纯碱：短期内缺乏行情驱动，观望为宜 玻璃：近期梅雨叠加淡季，现货将进一步回调，盘面偏弱运行
2023年6月25号蒋诗语联系方式：020-88818019本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号纯碱：短期内缺乏行情驱动，观望为宜玻璃：近期梅雨叠加淡季，现货将进一步回调，盘面偏弱运行 品种观点品种主要观点本周策略上周策略纯碱根据远兴官方发布的信息，一二线目前处于预备投料生产的阶段，即将为市场注入供应压力，但由于7-8月出碱量有限，暂时压力较小。轻碱因下游补库较多阶段性需求较好，去库幅度较大，价格上涨，纯碱现货市场出现企稳迹象。进入6月纯碱检修季，利多炒作增多，检修力度将主导后市行情波动。远兴进度符合预期，可关注能否顺利投料出碱，时间的变动也将左右行情。短期内纯碱无大矛盾，行情驱动较弱，小作文较多，建议投资者注意辨别。进入6月下旬，可关注远兴投料及出产品情况，短期内观望为宜。观望观望玻璃产销持续走弱，多地产销均降至100%以下，政策预期阶段性落空，市场情绪大幅降温。叠加当前处于梅雨季，原本淡季需求较弱叠加降雨偏多，需求进一步受到抑制。前期中下游囤货较多，继续拿货意愿大幅降低，华东地区前期受到主产区低价玻璃冲击，部分厂库存积压，市场恐慌情绪发酵。结合当前逐日增长的供应压力，而需求暂无起色，高利润的玻璃承压，现货还有进一步回调空间。我们在上周周报中提示：“市场情绪阶段性降温，盘面回调概率较大。”预计产销将持续走弱，盘面继续偏弱运行。空单持有逢高空092 目录纯碱行情回顾光伏基本面纯碱基本面301020304玻璃行情回顾05玻璃基本面 一、纯碱行情回顾4 5随着年后正月十六企业陆续开工，下游深加工企业发现订单情况并没有好转，需求证伪、预期落空，玻璃盘面迅速回落，2205合约跌至1900元/吨以下。而后的长达8月的时间里，受制于需求低迷，虽然刺激政策频出，但房企资金紧缺的问题依然无法缓解，“烂尾断供潮”更加加重房企负担，且玻璃上游供应处于高位，库存高企，玻璃继续跌入漫漫熊途，3月至11月初盘面一直处于漫长的震荡下跌的趋势中行情回顾现货部分厂家涨价，但有明涨暗降，远兴投料在即，行情缺乏主逻辑，震荡行情为主。 二、纯碱基本面6 72023年纯碱迎来放量，远兴一线已点火，出产品在即数据来源：wind 卓创隆众新增产能时间最终产能备注中盐红四方202023二季度50装置扩产连云港德邦602023年下半年120产能置换河南骏化202023年11月80装置扩产重庆湘渝202023年年底100装置扩产远兴能源一期5002023年6月-9月500天然碱矿，分期投放金山化工2002023年9-10月600装置扩产青海五彩902023年以后200装置扩产湖北双环30待定150装置扩产 纯碱现货提涨纯碱现货价格（沙河低端价）各地区现货价格统计近期纯碱现货价格企稳，厂家有挺价意愿，但据了解明涨暗降，依然一单一议。8数据来源：wind 卓创隆众10001500200025003000350040002021-10-082021-11-082021-12-082022-01-082022-02-082022-03-082022-04-082022-05-082022-06-082022-07-082022-08-082022-09-082022-10-082022-11-082022-12-082023-01-082023-02-082023-03-082023-04-082023-05-082023-06-08 纯碱生产利润稳定截至2023年6月21日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为748.10元/吨，环比-30元/吨，跌幅3.86%，周内原盐价格稳定，煤炭继续小幅上涨，纯碱价格相对稳定下，致使利润呈现缩减。9数据来源：wind 隆众-5000500100015002000250030002016-03-182017-03-182018-03-182019-03-182020-03-182021-03-182022-03-182023-03-18纯碱：氨碱企业：利润（周）纯碱：联产企业：利润（周） 主力盘面贴水，基差偏强震荡沙河基差华东基差盘面震荡，现货提价走强，基差偏强震荡。10数据来源：wind 卓创隆众-1000-500050010001500(空白)1月13日1月26日2月7日2月18日3月1日3月11日3月21日3月31日4月11日4月21日5月4日5月14日5月24日6月3日6月13日6月24日7月6日7月18日7月29日8月10日8月22日9月2日9月15日9月26日10月13日10月25日11月5日11月17日11月29日12月10日12月22日2021年2022年2023年-1000-500050010001500(空白)1月13日1月26日2月7日2月18日2月28日3月10日3月20日3月30日4月10日4月20日4月30日5月13日5月23日6月2日6月13日6月24日7月6日7月18日7月29日8月10日8月22日9月2日9月15日9月26日10月13日10月25日11月5日11月17日11月29日12月10日12月22日2021年2022年2023年 159月间价差1-5价差1-9价差5-9价差数据来源：wind -1000-800-600-400-20002004006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023-700-500-300-10010030050070090011001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023-800-600-400-20002004006008001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023 开工率保持在90%附近纯碱开工率联碱开工率氨碱开工率截止6月21日，周内纯碱整体开工率91.34%，环比增加0.72%。数据来源：wind 卓创隆众0.40.50.60.70.80.91(空白)1月14日1月27日2月9日2月17日3月2日3月10日3月18日3月31日4月8日4月19日4月28日5月12日5月20日6月4日6月16日6月30日7月15日7月28日8月6日8月18日8月26日9月3日9月15日9月23日10月11日10月21日11月3日11月11日11月19日12月2日12月10日12月22日12月30日2020年2021年2022年2023年0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.9511月6日1月19日2月9日2月16日2月23日3月2日3月9日3月16日3月23日3月31日4月7日4月14日4月21日4月28日5月12日5月19日5月27日6月9日6月16日6月30日7月15日7月28日8月11日8月25日9月8日9月22日10月13日10月28日11月10日11月24日12月8日12月22日2022年2023年0.50.60.70.80.911月6日1月19日2月9日2月16日2月23日3月2日3月9日3月16日3月23日3月31日4月7日4月14日4月21日4月28日5月12日5月19日5月27日6月9日6月16日6月30日7月15日7月28日8月11日8月25日9月8日9月22日10月13日10月28日11月10日11月24日12月8日12月22日2022年2023年 纯碱产量保持60万吨附近纯碱周产量（万吨）轻、重碱产量（万吨）13截止6月21日，周内纯碱产量61.03万吨，环比增加0.48万吨，上涨0.79%。404550556065(空白)1月14日1月27日2月9日2月17日3月2日3月10日3月18日3月31日4月8日4月19日4月28日5月12日5月20日6月4日6月16日6月30日7月15日7月28日8月6日8月18日8月26日9月3日9月15日9月23日10月11日10月21日11月3日11月11日11月19日12月2日12月10日12月22日12月30日2020年2021年2022年2023年15.0020.0025.0030.0035.0040.00轻碱周产量重碱周产量 5月纯碱出口保持高位，进口增多，符合预期纯碱出口量（万吨）纯碱进口量（吨）145月纯碱进口10.38万吨，出口16.78万吨；05101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年01000020000300004000050000600007000080000900001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年数据来源：wind 卓创隆众 纯碱厂家库存（万吨）轻、重碱库存（万吨）15截止到2023年6月21日，本周国内纯碱厂家总库存43.73万吨，环比增加1.08万吨，上涨2.53%。库存——本周纯碱小幅累库0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.00轻碱库存重碱库存数据来源：wind 卓创隆众0204060801001201401601802001月6日1月19日1月28日2月10日2月23日3月3日3月11日3月23日4月1日4月13日4月21日4月29日5月13日5月25日6月9日6月18日7月1日7月22日8月4日8月18日9月1日9月15日9月29日10月21日11月10日11月18日12月1日12月9日12月17日12月29日2020年2021年2022年2023年 纯碱贸易库存（万吨）玻璃厂纯碱库存（天）16交割库库存小幅累库，交割库13.76wt，环比+0.76wt；玻璃厂原料库存维持在14天附近波动。库存——贸易商库低位，下游玻璃厂不断压缩原料库存数据来源：wind 卓创隆众0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12021202220230.0010.0020.0030.0040.0050.0060.00 本周产销率走强纯碱周度表观消费量（万吨）产销率截至2023 年6 月15 日，中国纯碱企业出货量为64.9 万吨，环比上周-0.59 万吨；纯碱整体出货率为107.2%，环比上周-1.39%。注：产销率暂时没有加入社会库存。17数据来源：wind 卓创隆众0.410.420.430.440.450.460.470.480.490.4100.4(空白)1月14日1月27日2月9日2月17日3月2日3月10日3月18日3月31日4月8日4月19日4月28日5月12日5月20日6月4日6月16日6月30日7月15日7月28日8月6日8月18日8月26日9月3日9月15日9月23日10月11日10月21日11月3日11月11日11月19日12月2日12月10日12月22日12月30日2020年2021年2022年2023年<2020/7/160.40.60.811.21.41.6(空白)1月14日1月27日2月9日2月17日3月2日3月10日3月18日3月31日4月8日4月19日4月28日5月12日5月20日6月4日6月16日6月30日7月15日7月28日8月6日8月18日8月26日9月3日9月15日9月23日10月11日10月21日11月3日11月11日11月19日12月2日12月10日12月22日12月30日2020年2021年2022年2023年<2020/7/16 三、光伏玻璃基本面18 2022新增点火32500吨& 复产产线3050吨19数据来源：wind 卓创隆众1浙江福莱特玻璃集团股份公司（浙江）一窑四线120012002022年2月16日浙江省嘉兴市秀洲区秀园路2广西广西新福兴硅科技有限公司一窑五线120012002022年2月18日广西
