镍日报：夜盘镍价回落，关注镍价超跌机会

2016年5月13日 1 / 11 华泰期货|镍日报 华泰期货研究所 吴相锋 021-5860-5291 wuxiangfeng@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 电解镍净进口： 电解镍进出口： 近期相关文章： 镍价回升遭遇压力多单需要更警惕 2015-10-19 镍成本支撑仍强镍价料以反弹为主 2015-10-9 镍价短期支撑仍在但反弹空间依然有限 2015-9-28 夜盘镍价回落，关注镍价超跌机会  镍市概述 我们仍然认为6.9万元/吨是短期镍价的均衡价格，6.6-6.9元/吨是镍价的下方支撑地带，我们认为镍价中期看多的逻辑没有发生变化，但是上涨的空间只能依靠回落来提供，我们认为镍价自6.9万元/吨向下的跌幅（如果发生的话）有极大的概率会被收复，因此，耐心等待买入机会。  市场走势 现货市场电解镍价格走势(元/吨) 现货市场镍铁价格走势(元/镍) 资料来源：华泰期货研究所  行业要闻&价格影响因素： 1、据smm消息，巴西Votorantim透露，将把公司业务整合为铝和金属两大部分，其中锌、银、镍等矿产业务将统一划归金属业务，包括三大矿山和2家工厂在内的铝资产将分割独立运营。 2、马尼拉4月27日消息，国际镍业研究组织（INSG）称，今年全球镍需求将略超供应，将结束四年的供应过剩局面。INSG周二稍晚在一份声明中称，2016年镍产量将从去年的198.3万吨降至191.3万吨。镍用于生产不锈钢。不过声明称，同期内消费量将从去年的189万吨升至196.2万吨。“尽管经济环境存在挑战，但全球镍消费量料„在2016年增长，因各主要市场的奥氏体不锈钢产量上升，”INSG称。 3、2016年1 季度全国不锈钢粗钢产量为533.75万吨， 与2015年1季度同比增加了32.35万吨，增长了6.45%。 4、据印尼青山工业园最新消息，园区内第一个入园项目SMI和第二个入园项目GCNS四月份镍铁生产再创新高，单月生产镍铁已达8万吨实物吨，并已全部运回中国供青山系国内企业生产使用。这标志着青山印尼工业园区内第一个入园项目SMI和第二个入园项目GCNS全面顺利达产，且达到创纪录的出口量。另外，园区内第三个入园项目ITSS年产60万吨镍铁项目正在按计划、有条不紊、紧锣密鼓加紧建设，预计将于2016年年底投产。届时，印尼青山工业园区年产160万吨镍铁(16万吨金属镍)的生产能力将全面达成。 5、越南通讯社5月1日报道：日前，越南工贸部公布了对来自中国、印度尼西亚、马来西亚和台湾地区冷轧不锈钢征收反倾销税的第一次审查结果。据此，对中国冷轧60,000100,000140,000180,0002014-01-132015-01-132016-01-13电解镍:上海 电解镍:广州 6001,0001,4001,8001,5002,5003,5004,500Nov/09价格:镍铁:FeNi2以下:山东 日 元/吨 价格:镍铁:FeNi4-6:山东 日 元/镍点 ——镍日报 2016年5月13日 2016年5月13日 2 / 11 华泰期货|镍日报 华泰期货研究所 吴相锋 021-5860-5291 wuxiangfeng@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 电解镍净进口： 电解镍进出口： 近期相关文章： 镍价回升遭遇压力多单需要更警惕 2015-10-19 镍成本支撑仍强镍价料以反弹为主 2015-10-9 镍价短期支撑仍在但反弹空间依然有限 2015-9-28 不锈钢的反倾销税率从原来的4.64%-6.87%上调至17.47%-25.35%，对印尼的税率从3.07%上调至13.03%，对马来西亚的下调1.16%，对台湾地区的维持原有税率不变。新的税率执行时间自今年5月14日至2019年10月6日。 6、安塔姆（ANTAM）2016年一季度镍铁产量达到4357金属吨，镍铁II冶炼厂变压器维修。 7、据SMM统计，全球前十大镍企2016年首季镍产量达29.08万金属吨（包含企业第三方供料产量），较2015年第四季度环比下滑5.11%，较2015年同期小幅下滑0.74%。 8、财政部、国家税务总局10日联合对外发文，宣布自2016年7月1日起我国全面推进资源税改革，这是继5月1日营改增试点全面推开后，我国推出的又一重大税制改革。 9、据印尼商报消息称，淡水河谷印尼（Vale Indonesia）公司先期承诺的Pomalaa和Bahadopi两项镍冶炼厂项目目前还未落实，公司方面表示，项目仍处于办理环境与林业部许可证程序中，何时开建还是未知数。 资料来源：华泰期货研究所 镍价格影响因素： 供需基本面 偏空 现货市场 中性 镍铁供应 中性 美元 中性 电解镍供应 中性 量仓 中性 实体需求 偏空 信息面 中性 华泰期货|镍日报 2016年5月13日 3 / 11  镍市简评：夜盘镍价回落，关注镍价超跌机会 现货市场：上海现货市场电解镍报68200-69100元/吨，其中上海市场金川镍报在68850，俄镍报在68400附近。 中期逻辑：最近两周，镍现货进口窗口较少；3月份数据显示，精炼镍净进口至4.3万吨，主要是三月份进口盈利过大所致；限制镍价上方空间的因素依然不变，即镍价进入7-8万元/吨的区间之后，中国镍铁产量的可能恢复以及印尼镍铁产量的增长将成为中期矛盾的主导，限制镍价上方的空间。 短期逻辑：印尼镍铁投产属于配套，短期暂时不会对国内镍价形成大的影响；而限制国内镍价短期走出趋势行情的限制力量主要是国内镍铁产量的弹性，当前菲律宾镍矿供应处于季节性旺季，加上镍铁小幅度上调，短期镍价若大幅上冲，会刺激国内镍铁产量的释放。但新增不锈钢产能投产提前，短期需求提升，支撑镍价不过分下跌。 12日日内和夜盘，镍价冲高回落，我们此前强调，镍价短期直接上冲的逻辑并不成立，虽然我们认为4月份中国镍铁产量环比增加15-20%，这个增量市场是可以承受的，但是镍铁继续增加的弹性仍然存在，短期上方7.1-7.2万元/吨有较大的阻力。 12日夜盘，镍价重新回归6.6-6.9万元/吨的区间；据机构调研数据，4月份电解镍环比产量小幅回升，这属于正常的情况；另外，上期所库存一路不断的增加，因此5月份合约的交割量就比较关键，如果交割量比较大，那么当前库存不足为虑。 此外，我们仍然认为6.9万元/吨是短期镍价的均衡价格，6.6-6.9元/吨是镍价的下方支撑地带，我们认为镍价中期看多的逻辑没有发生变化，但是上涨的空间只能依靠回落来提供，我们认为镍价自6.9万元/吨向下的跌幅（如果发生的话）有极大的概率会被收复，因此，耐心等待买入机会。  操作建议：建议观望 镍价自8万下跌过程中伴随诸多利空，已转化为现实压力，但7万/吨下方不太好寻找下跌空间，而此前市场曾试探上方空间也较为难寻，短期镍价或围绕7万元/吨均衡价格震荡。4月5日，镍价重心再度下移，建议继续观望。4月6-8日，镍价逼近6.5万，若一旦短期急促大幅下跌，则建议买入。8日晚，镍价回升，买入窗口关闭，不宜追高。12日晚，镍价上冲，建议前期多单适当平仓。4月18日至22日当周，主要以逢低买入为主。 节前，我们多次建议逢低买入。节后，镍价大涨，买入窗口关闭。5月6日，镍价大幅回吐，镍价本轮上攻失败，料转入震荡。9日，镍价进入支撑区，等待博弈结果。 项目 2016/5/11 2016/5/12 变动 一天 年初以来 期货价格 LME3月镍价（美元/吨） 8825 8615 -210 -205 沪镍主力（元/吨） 69400 70130 730 -500 现货价格 LME现货价格（美元/吨） 8780 8589 -191 -191 SMM1#镍现货（元/吨） 68200 68650 450 -600 升贴水 LME现货升贴水（美元/吨） -45 -26 19 — 俄镍现货升贴水（元/吨） -1450 -1730 -280 — 提单溢价（美元/吨） 172.5 172.5 0 — 华泰期货|镍日报 2016年5月13日 4 / 11 注:LME现货镍价为卖一价格  现货表现： 5月12日，上海现货市场电解镍报价在68200-69100元/吨，其中上海市场金川镍报在68850元/吨附近，俄镍报在68400元/吨。金川镍和俄镍之间的价差较上个交易日收窄，目前价差在450元/吨。 现货各品牌报价 品牌 金川镍 进口镍 报价区间 68600-69100 68200-68600 价格均值 68850 68400 对期货主力 -1280 -1730 资料来源：华泰期货研究所 5月12日，品味在1.9-2.0%的镍矿报在410-450元/吨，均价430元/吨，镍矿报价较上个交易日持平；镍矿价格自3月以来，上涨幅度相对有限，主要是菲律宾镍矿处于季节供应旺季。 不过，极低品位镍矿价格相对强劲，5月10日再度小幅上调，主要是受国内低品位镍铁价格带动。 另外，从进口数据来看，2016年3月份镍矿进口同比增幅为-14%，若扣除季节因素，环比增幅55%，显示出三月份镍价的大涨对镍矿进口有一定的刺激作用。 镍矿现货 镍矿现货市场报价（元/吨） 镍矿进口情况 资料来源：WIND华泰期货研究所 350.0430.0510.0590.0670.0May/25Sep/02Dec/11Mar/20镍矿（1.9-2%） -10001002003004000300600900Mar/07Mar/09Mar/11Mar/13Mar/15镍精矿进口 万吨 进口增速（右轴 %） 华泰期货|镍日报 2016年5月13日 5 / 11 镍铁现货 镍铁现货市场报价（元/镍） 镍铁进口情况 资料来源：WIND 华泰期货研究所 5月12日，高品位镍铁价格本交易日较上个交易日持平，当前镍矿较为缺乏，短期镍铁继续保持坚挺格局；近期镍铁上涨主要是补涨所致；低品位镍铁此前涨幅较大，截至4月25日，低品位镍铁上调至2025元/吨，较3月初价格上调近22%。而节前，低品位镍铁价格再度上调50元/吨至2075元/吨；5月6日再度上调至2125元/镍。 2016年3月份，镍铁进口环比小幅增加，主要是三月份投产的印尼镍铁形成进口预计在4月数据上有一定的体现，但从国内镍铁现货市场来看，可能