大炼化周报：聚酯链价格整体上移，化工依旧弱势运行

证券研究报告·行业跟踪周报·石油石化 东吴证券研究所 1 / 31 请务必阅读正文之后的免责声明部分 石油石化行业跟踪周报 大炼化周报：聚酯链价格整体上移，化工依旧弱势运行 2023年06月11日 证券分析师 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师 陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师 郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《大炼化周报：大炼化周报：油价下跌，长丝盈利改善》 2023-06-04 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 【六大炼化公司涨跌幅】截至2023年06月09日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：桐昆股份（环比+4.31%）、新凤鸣（环比+2.43%）、恒逸石化（环比-1.34%）、东方盛虹（环比-1.58%）、荣盛石化（环比-3.27%）、恒力石化（环比-9.90%）。近一月涨跌幅为新凤鸣（环比+5.09%）、桐昆股份（环比-3.82%）、恒力石化（环比-8.44%）、东方盛虹（环比-9.49%）、恒逸石化（环比-9.77%）、荣盛石化（环比-11.21%）。 ◼ 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2611.80元/吨，环比减少18.76元/吨（环比-0.71%）；国外重点大炼化项目本周价差为1000.79元/吨，环比减少80.23元/吨（环比-7.42%），本周布伦特原油周均价为76.30美元/桶，环比增加0.90美元/桶（环比+1.19%）。 ◼ 【聚酯板块】聚酯链价格整体上移，长丝价差增厚。MEG方面，成本端支撑走暖，下游刚需支撑稳固，不过港口库存再度累积，市场价格弱势依旧。PX方面，供需共同提振，市场重心上移。PTA成本及需求转好，整体呈上行趋势。涤纶长丝市场涨后维稳，产销数据回落。瓶片方面，成本端支撑一般，供应端新产能释放，叠加下游需求弱势，市场重心小幅下移。短纤方面，下游需求疲软，场内观望情绪偏浓，整体成交重心维稳。 ◼ 【炼油板块】供给支撑强化，油价震荡上涨。美国债务上限危机解决，叠加 OPEC+延长减产计划，美国原油库存意外下降，原油价格震荡上涨。成品油价格偏弱运行。汽油方面：受夏季高温和端午假期临近影响，需求端存在刚性支撑，然近期降雨天气持续，叠加二轮阳性感染，使得出行强度减弱，整体上需求提振有限。柴油方面：虽“三夏”农忙带来需求支撑，同时电商大促推升物流需求，但国内进入休渔期，叠加阴雨天气抑制下游开工，市场多空因素交织。航煤方面：近期国内大面积区域降雨不断，需求有所抑制，市场面观望气氛较强，价格小幅回落。 ◼ 【化工板块】本周化工板块疲态难改，价格价差整体回落。具体来看，EVA供需整体偏弱，价格价差延续回落。聚乙烯价格跟随成本上涨，聚丙烯整体弱势运行。纯苯价格维稳、苯乙烯价格回落，价差双双收窄。PC供需压力仍存，价格仍未止跌。丙烯腈、MMA及酚酮产业链表现不佳，价格价差显著回落。 ◼ 风险提示：1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 -19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%2022/6/132022/10/112023/2/82023/6/8石油石化沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 31 内容目录 1. 本周大炼化周报简报 .......................................................................................................................... 5 2. 六大炼化公司最新走势 ...................................................................................................................... 6 2.1. 六大炼化公司涨跌幅及大炼化指数变化................................................................................. 6 2.2. 六大炼化公司本周重点公告..................................................................................................... 7 3. 国内外重点大炼化项目价差比较 ...................................................................................................... 8 4. 聚酯板块 .............................................................................................................................................. 9 5. 炼油板块 ............................................................................................................................................ 18 5.1. 国内成品油价格、价差情况................................................................................................... 18 5.2. 国外成品油价格、价差情况................................................................................................... 20 6. 化工品板块 ........................................................................................................................................ 24 7. 风险提示 ............................................................................................................................................ 29 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 31 图表目录 图1： 沪深300、石油石化和油价变化幅度........................................................................................ 6 图2： 六家民营大炼化公司的市场表现............................................................................................... 6 图3： 国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） ........................................................................ 8 图4： 国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） ........................................................................ 8 图5： 原油、PX价格及价差（美元/吨，美元/桶） ........................................................................ 10 图6： 石脑油、PX价格及价差（美元/吨） ..................................................................................... 10 图7： PX、PTA价格及PTA单吨净利润（元/吨，元/吨） ............................................................ 11 图8： PTA库存（万吨） .................................................................................................................... 11 图9： PX、PTA和MEG开工率（%） ............................................................................................. 11 图10： MEG价格和华东MEG库存（元/吨，万吨） ..................................................................... 11 图11： POY价格及POY单吨净利润（元/吨，元/吨） ................................................................. 12 图12： 0.86吨PTA +1吨POY净利润（元/吨） ............................................................................. 12 图13： FDY价格及FDY单吨净利润（元/吨） .............................................................................. 12 图14： 0.86吨PTA +1吨FDY净利润（元/吨） ............................................................................. 12 图15： DTY价格及DTY单吨净利润（元/吨，元/吨） ................................................................. 13 图16： 0.86吨PTA +1吨DTY净利润（元/吨） ............................................................................. 13 图17： 江浙地区涤纶长丝产销率（%） ........................................................................................... 13 图18： 盛泽地区坯布库存天数（天）...........