夏季高温驱动火电盈利扩张，充电桩迎重磅政策催化

【本周核心观点】火电方面，厄尔尼诺现象下2023年高温天气多于往年，考虑到年内降水量可能偏少，导致水力发电减少，火电有望持续发挥压舱石作用，发电量有望增长，叠加年初以来煤价降幅明显、长协煤占比提升，以及电价稳步提升，年内火电龙头盈利有望持续扩张。充电桩方面，本周国务院发文推动建设高质量充电基础设施体系，拟对实行两部制电价的集中式充换电设施用电免收需量（容量）电费，并推动场地租金减免（我们测算有望驱动公共充电桩毛利率从约14%提升至28%，提升项目营利性），同时提出新建居住区确保固定车位按规定100%建设充电基础设施或预留安装条件，充电桩铺装需求有望提速。光伏方面，本周硅料、组件价格延续下行趋势，后续有望持续保持低价区间，驱动光伏运营项目经济性提升，光伏建设及运营类企业均有望持续受益。重点推荐或关注：1）火电央企龙头华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、华润电力，区域龙头浙能电力、申能股份、皖能电力、建投能源、粤电力A；2）充电桩方面安科瑞（已开发成熟充电桩系统，适用于小区、酒店、学校、工商业等场景）、苏文电能（旗下“电能侠充电”当前加盟站点约200座左右，建成后每年可收服务费6300万）；3）光伏电站运营龙头芯能科技、三峡能源、龙源电力、晶科科技，光伏电站集成领军者能辉科技，积极切入分布式光伏电站建设及运营业务的智能电网民营龙头泽宇智能，光伏发电功率预测龙头国能日新。此外，建议重点关注电力可视化智能运维龙头智洋创新（盈利步入恢复期，业务积极延伸至水利/轨交领域，重点受益该领域数字化程度提升）。 厄尔尼诺现象下高温天气多于往年，迎峰度夏火电压舱石重要性凸显。近期我国多个地区气温大幅攀升，国家气候中心预测，赤道中东太平洋将于今夏进入厄尔尼诺状态，出现时间比预想提前一到两个月，且发展较快。就对我国的影响而言，厄尔尼诺发展年的夏季，华北西南部、江南中部、华南东北部、新疆北部的高温日数预计达到30天以上，持续高温预计拉升用电需求。据国家统计局，我国5月发电量同增5.6%，其中火电同增15.9%，环比提速4.4个pct；而水电大幅下降32.9%，降幅环比扩大7.0个pct，且气象部门预计2023年夏季多地区降水偏少，或导致水力发电量减少。夏季高温用电需求攀升叠加水电出力不足，今夏我国火电预计将发挥重要压舱石作用，发电量有望保持较快增速。此外，年初以来我国煤价降幅明显且库存仍高、长协煤签约占比提升、电价稳步提升，年内火电龙头盈利有望持续扩张。中长期看，火电龙头加快向绿电转型，盈利趋稳、商业模式优化，价值有望迎来重估。重点关注：1）火电资产装机体量庞大的电力央企龙头华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、华润电力；2）具备较高业绩修复弹性的区域火电企业浙能电力、申能股份、皖能电力、建投能源、粤电力A。 政策推动充电桩运营成本下降，行业需求有望加速释放。本周国务院发布《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》，目标到2030年基本建成覆盖广泛、规模适度、结构合理、功能完善的高质量充电基础设施体系。其中对于公共充电桩，《意见》提出2030年前对实行两部制电价的集中式充换电设施用电免收需量（容量）电费，并鼓励地方各级政府对充电基础设施场地租金实行阶段性减免。考虑到需量（容量）电费一般占总电费成本中的10%-30%（我们取中值15%），并假设充电场地租金可减免50%，则有望使公共充电桩毛利率从约14%提升至28%，驱动公共充电桩运营商铺装积极性提升；对于私人充电桩，《意见》指出积极推进居住区充电基础设施建设，新建居住区确保固定车位按规定100%建设充电基础设施或预留安装条件，相关需求亦有望加速。重点推荐企业微电网能效管理龙头安科瑞（已开发成熟的智能7kW交流充电桩、30kW壁挂式直流充电桩、智能60kW/120kW直流一体式充电桩系统，可运用于小区、酒店、商业广场、学校、工业园区），以及配电网EPCO民营龙头苏文电能（旗下“电能侠充电”当前加盟站点约200座左右，预计全部建成后每年收取服务费约6300万元，其中公司可分成80%）。 硅料及组件价格继续下跌，下游建设及运营企业持续受益。据PV InfoLink，本周多晶硅致密料均价68元/Kg，环比上周下降13%（下降10元/Kg）；集中式和分布式182mm/210mm单玻PERC组件均价分别为1.43/1.44元/W，环比上周下降1.38%/1.37%。当前我国光伏产业链上中游产能加速扩张和释放，后续原材料、组件及设备价格有望保持低价区间，驱动光伏运营项目经济性提升，光伏建设及运营类企业均有望核心受益。继续重点关注光伏电站运营龙头芯能科技、三峡能源、龙源电力、晶科科技，光伏电站集成领军者能辉科技，积极切入分布式光伏电站建设及运营业务的智能电网民营龙头泽宇智能，光伏发电功率预测龙头国能日新。 智洋创新：电力可视化智能运维龙头，水利/轨交打造成长新动能。公司主营输、变、配电智能可视化运维管理系统，用于解决人工巡视效率低、隐患和缺陷种类较多不易发现等问题。公司是行业内较早推出输电线路通道可视化相关产品的企业，在与国家电网长期合作中积累了海量应用场景数据图片，为AI算法模型提供丰富训练集，不断提升模型识别准确度和可靠度，在数据源上对新进入者形成明显竞争壁垒。根据公司财务预算，2023年公司拟完成收入8.7亿元，同增30%；拟完成净利润7094万元，同增156%，盈利有望明显恢复。此外，公司拟继续将电力AI智能可视化风险识别算法推广至水利/轨交等领域，已陆续设立智洋上水、智洋慧通作为相关业务开拓平台，并持续取得积极进展。其中在水利方面，近期国务院发布《国家水网建设规划纲要》，拟大力推进水网数字化、调度智能化、监测预警自动化。据IDC数据，当前我国水利数字化投资仅约1%-2%，2022年我国水利建设投资约1.1万亿，若数字化投入增加1%，则对应市场容量扩大约110亿元，行业潜在空间广阔。公司预算2023年在水利/轨交领域实现收入4500/2500万元，较上年的463/14万元明显增长，后续有望加速打造成长新动能。 投资建议：火电方面，龙头持续受益高温天气增多、煤价下行及电价上涨，驱动年内盈利扩张，关注火电央企龙头华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、华润电力，区域龙头浙能电力、申能股份、皖能电力、建投能源、粤电力A。充电桩方面，本周国务院发文推动建设高质量充电基础设施体系，充电桩铺装需求有望提速，重点推荐安科瑞（已开发成熟充电桩系统，适用于小区、酒店、学校、工商业等场景）、苏文电能（旗下“电能侠充电”当前加盟站点约200座左右，建成后每年可收服务费6300万）。光伏方面，硅料与组件有望保持低价区间，光伏建设及运营类企业均有望持续受益，重点看好芯能科技、三峡能源、龙源电力、晶科科技、能辉科技、泽宇智能、国能日新等。此外，建议重点关注电力可视化智能运维龙头智洋创新（水利/轨交打造成长新动能）。 风险提示：充电桩政策推动不及预期，火电需求提升不及预期，煤炭价格下跌不及预期，硅料及组件价格波动风险等。 重点标的 股票代码 本周核心观点 火电方面，厄尔尼诺现象下2023年高温天气多于往年，考虑到年内降水量可能偏少，导致水力发电减少，火电有望持续发挥压舱石作用，发电量有望增长，叠加年初以来煤价降幅明显、长协煤占比提升，以及电价稳步提升，年内火电龙头盈利有望持续扩张。 充电桩方面，本周国务院发文推动建设高质量充电基础设施体系，拟对实行两部制电价的集中式充换电设施用电免收需量（容量）电费，并推动场地租金减免（我们测算有望驱动公共充电桩毛利率从约14%提升至28%，提升项目营利性），同时提出新建居住区确保固定车位按规定100%建设充电基础设施或预留安装条件，充电桩铺装需求有望提速。光伏方面，本周硅料、组件价格延续下行趋势，后续有望持续保持低价区间，驱动光伏运营项目经济性提升，光伏建设及运营类企业均有望持续受益。重点推荐或关注： 1）火电央企龙头华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、华润电力，区域龙头浙能电力、申能股份、皖能电力、建投能源、粤电力A；2）充电桩方面安科瑞（已开发成熟充电桩系统，适用于小区、酒店、学校、工商业等场景）、苏文电能（旗下“电能侠充电”当前加盟站点约200座左右，建成后每年可收服务费6300万）；3）光伏电站运营龙头芯能科技、三峡能源、龙源电力、晶科科技，光伏电站集成领军者能辉科技，积极切入分布式光伏电站建设及运营业务的智能电网民营龙头泽宇智能，光伏发电功率预测龙头国能日新。此外，建议重点关注电力可视化智能运维龙头智洋创新（盈利步入恢复期，业务积极延伸至水利/轨交领域，重点受益该领域数字化程度提升）。 周度行情回顾 本周30个A股中信一级行业中，涨跌幅前三的分别为国防军工（2.00%）、汽车（0.97%）、机械（0.58%）；涨跌幅后三的分别为传媒（-5.78%）、消费者服务（-5.02%）、建材（-4.97%）。电力及公用事业/电力设备新能源板块涨跌幅分别为0.03%/-1.74%，分别排在中信一级行业指数中的第5/9名，期间上证综指/沪深300指数/创业板指收益率分别为-2.30%/-2.51%/-2.56%。分子板块看，涨跌幅前三分别为电机（9.81%）、火电（2.15%）、电网（1.19%）；涨跌幅后三分别为储能（-3.69%）、电力信息化（-2.64%）、风电（-2.63%）。个股方面，涨幅前三的分别为科力尔（21.48%）、伟创电气（20.69%）、峰岹科技（19.59%）；跌幅前三的分别为尚纬股份（-10.95%）、凯中精密（-10.38%）、*ST华仪（-9.42%）。 图表1：周度电力投资板块行情及整体估值情况 图表2：周度电力投资子板块涨跌幅 图表3：周度电力投资个股涨跌幅前五 周度事件回顾 图表4：周度电力投资行业事件回顾 行业动态分析 厄尔尼诺现象下高温天气多于往年，迎峰度夏火电压舱石重要性凸显。近期我国多个地区气温大幅攀升，国家气候中心预测，赤道中东太平洋将于今夏进入厄尔尼诺状态，出现时间比预想提前一到两个月，且发展较快。就对我国的影响而言，厄尔尼诺发展年的夏季，华北西南部、江南中部、华南东北部、新疆北部的高温日数预计达到30天以上，持续高温预计拉升用电需求。据国家统计局，我国5月发电量同增5.6%，其中火电同增15.9%，环比提速4.4个pct；而水电大幅下降32.9%，降幅环比扩大7.0个pct，且气象部门预计2023年夏季多地区降水偏少，或导致水力发电量减少。夏季高温用电需求攀升叠加水电出力不足，今夏我国火电预计将发挥重要压舱石作用，发电量有望保持较快增速。此外，年初以来我国煤价降幅明显且库存仍高、长协煤签约占比提升、电价稳步提升，年内火电龙头盈利有望持续扩张。中长期看，火电龙头加快向绿电转型，盈利趋稳、商业模式优化，价值有望迎来重估。重点关注：1）火电资产装机体量庞大的电力央企龙头华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、华润电力；2）具备较高业绩修复弹性的区域火电企业浙能电力、申能股份、皖能电力、建投能源、粤电力A。 图表5：我国单月发电总量及其中水电、火电发电量增速（%） 图表6：秦皇岛港：平仓价：动力末煤（Q5500）价格（元/吨） 政策推动充电桩运营成本下降，行业需求有望加速释放。本周国务院发布《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》，目标到2030年基本建成覆盖广泛、规模适度、结构合理、功能完善的高质量充电基础设施体系。其中对于公共充电桩，《意见》提出2030年前对实行两部制电价的集中式充换电设施用电免收需量（容量）电费，并鼓励地方各级政府对充电基础设施场地租金实行阶段性减免。考虑到需量（容量）电费一般占总电费成本中的10%-30%（我们取中值15%），并假设充电场地租金可减免50%，则有望使公共充电桩毛利率从约14%提升至28%，驱动公共充电桩运营商铺装积极性提升；对于私人充电桩，《意见》指出积极推进居住区充电基础设施建设，新建居住区确保固定车位按规定100%建设充电基础设施或