黑色产业链研究周报：政策预期主导行情，黑色板块继续走高

政策预期主导行情，黑色板块继续走高——黑色产业链研究周报（20230612-20230616）投研中心（长沙）：黄科、宋天豪从业资格证号：F3067764、F3038749投资咨询证号：Z0014875、Z0017964Tel:0731-84409197E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述：研究创造价值，服务铸就品牌第2页钢材：周五国常会召开并研究推动经济持续回升向好的一批经济政策措施，并且本周公布的5月份的经济数据显示各项数据均不及预期，市场对于政策预期较强。产业方面，本周螺纹钢的供需数据延续双弱格局，市场对于弱需求交易较为充分，短期仍以预期炒作为主，预计钢价短期内仍有望延续反弹态势，但反弹空间受现实需求和原料价格拖累或有限，中期来看，受整个原料端以及现实需求拖累，存在二次探底可能。铁矿：近期海外矿山铁矿发运环比出现较大回升，目前整处于海外矿山发运冲量的阶段，加上澳洲和巴西天气的好转，预计未来一段时间发运都将维持高位。随着钢厂利润的修复，叠加钢厂原料库存偏低，矿石需求较好，疏港量有望维持高位运行。短期来看，铁矿石基本面在产业链中较为健康，在宏观刺激下，铁矿石价格表现偏强，但从中长期来看，铁矿石供需宽松格局预期不改。双焦：288口岸蒙煤日均通关数量维持在900车以上，受盘面持续反弹影响，蒙煤价格持续反弹，但仍贴水期货价格。旺季到来，终端采购需求有所释放，港口动力煤价格再度反弹，但预计反弹动力有限。由于铁水产量仍在高位，加上焦炭库存低位，预计现货市场企稳运行。黑色系呈强预期、弱现实格局，宏观利多政策出台预期支撑黑色系偏强，考虑双焦现货市场并无明显改观，且当前盘面已升水，双焦继续上行还须成材价格及利润走强来打开空间。动力煤：产地供应整体稳定，终端采购需求一般，价格反弹空间有限；电厂日耗持续走高，当前日耗同比偏高，水电力度不及预期；港口库存连续下降，但高库压力仍在，加上进口煤冲击，港口市场价格继续反弹空间或有限。当前动力煤期货无流动性，加上保证金水平较高，建议观望。 品种评估：研究创造价值，服务铸就品牌第3页品种供应需求库存基差利润周度评级螺纹环比小降环比小降库存季节性去化环比走弱利润走扩震荡反弹热卷环比小降环比小降总库存小幅累库环比走弱利润走扩震荡反弹铁矿发运环比下降铁水产量增加环比增加环比走强落地利润环比回升震荡反弹焦炭小增稳中有增厂库继续下降盘面维持升水稳中趋弱震荡反弹焦煤持稳稳中有增下游小幅补库盘面维持升水稳中趋弱震荡反弹动力煤持稳持续抬升高位连降稳中小涨震荡周度策略谨慎追多，警惕冲高回落风险，短期维持震荡反弹之势，多看少动。 产业纵观——期现数据研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：大有期货投研中心，IfinD品种价格一周涨跌折交割品主力收盘价主力基差一周涨跌基差率华东螺纹3820903820379921-180.55%华北螺纹3790403870379971-481.83%华南螺纹3850403850379951-481.32%华东热轧3930503930389931-260.79%华北热轧38407038403899-59-46-1.54%华南热轧3930703930389931-60.79%青岛港PB粉8607920815.0105511.46%青岛港金布巴8013963815.0148015.37%普氏铁矿62（美金）0.00-11733815.0-781.7-940.4-2345.00%CCI进口低硫13196413191400.5-81.5-48-6.18%天津港准一级焦1940020622180.0-118-104-5.72%秦港5500现货价格79520799#N/A#N/A#N/A#N/A其他品种价格一周涨跌现货价差价格一周涨跌上海冷轧447020上海（热轧-螺纹)-11040唐山带钢387060上海（冷轧-热轧）540-30唐山钢坯361080RB主力-唐山钢坯1898张家港废钢258060上海螺纹-张家港废钢124030唐山铁精粉7850青岛港PB粉-超特粉597日照港准一级焦19400CCI5500-5000#N/A#N/A现货市场期现 一周要闻概览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：大有期货投研中心，IfinD国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究推动经济持续回升向好的一批政策措施。会议指出，当前我国经济运行整体回升向好，随着前期政策措施的出台实施，市场需求逐步恢复，生产供给持续增加，物价就业总体平稳，高质量发展稳步推进。同时，外部环境更趋复杂严峻，全球贸易投资放缓等，直接影响我国经济恢复进程。针对经济形势的变化，必须采取更加有力的措施，增强发展动能，优化经济结构，推动经济持续回升向好。会议围绕加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求，做强做优实体经济、防范化解重点领域风险等四个方面，研究提出了一批政策措施。会议强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。本周，钢材总库存量1576.60万吨，环比降39.44万吨。其中，钢厂库存量449.99万吨，环比降4.09万吨，降幅明显收窄；社会库存量1126.61万吨，环比降35.35万吨。1-5月份，全国房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%，房地产开发企业房屋施工面积779506万平方米，同比下降6.2%。商品房销售面积46440万平方米，同比下降0.9%。中汽协：2023年5月，新能源汽车产销分别完成71.3万辆和71.7万辆，环比分别增长11.4%和12.6%，同比分别增长53%和60.2%，市场占有率达到30.1%。国家发展改革委等部门发布关于做好2023年降成本重点工作的通知，当中提及，做好能源、重要原材料保供稳价工作，继续对煤炭进口实施零关税政策。夯实国内资源生产保障能力，加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，完善矿业权出让收益征管政策。加强原材料产需对接，推动产业链上下游衔接联动。加强市场监管，强化预期引导，促进大宗商品市场平稳运行。 一、钢材 钢厂盈利情况改善，开工率环比小增，铁水产量再次走高研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：大有期货投研中心，IfinD全国高炉开工率83.09%,周环比+0.73%505560657075808590951月1日2月14日3月27日5月8日6月19日8月12日10月2日11月25日2023年2022年2021年2020年2019年元/吨元/吨元/吨元/吨%唐山高炉开工率56.35%,周环比-0.79%01020304050607080901月1日2月14日3月27日5月8日6月19日8月12日10月2日11月25日2019年2020年2021年2022年2023年%247家钢厂铁水产量242.56万吨,周环比+1.74万吨1801902002102202302402502601月1日2月14日3月27日5月8日6月19日8月12日10月2日11月25日2019年2020年2021年2022年2023年万吨高炉产能利用率90.32%,周环比+0.65%(剔除淘汰产能）7075808590951001月1日2月14日3月27日5月8日6月19日8月12日10月2日11月25日2019年2020年2021年2022年2023年% 电炉开工环比小增，铁废价差环比持续走扩，因原料价格下跌研究创造价值，服务铸就品牌第8页资料来源：大有期货投研中心，IfinD唐山高炉检修数量55个,周环比0个010203040506070010,00020,00030,00040,00050,00060,000唐山:高炉检修容积唐山:高炉检修数立方米个电炉开工率61.46%,周环比+1.04%010203040506070801月6日3月3日4月16日5月21日7月2日8月26日10月22日12月16日2021年2022年2023年%钢厂废钢库存190.88万吨,周环比-2.73万吨01002003004005006002020年2021年2022年2023年万吨唐山废钢与铁水价差33.33元/吨,周环比+58.22元/吨-350-300-250-200-150-100-50050100废钢-生铁（唐山）元/吨 粗钢产量环比增加，螺纹产量略有下滑，或受环保限产影响研究创造价值，服务铸就品牌第9页资料来源：大有期货投研中心，IfinD全国日均粗钢产量292.03万吨,旬环比+12.2万吨2002202402602803003203401月10日2月29日4月30日6月20日8月20日10月20日12月20日20192020202120222023年万吨Mysteel螺纹钢产量268.5万吨,周环比-0.97万吨2002503003504004501月1日2月17日3月31日5月12日6月24日8月14日10月7日11月27日2019年2020年2021年2022年2023年万吨Mysteel热轧产量312.36万吨,周环比-1.24万吨2502602702802903003103203303403501月1日2月17日3月31日5月12日6月24日8月14日10月7日11月27日2019年2020年2021年2022年2023年万吨Mysteel冷轧产量83.7万吨,周环比+0.13万吨606570758085901月1日2月17日3月31日5月12日6月24日8月14日10月7日11月27日2019年2020年2021年2022年2023年万吨Mysteel线材产量106.11万吨,周环比+3.17万吨80901001101201301401501601701801月1日2月17日3月31日5月12日6月24日8月14日10月7日11月27日2019年2020年2021年2022年2023年万吨Mysteel中厚板产量156.84万吨,周环比+1.16万吨901001101201301401501601701月1日2月17日3月31日5月12日6月24日8月14日10月7日11月27日2019年2020年2021年2022年2023年万吨 需求进入淡季，螺纹表需低位运行，中厚板需求环比出现较大跌幅研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：大有期货投研中心，IfinDMysteel螺纹表观消费294.46万吨,周环比-11.08万吨-10001002003004005006001月1日2月24日4月16日5月28日7月15日9月4日10月28日12月18日2019202020212022年2023年万吨Mysteel热轧表观消费312.13万吨,周环比-4.13万吨2002202402602803003203403603801月1日2月24日4月16日5月28日7月15日9月4日10月28日12月18日2019202020212022年2023年万吨Mysteel线材表观消费118.7万吨,周环比-4.45万吨-100-500501001502002501月1日2月12日3月26日5月7日6月18日8月9日10月1日11月22日2019年2020年2021年2022年2023年万吨Mysteel冷轧表观消费85.68万吨,周环比+2.52万吨505560657075808590951月1日2月12日3月26日5月7日6月18日8月9日10月1日11月22日2019年2020年2021年2022年2023年万吨Mysteel中厚板表观消费137.53万吨,周环比-18.53万吨60801001201401601801月1日2月12日3月26日5月7日6月18日8月9日10月1日11月22日2019年2020年2021年2022年2023年万吨建材成交（5日均值）16.58万吨,周环比+1.9万吨051015202530352019年2020年2021年2022年2023年万吨 供需双弱，螺纹库存维持季节性去库研究创造价值，服务铸就品牌第11页资料来源：大有期货投研中心，IfinDMystee