1 行业研究 行业定期研究 证 券 研 究 报 告 Tabl e Fi r st|Tabl e S um m ar y 5月电力数据跟踪 居民生活用电同比增速环比上涨，水电出力环比好转，光伏装机表现亮眼 行业高频数据跟踪：  5月累计发电量同比增加3.9%，用电量同比增加5.2%。近日国家统计局和国家能源局发布了2023年5月份发用电量情况。电力生产方面，2023年5月发电量6886亿千瓦时（+5.6%）；1-5月发电量34216亿千瓦时（+3.9%），电力消费方面，2023年5月全国全社会用电量7222亿千瓦时（+7.4%），1-5月全国全社会用电量35325亿千瓦时（+5.2%）。  23M5水电发电量占比环比增加，城乡居民生活用电同比增速环比上涨。23年5月火水风光核当月发电占比为68%、12%、11%、3%和5%。其中23M5水电发电820亿千瓦时，较23M4环比+20%，发电量占比的环比变化也是同步增加。23年5月城乡居民用电占比较22年同期持平。随着酷夏来袭，预计居民用电需求在迎峰度夏期间上升。23年5月火电/核电发电分别同比增长15.9%/6.3%，增速环比均有提升；水电同比下跌32.9%，降幅扩大7pct；风电同比增长15.3%，增速环比回落5.6pct；光伏同比上升0.1%，由降转增。23年5月第一、第二 、第三 产业及城乡居民用电同比增速为16.9%、4.1%、20.9%、8.2%，其中 城乡居民用电同比增速环比+7.3pct。  火电光伏同比小幅增长，风力发电继续维持高增，预期汛期来水好转修复水电发电量。23年1-5月我国火力发电累计24206亿千瓦时（+6.2%），光伏发电累计1077亿千瓦时（+5.7%）。1-5月水电发电量累计3523亿千瓦时（-19.2%），主要是受22年下半年来水偏枯影响，23年蓄能大幅减少。据国家气候中心预测，今年夏季降水呈南北两条多雨带，水电出力或将改善。此外风电发电量继续维持高增。2023年1-5月我国风力发电累计3663亿千瓦时（+18.4%）。  光伏装机增速表现亮眼，同比增速高达38.4%。据国家能源局数据显示，23年5月我国电力总装机量2672GW，1-5月累计新增总装机近111GW，新增装机规模中，水电4GW/火电22GW/风电16GW/光伏61GW/核电1GW。  受来水偏枯影响水电利用小时数下滑，预计汛期迎来好转可能性较大。利用小时数方面，23年5月全国发电设备平均利用小时累计1430小时，同比-32小时。分类型看，5月火/水累计平均利用小时分别同比+45/-294小时，风电利用小时同比+105小时，光伏-28小时，核电累计利用小时同比+41小时。  投资建议：1）火电装机温和放量，累计装机同比增速持续走高，带动发电稳增。此外煤价中枢下移，澳煤进口放开，今年年底前继续对煤炭实施零税率。沿海电厂长协覆盖率有望提升，大型能源集团长协履约率有望提升，建议关注华能国际、申能股份、粤电力A、宝新能源、浙能电力、上海电力、广州发展、大唐发电、华电国际；2）23年汛期部分流域降雨可观，有望带动水电出力提升明显，叠加水风光一体稳步推进，建议关注华能水电、国投电力、川投能源；3）核电利用小时数最高，中特估值体系下央国企估值有望重塑，建议关注估值处于低位、新能源增速较快的中国核电；4）AI发展迅猛，算力和数据中心建设提速，数据中心建设方和互联网巨头多有碳中和需求。风光装机持续放量带动发电稳增，叠加补贴项目进入绿电交易，绿电交易有望放量，绿电运营商度电盈利和现金流水平有望提升。同时绿电制氢发展迅速，有望成为绿电消纳的重要途经，建议关注三峡能源等绿电运营商。  风险提示：项目推进不及预期；政策执行不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 Tabl e Fi r st|T abl e R e por tD at e 低碳研究（电力环保氢能） 2023年06月21日 Tabl e _Fi r st|Tabl e_ R ati n g 强于大市(维持评级) Tabl e _Fi r st|Tabl e_M ar k etI nf o 行业相对大盘走势 Tabl e_Fi r st|T abl e_C h ar t 团队成员 分析师 汪磊 执业证书编号： S0210523030001 邮箱：wl30040@hfzq.com.cn 研究助理 陈若西 邮箱： crx30052@hfzq.com.cn Tabl e Fi r st|Tabl e R el at eR e por t 相关报告 1《1-5月储能招标量可观，集采节奏有所放缓》2023.06.19 2《特种机器人加速推进，电网领域大有可为》2023.06.18 3《东部省份消纳问题初现，《新型电力系统发展蓝皮书》发布》2023.06.04 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 行业定期研究|低碳研究 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 正文目录 1 行业高频数据跟踪 ..................................................................................................... 3 1.1 发电量&用电量 .................................................................................................. 3 1.2 装机容量&利用小时数 ....................................................................................... 5 2 投资组合及建议 ........................................................................................................ 8 3 风险提示 ................................................................................................................... 8 图表目录 图表1：23M5发电量累计3.4万亿KWh（+3.9%） ...................................................... 3 图表2：23M5用电量累计3.5万亿KWh（+5.2%） ...................................................... 3 图表3：23M5水电发电量占比环比提升 ......................................................................... 4 图表4：23M5二产用电占比环比下降三产环比增加 ....................................................... 4 图表5：预期汛期水电降幅或将收窄迎好转 .................................................................... 4 图表6：23M5城乡居民生活用电同比增速环比上涨 ....................................................... 4 图表7：23M5火电发电量24206亿KWh（+6.2%） .................................................... 5 图表8：23M5水电发电量3523亿KWh（-19.2%） ..................................................... 5 图表9：23M5风电发电量3663亿KWh（+18.4%） .................................................... 5 图表10：23M5光伏发电量1077亿KWh（+5.7%） .................................................... 5 图表11：23M5电力总装机2672GW（+10.3%） .......................................................... 6 图表12：23M5火电累计装机1351GW（+3.7%） ........................................................ 6 图表13：23M5水电累计装机417GW（+5.2%） .......................................................... 6 图表14：23M5核电累计装机57GW（+4.3%） ............................................................ 6 图表15：23M5风电累计装机383GW（+12.7%） ........................................................ 6 图表16：23M5光伏累计装机454GW（+38.4%） ........................................................ 6 图表17：23M5累计总利用小时数1430h（-32h） ........................................................ 7 图表18：23M5火电累计小时数1765h（+45h） ........................................................... 7 图表19：23M5水电累计小时数967h（-294h） ............................................................ 7 图表20：23M5核电累计小时数3122h（+41h） ........................................................... 7 图表21：23M5风电累计小时数1081h（+105h） ......................................................... 8 图表22：23M5光伏累计小时数535h（-28h） .............................................................. 8 tRmNtRnOoMtPpNrNnQ9UcZ8V9P8QaQmOoOsQmPeRnN