贵金属晨报：黄金冲高回落 偏空思路参与

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 贵金属晨报/期货研究报告 报告日期 2016-05-13 研究所 廖鹏程 股指期货分析师 执业证书编号：F0306044 投资咨询从业资格号：Z0011584 010-84180311 liaopengcheng@guodu.cc 黄金冲高回落 偏空思路参与 关注度：★★★ 投资建议 贵金属价格小幅回落，comex黄金盘中小幅冲高，但随后回落，美联储主席耶伦（Janet Yellen）在对美国国会议员书面提问的答复中表示，不排除在非常不利的情况下采用负利率的可能，但必须考虑负利率的意外后果。COMEX 6月黄金期货收跌4.30美元，跌幅0.3%，报1271.20美元/盎司，盘中一度涨破1280关口、但最低触及1267美元下方。COMEX 7月白银期货收跌0.216美元，跌幅1.3%，报17.103美元/盎司。 由于白银夜盘大幅回落，金银比价回升至74.15，从非商业持仓的数据来看，场内资金推动金价走高的动力在减弱，而此前非农数据的高点可以视为短期金价的压力位。和黄金金融属性占优相比，白银具有部分工业数据，走势短期或强于黄金，因此可以上行趋势线为止损，尝试继续做空金银比价。 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 贵金属晨报/期货研究报告 目 录 一、市场走势 ........................................................................... 4 二、宏观环境 ........................................................................... 5 三、cftc持仓及库存 ..................................................................... 6 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 贵金属晨报/期货研究报告 插 图 图1 comex黄金主力 ..................................................................... 4 图2 comex白银主力 ..................................................................... 4 图3 沪金主力 ........................................................................... 4 图4 沪银主力 ........................................................................... 4 图5 外盘金银比价 ....................................................................... 4 图6 美元指数 ........................................................................... 4 图7 联邦基金利率 ....................................................................... 5 图8 美国10年期国债收益率 .............................................................. 5 图9 标普500波动率指数 ................................................................. 5 图10 美国通胀 .......................................................................... 5 图11美国当周首请失业金人数 ............................................................ 5 图12 新增非农就业人数 .................................................................. 5 图13 comex黄金cftc持仓 ............................................................... 6 图14 ETF持仓 .......................................................................... 6 图15 上期所黄金库存 .................................................................... 6 图16 上期所白银库存 .................................................................... 6 图17 comex黄金库存 .................................................................... 6 图18 comex白银库存 .................................................................... 6 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 期指晨报/期货研究报告 一、市场走势 图1 comex黄金主力 图2 comex白银主力 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究 图3 沪金主力 图4 沪银主力 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究 图5 外盘金银比价 图6 美元指数 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究 1,000.01,050.01,100.01,150.01,200.01,250.01,300.01,350.015/515/715/915/1116/116/3COMEX黄金10.011.012.013.014.015.016.017.018.019.015/515/715/915/1116/116/3COMEX白银200.0210.0220.0230.0240.0250.0260.0270.0280.015/515/615/715/815/915/1015/1115/1216/116/216/316/4SHFE黄金2,500.02,700.02,900.03,100.03,300.03,500.03,700.03,900.015/515/615/715/815/915/1015/1115/1216/116/216/316/4SHFE白银60.065.070.075.080.085.015/515/615/715/815/915/1015/1115/1216/116/216/316/4金银比价88.090.092.094.096.098.0100.0102.015/915/1015/1115/1216/116/216/316/416/5美元指数 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 7 贵金属晨报/期货研究报告 二、宏观环境 图7 联邦基金利率 图8 美国10年期国债收益率 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究 图9 标普500波动率指数 图10 美国通胀 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究 图11美国当周首请失业金人数 图12 新增非农就业人数 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究 0.00.10.20.30.40.515/915/1015/1115/1216/116/216/316/416/5联邦基金利率0.00.51.01.52.02.515/915/1015/1115/1216/116/216/316/416/5美国10年期国债收益率0.05.010.015.020.025.030.015/915/1015/1115/1216/116/216/316/416/5标普500波动率指数-0.50.00.51.01.52.02.53.03.54.04.510/911/311/912/312/913/313/914/314/915/315/9CPI同比核心CPI同比0.0100,000.0200,000.0300,000.0400,000.0500,000.0600,000.010/310/911/311/912/312/913/313/914/314/915/315/9美国劳工部-200.0-100.00.0100.0200.0300.0400.0500.010/210/811/211/812/212/813/213/814/214/815/215/8美国:新增非农就业人数:季调(初值) 请务必阅读正文后的免责声明 6 / 7 贵金属晨报/期货研究报告 三、cftc持仓及库存 图13 comex黄金cftc持仓 图14 ETF持仓 60006500700075008000850090009500100001050011000400.0450.0500.0550.0600.0650.0700.0750.0800.0850.0900.015/415/515/615/715/815/915/1015/1115/1216/116/216/316/4SPDR黄金SLV白银(右） 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究 图15 上期所黄金库存 图16 上期所白银库存 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究 图17 comex黄金库存 图18 comex白银库存 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究 0.050,000.0100,000.015