企稳 季达沃斯论坛6月27日至29日在天津举行。证监会近期下发《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》。全球主要央 2年期国债 震荡 行货币政策决策者将齐聚欧洲央行中央银行论坛，共同讨论加息、通胀等议题。市场趋于稳定，避险情绪缓和，股指多头持有。 5年期国债 震荡 国债：中债十年期到期收益率反弹1bp，中债10-1年期收益率利差上升1bp。FR007反弹45bps，SHIBOR3M上升1bp。央行公告称，为维护半年末流动性平稳，6月27日以利率招标方式开展了2190亿元逆回购操作， 10年期国债 震荡 中标利率1.9%。Wind数据显示，当日1820亿元逆回购到期，因此单日净投放370亿元。国债盘整，建议国债期货多头持有。 贵金属 黄金：美国CPI自2022年6月见顶回落，驱动美债利率开启下行趋势，美国货币政策发生转变，从加息控通胀转向放缓，并存在年内停止加息 黄金 震荡偏多 甚至降息的可能来稳需求。在此背景下，市场利率可能会先于政策利率下行，而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭，从而驱动实际利率回落，推动金价上行，经济衰退预期和美联储政策转向驱动黄金上行的长线逻辑未改变。短期扰动因素：鲍威尔偏鹰派言论及全球央行加息打压金价，但市场对俄罗斯的地缘政治担忧激发了黄金的避险属性，金价区间震荡。5月非农数据显示，美国劳动力市场有所降温但仍呈现较强韧性，但是失业率超预期上涨。5月CPI录得4%，超预期回落，但核心CPI为5.3%，表明了核心通胀的粘性较强。经济方面，美国ISM制造业 白银 震荡偏多 PMI连续七个月处于荣枯线以下，说明美国经济基本面衰退趋势仍在。美联储6月FOMC会议如期暂停加息，但指出今年或有更多加息活动，目前7月美联储加息预期达到70%左右，未来加息路径更多取决于美国经济基本面情况。在降息预期和经济衰退预期下，长线逻辑逐渐在兑现。 有色金属 铜：宏观层面：国内经济复苏较为曲折，关注后期政策发力情况。目前 铜 冲高回落 市场处于政策向好预期与宏观偏弱现实的博弈状态，短期政策预期驱动占优。海外方面，美国经济处于“浅衰退+政策逐步转向”状态，市场对政策紧缩的反应较为充分后，将对浅衰退进行反应。海外高利率以及外 铝 调整 部经济环境不确定性对铜价高度形成抑制。产业层面：下游开工率保持较高位水平，铜库存小幅去库。海外铜矿供应偏紧缓解对短期铜价影响偏空。中期沪铜价格在全球铜矿90%分位线成本端上方50000-55000元/吨区间，获得支撑力度较强。中期铜价在宏观预期与产业基本面的多空 锌 调整 交织下，在60000-70000元/吨宽幅区间震荡。长期能源转型与碳中和背景下，铜价底部区间稳步抬升。 镍 筑底 铝：氧化铝供应回升，夏季电解铝产量供应预期边际减弱。下游初级加工端开工率维持偏高位，终端需求复苏较为曲折，目前铝库存去库。目 前，不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在16000-18000元/吨，对铝 铅 调整 价有一定支撑力度。长期能源转型与碳中和背景下，铝价底部区间稳步抬升。中短期铝价区间震荡，反复筑底。锌：矿产冶炼端供应释放，加工费上行，现货市场出货增多，升水回落。 锡 筑底 下游镀锌、氧化锌、压铸锌合金等加工端开工率维持较高位水平，锌库存回落，需求复苏较为曲折。欧美经济浅衰退压制中期锌价反弹空间。镍：印尼镍铁大量流入市场，镍铁供应增加。二级镍产能释放将带动转 不锈钢 调整 化为原生镍产量过剩。下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖。合金方面，军工订单纯镍刚需仍存，民用订单纯镍消耗量有所回升，需求较为平稳。但中期需关注产能释放及欧美经济浅衰退对镍价承压。 油脂油料 油脂：马来棕油部分产区缺水，降低油棕榈单产预期，加剧了过去三年 豆油 回调 来施肥不足和劳动力短缺造成的影响，恐影响产量恢复。印尼棕油出口税费下调将有利于提升出口竞争力，但印度棕榈油不具有优势，买家更倾向便宜的葵花油和豆油。美政府出台未来三年生物燃料掺混目标低于 棕油 回调 业内预期，引发豆油期货剧烈震荡，美国中西部虽有降雨，但干旱的持续增加依然对美豆有支撑。国内油厂开工率持续处于高位，豆油库存累积，棕榈油季节性消费强于豆油，棕油库存去化，但进口偏少，再加上原油偏弱，油脂短期或回调，关注马棕油产销及原油走势。 菜油 回调 豆粕：美豆压榨需求旺盛，市场关注6月末种植面积报告及天气模式，美豆播种完成，连续干旱使得优良率持续下滑，给美中西部地区农作物带来压力，这让人们对USDA预测的创纪录大豆产生怀疑。目前美国大豆 豆粕 回调 过半耕地处于干旱且正快速扩大，美国气候预测中心未来三个月季节性干旱展望，从爱荷华州东部到伊利诺伊州、印第安纳州和俄亥俄州大部分地区的干旱将持续到9月份，目前美国中西部地区将迎来急需的降雨，美豆大幅度回调。随着进口大豆到港量逐渐增加，油厂开工率快速攀升至历史同期高位，豆粕供应改善，生猪养殖亏损，终端多以刚需采购为 菜粕 回调 主，预计豆粕在美豆的影响下短期或回调，关注美豆天气及大豆到港情 豆二 回调 况。豆二：因美国中西部干旱恶化的迹象加剧了对大豆作物担忧，同时油籽压榨数据显示需求旺，美豆虽然回调，但干旱的持续依然预示着未来天 豆一 回调 气风险的存在。国内随着通关问题逐渐改善，进口豆到港到厂速度明显加快，供应压力或逐步增加，大豆到港进度和油厂开工节奏继续影响港口大豆库存累积速度，预计豆二在美豆的影响下短期或回调。 软商品 棉花：美棉跌势未止，郑棉则有所企稳，期价呈现区间震荡。近来全疆气温快速回升使得苗情改善；此外随着淡季来临，5月棉花及其制品进 棉花 震荡 出口表现趋于平淡，产成品库存开始小幅累库，高价棉花向下传导不畅，下游部分厂家出现亏损；市场预期进口配额增发或抛储。看涨情绪有所降温，导致棉花行情转入回落。但目前美国的棉花播种进度较往年同期落后，天气因素继续对生长形成干扰；国内2023年度新疆棉减产及籽棉 棉纱 震荡 抢收预期仍未完全退却，供需处于紧平衡状态，棉价下方缺乏大的空间。橡胶：沪胶收回前日部分跌幅，套利盘的压力和供应的压力增加了沪胶反弹的难度。近来，港口货源持续到港，青岛一般贸易库存量小幅增加， 高库存产生压制，考验下方上升通道支持。下游汽车轮胎表现良好：5 红枣 震荡攀升 月份我国汽车产销同环比均实现较大幅度增长，未来新能源汽车车辆购置税减免政策将延续和优化；5月中国橡胶轮胎外胎产量为8532.4万条，同比增加20.9%。考虑到宏观面利好刺激政策逐步释放，胶价处于低位区间容易受到天气等因素的刺激提振，到港量下降有望减轻6月国内供 橡胶 反弹 应压力。美国轮胎制造商协会预计，2023年全球橡胶产量会下降至1431万吨，而橡胶消费量预计为1556.3万吨。糖：ICE原糖期货跌势不止，巴西良好的收获进度和宏观因素双重叠加导致了原糖价格下跌，6月上半月，巴西主产区产糖量达到255万吨，同比增长18.7%。巴西港口待装运食糖的船只数量也在逐渐下降，反映 白糖 震荡回落 出物流也在改善。全球供应紧张正在缓解，内外价差在逐步修复当中，商务部公布5月下半月中国进口配额外原糖实际装船83394吨，市场出现较强利空信号。 能化产业 原油：美国消费者信心6月升至近一年半以来的最高水平，投资者对劳 原油 观望 动力市场重新感到乐观，美股上涨。今日需重点关注将于夜间公布的EIA报告，原油库存或下降。短期原油宽幅震荡为主。沥青：短期来看，沥青现货北方或大局持稳，南方高价有所承压。（预 沥青 观望 期稳中偏弱）燃料油：端午小长假期回归后，燃料油市场业者交投心态观望，缺乏明朗消息指引，下游补货刚需，操作心态谨慎。渣油下游需求支撑不足，议价仍有下滑趋势，油浆、蜡油供应偏弱，议价尚有支撑。预计今日交 燃料油 观望 投仍大稳小动，多数持稳，个别窄调。PTA：欧央行官员表示短期内加息周期不会结束，高利率对全球经济增长的拖累延续，油价下跌。PXN在459美元/吨，现货TA加工差297元/吨， PTA 观望 TA负荷回升至81.4%；终端订单不佳，织造负荷暂稳，但聚酯负荷92.6%暂稳。原油下跌，TA供需短期略有改善，中期压力依旧，PTA价格跟随成本端波动。MEG:MEG各工艺亏损，但MEG负荷略回升至57.87%附近，上周港口略微累库；聚酯负荷在92.6%附近暂稳；原油下跌，动煤现货下跌，东北亚 MEG 逢低多远月 乙烯震荡，原料端偏弱，而近月EG供需去库，短期EG震荡。PF:国际油价下跌，且基本面利好缺乏，市场仍缺乏反弹动力；但考虑目 PF 观望 前绝对价格偏低，以及短期工厂累库有限，预计价格或暂时稳定整理；中长线仍需关注终端负反馈带来的影响。纸浆：今日智利Arauco2023年7月份木浆外盘中针叶浆报平、阔叶浆及本色浆报涨。进口木浆现货市场观望气氛浓郁，由于下游需求暂无明 纸浆 稳中偏弱 显起色，业者原料采买积极性降低，市场交投氛围进一步转淡。短期浆市需求偏弱运行，纸厂原料采买积极性偏低，而供应面相对平稳，浆市供需改善有限，预计短期浆价承压整理，建议关注外盘成交情况。 农产品 生猪：现货偏弱期货挤升水。目前供需总体宽松，猪价短期偏弱震荡为主，但行业已经持续亏损近6个月，养殖端抵抗心理加大，猪价大跌可 生猪 震荡偏弱 能性较小。期货盘面来看，7-11月合约呈现正向结构，主要反映下半年季节性走强的预期，但在整体供需改善幅度预期不太大的前提下，高升水仍将压制期货表现。操作上，单边震荡偏弱思路。远端合约等待下跌后布多机会。苹果：