食品饮料行业周报：消费回暖助力信心修复，估值仍具性价比

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食品饮料行业周报（6.12-6.16）本周市场表现：食品饮料板块指数上涨7.49%，在申万一级子行业排名第1，跑赢沪深300指数4.18%，PE-TTM为30.69。除乳品外，子行业全部上涨，其他酒类（10.55%）、啤酒（8.29%）、白酒（7.61%）涨幅靠前。个股方面，威龙股份（26.20%）、顺鑫农业（15.15%）、古越龙山（14.88%）、百润股份（14.77%）、舍得酒业（13.83%）分列涨幅前五。投资观点：预期转向下估值拐点或已出现，基本面伴随消费复苏逐步向好。大众品：“五一”假期效应带动明显，餐饮等服务消费较快增长。5月份社零数据显示餐饮收入同比增长35.1%，并高于2019年同期。需求呈现环比恢复态势，叠加主要原材料、包材等成本进入下行通道，及企业费用投入更为精细，盈利能力有望逐季回升。细分板块投资建议：白酒：端午小旺季催化，周转加快、库存去化、信心增强，茅五价盘已修复至相对正常水平，基于此的以价换量策略顺利推进中。伴随经济逐步修复，叠加基数效应，二季度至下半年基本面或具备更强支撑。建议主配稳健+次配弹性，当前重点推荐：高端首推五粮液，地产酒依次推荐今世缘、古井、洋河、迎驾，以及次高端的舍得、汾酒。啤酒：高端化趋势强劲，关注疫后餐饮、夜场等渠道复苏。首选股价调整较多的高端化龙头华润啤酒，区域改善空间大的重庆啤酒；弹性标的推荐改革预期的燕京啤酒。调味品、乳制品、休闲食品、饮料：C端品质和功能升级主线疫后仍然清晰，零添加调味品、鲜奶等产品消费基数扩大、复购提升带动收入增长。卤制品压力最大时期已过，23Q1经营修复态势明显、期待全年改善，看好龙头进一步扩张。调味品重点推荐千禾，乳制品推荐新乳业，卤制品推荐紫燕、绝味，饮料推荐农夫、东鹏。