科技行业：全球智能手机1Q23出货量略低于预期，对下半年需求复苏保持谨慎乐观

2023-06-05 1 科技行业 | 行业追踪 全球智能手机1Q23出货量略低于预期，对下半年需求复苏保持谨慎乐观 我们更新了IDC的全球智能手机2023年一季度出货量数据。 一季度全球智能手机出货量略低于我们年初预测，但与近期调研结果大致相符。根据IDC最新公布的数据，1Q23全球智能手机出货量2.7亿台，同比下降15%，环比下降11%，略低于我们此前预期。这是全球智能手机出货量连续七个季度出现同比下滑。经济复苏乏力、地缘冲突、渠道去库存压力等因素继续影响着智能手机市场需求。从一季度出货量数据来看，行业需求情况与我们此前的调研结果大致相符。同时，二季度智能手机出货量依然面临下行压力，行业需求持续疲软。但是，我们预计三季度开始出现温和复苏，期待三、四季度能够看到智能手机行业需求抬头向上，对三季度出货量改善保持谨慎乐观的态度。消费电子供应链有望在今年下半年迎来行业Beta机会。 不同地区市场出货量表现：以印度和拉美为代表的新兴市场环比表现有所改善，市场份额提升。1）中国：出货量6,520万台，同比下降12%，环比下降10%，是2014年以来中国市场最低的一季度销量。占全球份额24.3%，与4Q22基本持平。2）印度：出货量3,070万台，同比下降16%，环比增长4%；占全球份额环比改善较为明显，由9.8%回升至11.4%，好于年初预测。3）欧洲：出货量4,084万台，同比下降13%，环比下降21%；占全球份额15.2%。4）北美：出货量3,366万台，同比下降13%，环比下降22%；占全球份额12.5%。5）中东和非洲：出货量3,046万台，同比下降19%，环比下降5%；占全球份额11.3%。6）拉美：出货量同比下降17%，环比持平；占全球份额10.6%。 全球主要厂商一季度出货量表现：1）苹果：出货量5,539万台，同比下降2%，环比下降23%，同比增速表现优于整体市场，也优于我们此前预测。本季度苹果在印度等新兴市场表现相对良好，而在中国、北美和亚太地区表现则依然疲软。但其份额仍是自2014年以来苹果最高的第一季度市场份额。2）中国厂商：对于华为（含荣耀）系、OPPO系、vivo、小米和传音五大中国品牌，除华为同比下降8%外，大部分中国厂商出货量同比下跌都在两位数。市场份额方面，除华为外的中国主要厂商市场份额较4Q22均有不同程度回升。其中，OPPO占据13.8%的全球份额；小米以11.4%次之；vivo以7.7%排名第五。3）三星：1Q23出货量同比下降19%，环比增长2%，份额居于市场第一。 价格段分布：1）人民币3,000元以上机型的出货量表现相对较好，全球出货量8,971万台，同比持平；市场份额24.8%，同比亦有明显改善。2）随着新兴市场出货量情况的改善，虽然人民币1,000元以下机型的出货量依然较弱，一季度录得6,658万台，环比下降13%，但同比增速的降幅从1Q22开始正在收窄。 投资建议：在智能手机供应链中，我们继续首推舜宇光学（2382.HK），非手机业务持续提供增长动能。同时，维持立讯精密（002475.CH）和比亚迪电子（285.HK）的“买入”评级，主要考虑立讯精密的多业务稳定扩张以及比亚迪电子IoT业务和新能源车业务的高速增长。浦银国际 行业追踪 全球智能手机1Q23出货量略低于预期，对下半年需求复苏保持谨慎乐观 沈岱 科技分析师 tony_shen@spdbi.com (852) 2808 6435 黄佳琦 助理分析师 sia_huang@spdbi.com (852) 2809 0355 2023年6月5日 扫码关注 浦银国际研究 2023-06-05 2 近期相关报告 科技行业调研：智能手机、新能源车及晶圆代工行业更新及趋势展望（2023-05-22） 小米集团（1810.HK）：预期一季度业绩毛利率改善，维持“买入”评级（2023-05-15） 闻泰科技（600745.CH）：降本增效推动产品集成业务减亏，临港晶圆厂助 力半导体业务产能释放（2023-05-04） 立讯精密（002475.CH）：二季度业绩指引超预期，多业务扩张推动公司逆势增长（2023-05-04） 传音控股（688036.CH）：库存出清，补库存拉动手机出货量，ChatGPT 等 AI战略关注度大幅提升（2023-05-02） 比亚迪电子（285.HK）：产能利用率持续提升，汽车业务高速成长 科技行业调研：从华为看ICT产业趋势（2023-04-26） 韦尔股份（603501.CH）：基本面逐季改善，多重赛道共振向上（2023-04-20） 丘钛科技（1478.HK）：基本面 2H22触底，预期2H23进入复苏通道（2023-04-14） 舜宇光学（2382.HK）：车载业务持续推动集团利润稳中有升（2023-04-12） 小米（1810.HK）：静待智能手机行业需求复苏（2023-03-30） 科技行业调研之2023年展望：智能手机维持谨慎，下半年有望改善；新能源汽车观望情绪滞留，新车型有望推动成长（2023-03-30） 2023-06-05 3 免责声明 本报告之收取者透过接受本报告（包括任何有关的附件），表示及保证其根据下述的条件下有权获得本报告，且同意受此中包含的限制条件所约束。任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反。 本报告是由从事证券及期货条例(香港法例第 571 章)中第一类(证券交易)及第四类(就证券提供意见)受规管活动之持牌法团–浦银国际证券有限公司 （统称“浦银国际证券”）利用集团信息及其他公开信息编制而成。所有资料均搜集自被认为是可靠的来源，但并不保证数据之准确性、可信性及完整性，亦不会因资料引致的任何损失承担任何责任。报告中的资料来源除非另有说明，否则信息均来自本集团。本报告的内容涉及到保密数据，所以仅供阁下为其自身利益而使用。除了阁下以及受聘向阁下提供咨询意见的人士（其同意将本材料保密并受本免责声明中所述限制约束）之外，本报告分发给任何人均属未授权的行为。 任何人不得将本报告内任何信息用于其他目的。本报告仅是为提供信息而准备的，不得被解释为是一项关于购买或者出售任何证券或相关金融工具的要约邀请或者要约。阁下不应将本报告内容解释为法律、税务、会计或投资事项的专业意见或为任何推荐，阁下应当就本报告所述的任何交易涉及的法律及相关事项咨询其自己的法律顾问和财务顾问的意见。本报告内的信息及意见乃于文件注明日期作出，日后可作修改而不另通知，亦不一定会更新以反映文件日期之后发生的进展。本报告并未包含公司可能要求的所有信息，阁下不应仅仅依据本报告中的信息而作出投资、撤资或其他财务方面的任何决策或行动。除关于历史数据的陈述外，本报告可能包含前瞻性的陈述，牵涉多种风险和不确定性，该等前瞻性陈述可基于一些假设，受限于重大风险和不确定性。 本报告之观点、推荐、建议和意见均不一定反映浦银国际证券的立场。浦银国际控股有限公司及其联属公司、关联公司（统称”浦银国际” ）及/或其董事及/或雇员，可能持有在本报告内所述或有关公司之证券、并可能不时进行买卖。浦银国际或其任何董事及/或雇员对投资者因使用本报告或依赖其所载信息而引起的一切可能损失，概不承担任何法律责任。 浦银国际证券建议投资者应独立地评估本报告内的资料，考虑其本身的特定投资目标、财务状况及需要，在参与有关报告中所述公司之证劵的交易前，委任其认为必须的法律、商业、财务、税务或其它方面的专业顾问。惟报告内所述的公司之证券未必能在所有司法管辖区或国家或供所有类别的投资者买卖。对部分的司法管辖区或国家而言，分发、发行或使用本报告会抵触当地法律、法则、规定、或其它注册或发牌的规例。本报告不是旨在向该等司法管辖区或国家的任何人或实体分发或由其使用。 美国 浦银国际不是美国注册经纪商和美国金融业监管局(FINRA)的注册会员。浦银国际证券的分析师不具有美国金融监管局(FINRA)分析师的注册资格。因此，浦银国际证券不受美国就有关研究报告准备和分析师独立性规则的约束。 本报告仅提供给美国1934年证券交易法规则15a-6定义的“主要机构投资者”，不得提供给其他任何个人。接收本报告之行为即表明同意接受协议不得将本报告分发或提供给任何其他人。接收本报告的美国收件人如想根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券交易，都应仅通过美国注册的经纪交易商来进行交易。 英国 本报告并非由英国2000年金融服务与市场法(经修订)( 「FSMA」)第21条所界定之认可人士发布,而本报告亦未经其批准。因此，本报告不会向英国公众人士派发，亦不得向公众人士传递。本报告仅提供给合资格投资者(按照金融服务及市场法的涵义) ，即(i)按照2000年金融服务及市场法2005年(金融推广)命令(「命令」)第19(5)条定义在投资方面拥有专业经验之投资专业人士或(ii)属于命令第49(2)(a)至(d)条范围之高净值实体或(iii)其他可能合法与之沟通的人士(所有该等人士统称为「有关人士」)。不属于有关人士的任何机构和个人不得遵照或倚赖本报告或其任何内容行事。 本报告的版权仅为浦银国际证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用，浦银国际证券对任何第三方的该等行为保留追述权利，并且对第三方未经授权行为不承担任何责任。 权益披露 1) 浦银国际并没有持有本报告所述公司逾1%的财务权益。 2) 浦银国际跟本报告所述公司在过去 12 个月内并没有任何投资银行业务的关系。 3) 浦银国际并没有跟本报告所述公司为其证券进行庄家活动。 2023-06-05 4 评级定义 证券评级定义: “买入”：未来12个月，预期个股表现超过同期其所属的行业指数 “持有”：未来12个月，预期个股表现与同期所属的行业指数持平 “卖出”：未来12个月，预期个股表现逊于同期其所属的行业指数 行业评级定义（相对于MSCI中国指数）： “超配”：未来12个月优于MSCI中国10%或以上 “标配”：未来12个月优于/劣于MSCI中国少于10% “低配”：未来12个月劣于MSCI中国超过10% 分析师证明 本报告作者谨此声明：（i）本报告发表的所有观点均正确地反映作者有关任何及所有提及的证券或发行人的个人观点，并以独立方式撰写 ii）其报酬没有任何部分曾经，是或将会直接或间接与本报告发表的特定建议或观点有关；（iii）该等作者没有获得与所提及的证券或发行人相关且可能影响该等建议的内幕信息／非公开的价格敏感数据。 本报告作者进一步确定（i）他们或其各自的关联人士（定义见证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则）没有在本报告发行日期之前的 30 个历日内曾买卖或交易过本报告所提述的股票，或在本报告发布后 3 个工作日（定义见《证券及期货条例》（香港法例第571章））内将买卖或交易本文所提述的股票；（ii）他们或其各自的关联人士并非本报告提述的任何公司的雇员；及（iii）他们或其各自的关联