化工行业：制造业景气小幅回落，关注有序复苏子板块

1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业专题研究 Table_First|Table_Summary 化工行业 制造业景气小幅回落，关注有序复苏子板块 投资要点： ➢ 周度回顾：本周（6.5-6.9）石油石化板块-0.57%,市净率LF1.19xPB，基础化工板块-2.79%，21.0xPE，全A市场热度周度-5.2%至日均交易额为8963亿元。截至6月9日，美元指数-0.47%至103.56，5月4日美联储加息25bps，符合市场预期；6月不加息概率有所增强。国际油价方面，截至6月9日，WTI与Brent原油期货结算价分别为70.17、74.79美元/桶，分别较上周-2.2%、-1.8%，两地价差本周小幅扩张。本周涤纶、丙烯酸丁酯及二甲苯等价差扩张，建议积极关注。 ➢ 油价本周环比小幅下降2%左右，23年Q1布油均价中枢82美元/桶， 23年4月布油均价83美元/桶，5月均价为75.7USD/桶，6月均价目前为75.9USD/桶，价格中枢企稳，我们预计2023年全年价格中枢在80美元/桶。1）库存：全球原油库存恢复到正常水平；2）需求：2023E单日1.01亿桶，但若欧美衰退超预期，需求需下修；3）供给：OPEC+控产意识较强，但各国节奏有所不同；4）地缘政治：供需路径有所重构。全球原油供需相对平衡，美国基准利率连续加息后达5-5.25%。综合供需、库存及金融、政治等影响因素，我们维持2023年油价中枢为80美元/桶判断，预期6月油价相对震荡偏强。 ➢ 国家统计局公布5月采购经理人指数PMI为48.8%，月度环比下降0.4pct，低于临界点，景气水平小幅回落，分类指数来看，综合PMI产出指数为52.9%，表明企业生产经营延续恢复发展态势。23年上半年尽管原料价格有明显下降，需求下降背景下，下游消耗库存成为首选，价差缩窄，企业盈利承压。展望未来，近期上游原料价格逐步企稳，下游需求复苏力度有所增强，我们预期终端产品价格弹性有望展现，价差扩张带来利润修复。我们建议关注：1)能源安全：中特估，现金流充沛&分红稳定；2）中下游：轮胎、房产基建材料、机电材料及高端材料国产化替代方向，聚酯纤维、染料、尾气处理（分子筛）、含氟材料、煤化工、膜材料、高端聚烯烃及催化剂、气凝胶、高端炭黑、半导体及锂电材料、航空及特种船舶材料、甜味剂及生物基材料。 ➢ 重点关注建议 自上而下维度：1）中下游盈利扩张：建议关注中国石化、恒力石化、浙江龙盛、新凤鸣、泰和新材、万华化学、云图控股、新洋丰、莱特光电、洁美科技、禾昌聚合、硅宝科技、回天新材、卫星化学、巨化股份、华鲁恒升、宝丰能源、兴发集团、濮阳惠成、润贝航科、东方盛虹、垒知集团、雅克科技、玲珑轮胎、森麒麟、赛轮轮胎。 2）能源安全+传统优势+新兴材料：建议关注中国石油、中国神华、新奥股份、扬农化工、润丰股份、华恒生物、中复神鹰、飞凯材料、同益中、万润股份、侨源股份、联科科技、瑞华泰、海利得、建龙微纳、龙佰集团、金禾实业、百龙创园。 风险提示 产品价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险。 Tabl e_First|T abl e_R eportD at e 化工 2023年06月11日 Table_First|Table_Rating 强于大市(维持评级) Tabl e_First|T abl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 涨幅前五个股 ST榕泰 25.00% 东方材料 12.92% 名臣健康 12.90% 宏和科技 12.87% 金牛化工 9.70% 跌幅前五个股 雅本化学 -12.95% 永太科技 -13.50% 航锦科技 -14.03% 双星新材 -15.34% 双象股份 -16.25% 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 魏征宇 执业证书编号：S0210520050001 邮箱：wzy2529@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《周期投资维度，把握化工子赛道复苏节奏不同》一2023.06.04 2、《烯烃行业景气度低，关注AI构建能源转型体系》一2023.05.28 3、《一带一路加强，中亚峰会提升能源合作水平》一2023.05.21 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 正文目录 1 市场表现 ............................................................. 1 1.1 行业板块周度回顾 .................................................. 1 1.2 石油石化及基础化工个股本周回顾 .................................... 3 1.3 行业估值分析（石油石化） .......................................... 4 1.4 行业估值分析（基础化工） .......................................... 5 2 行业数据跟踪 .......................................................... 6 2.1 宏观数据跟踪 ...................................................... 6 2.2 产业链价格指数及价差变化跟踪 ..................................... 12 3 行业动态 ............................................................ 19 3.1 国际能源化工行业动态 ............................................. 19 主要产油国宣布2024年产量目标 .................................... 19 G7和欧盟计划禁止进口俄天然气 ..................................... 19 3.2 国内能源化工动态 ................................................. 20 5月中国制造业PMI环比下降 ....................................... 20 前5个月原油、煤进口量增价跌，天然气进口量价齐升.................. 20 4 公司公告 ............................................................ 22 4.1 募资情况相关公告 ................................................. 22 4.2 投资建设相关公告 ................................................. 24 4.3 未来一周行业大事 ................................................. 25 5 风险提示 ............................................................ 25 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|化工 图表目录 图表1：市场各行业板块本周市场表现 ............................................................................ 1 图表2：石油石化板块子板块本周表现 ............................................................................ 1 图表3：基础化工板块子板块本周表现 ............................................................................ 2 图表4：石油石化本周涨幅排名前十个股（%） .............................................................. 3 图表5：石油石化本周跌幅排名前十个股 ........................................................................ 3 图表6：基础化工本周涨幅排名前十个股（%） .............................................................. 3 图表7：基础化工本周跌幅排名前十个股 ........................................................................ 3 图表8：石油石化行业PB动态分析 ................................................................................ 4 图表9：石油石化行业PB历史百分位情绪分析.............................................................. 4 图表10：基础化工行业PE动态分析 .............................................................................. 5 图表11：基础化工行业PE历史百分位情绪分析 ............................................................ 5 图表12：美元指数 ........................................................................................................... 6 图表13：美国联