【华福固收】一文读懂机构行为·商业银行篇

1 Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 固收研究 固定收益专题 Table_First|Table_Summary 【华福固收】一文读懂机构行为·商业银行篇 ➢ 钱从哪里来：负债端是业务根源 商业银行的负债业务是筹措资金、形成资金来源的业务，是资产业务和其他业务的根源和基础。从债务形成的角度不同，可以划分为被动负债和主动负债。被动负债一般为常说的存款业务，即吸收的各类客户储蓄性存款，包括个人存款、企业存款、国库存款、非存款类金融机构存款等；主动负债一般包括境内金融机构之间融通资金形成的同业负债（同业存放、同业拆入、卖出回购等）、中央银行借款、发行债券（次级债、二级资本工具、同业存单）等。 ➢ 监管要求决定其行为约束 商业银行监管体系可以分为内部监管和外部监管两部分，内部监管涉及到银行自我监管，外部监管主要受央行和银保监会两大主体监管，内外监管相互补充，外部监管发挥更为重要的作用。按照监管主体来看，现在银行主要是受国家金融监督管理总局（原银保监会）和央行两大主体监管，银保监会负责微观审慎和行为监管，主要是基于《商业银行风险监管核心指标（试行）》和《商业银行监管评级办法》两个纲领性文件，对商业银行的监管重点在于单个银行经营的稳健性与风险暴露情况；央行注重宏观审慎监管，2015年建立宏观审慎评估体系，发挥逆周期调节作用，主要监管思路就是依据体系内的评价标准给银行打分，将银行划分为A/B/C等级从而采取不同的管理模式。 ➢ 内部考核方式亦影响其投资行为 资产负债管理是一项系统性工作，对象是商业银行所有表内外业务，管理目的是要根据对银行经营发展进行规划、在保证安全性、流动性和盈利性的情况下对全行的资产与负债进行有效调配。 决策一般是由资产负债委员会来制定，执行部门一般是由资产负债管理部担任。FTP是内部精细化管理工具，是银行内部司库与业务经营单位有偿转移资金的价格，商业银行可以通过FTP定价来调节资产负债结构。 ➢ 如何投资：在负债和内外监督约束之下寻求最大利润 对于商业银行而言，就是要在经济周期中，在负债和监管约束之下寻求最大利润。将样本银行2022年年报中的资产分科目加总，可以发现资产端占比最大的6项为现金及存放中央银行款项、发放贷款及垫款、存放同业和其他金融机构款项、拆出资金、买入返售金融资产、金融投资。商业银行偏好信贷投放，投放呈季节性波动，信贷类资产自身流动性低于债券，收益往往高于债券，并且通过贷款业务可以获得额外资金来源，因此是银行投资的第一选择，一季度往往是信贷需求的高峰同时也是信贷投放高峰。自营配债多为“被动配置”，作为信贷投放补充，债券往往是作为信贷投资满足目标之后被动配置的选择，用于债券投资的资金来自于信贷投放后的剩余资金，因此信贷投放与债券投资之间存在一定的负向相关性。配置盘以利率债为主要持仓，同业存单次之，信用债持有规模有限，商业银行配置债券需要以流动性和安全性为基础，还要满足各种监管考核要求，因此风险偏好较低，配置以安全稳定且流动性较好的利率债为主；另一方面也是因为利率债对资本占用更少，可以节约资本金的使用。地方政府债券发行节奏对商业银行配债影响较大，地方债是商业银行持有最多的债券品种；农商行是同业存单主要配置力量，受地域限制较大，信贷业务竞争力低于国有大行，存单税前收益率具有一定的比较优势，因此有动机和多余资金用于增配同业存单。 ➢ 风险提示：市场风险超预期，政策边际变化。 Table_First|Table_ReportDate 固定收益专题 2023年6月6日 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师: 李清荷 执业证书编号： S0210522080001 邮箱：lqh3793@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《初识可转债——从入门到实践（一）》一2023.06.02 2、《评级调整带来哪些套利机会？》一2023.05.31 3、《信用债拥挤度面面观》一2023.05.29 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 固定收益专题 正文目录 1 钱从哪里来：负债端是业务根源 ............................................ 1 2 外部监管体系：监管要求决定其行为约束 .................................... 6 2.1 监管发展历程 ..................................................................................................... 6 2.2 监管机构 ............................................................................................................ 6 2.2.1 银保监会负责微观审慎和行为监管 ......................................................... 7 2.2.1.1《商业银行监管评级办法》 .................................................................. 7 2.2.1.2《商业银行风险监管核心指标（试行）》 .............................................. 9 2.2.1.3《商业银行流动性风险管理办法》 ..................................................... 10 2.2.1.4《商业银行资本管理办法（试行）》 ................................................... 11 2.2.2 央行注重宏观审慎监管 ......................................................................... 13 3 内部约束体系：考核方式亦影响其投资行为 ................................. 15 3.1 内部资产负债管理是重点工作 ......................................................................... 15 3.2 FTP-商业银行内部精细化管理工具 .................................................................. 15 4 如何投资-在负债和监管约束之下寻求最大利润 .............................. 16 4.1 资产端体现主要投资对象 ................................................................................ 17 4.1.1 现金及存放中央银行款项...................................................................... 17 4.1.2 发放贷款及垫款 .................................................................................... 18 4.1.3 同业业务 ............................................................................................... 19 4.1.4 金融投资 ............................................................................................... 21 4.2 投资偏好 .......................................................................................................... 22 4.2.1 商业银行偏好信贷投放，投放呈季节性波动 ........................................ 22 4.2.2自营配债多为“被动配置”，作为信贷投放补充 .................................. 23 4.2.3 配置盘以利率债为主要持仓，信用债持有规模有限 ............................. 24 4.2.4 地方政府债券发行节奏对商业银行配债影响较大 ................................. 25 4.2.5 农商行是同业存单主要配置力量 ........................................................... 25 5 风险提示 .............................................................. 26 图表目录 图表1：2022年样本银行负债端各科目占比情况 ............................................................ 1 图表2：2010-2023年各类银行吸收存款总额占总负债比例情况 .................................... 2 图表3：2018-2023 年大中小型银行吸收存款总额情况 (亿元 ) .................................... 2 图表4：2010-2023年各类银行同业和其它金融机构存放款项总额占总负债比例情况 ... 2 图表5：2010-2023年各类银行卖出回购金融资产款总额占总负债比例情况 .................. 3 图表6：2010-2023年各类银行拆入资金总额占总负债比例情况 .................................... 4 图表7：2010-2023年各类银行应付债券总额占总负债比例情况 .................................... 4 图表8：2010-2023年各类银行向中央银行借款总额占总负债比例情况 ......................... 5 图表9：商业银行负债端主要科目 ................................................................................... 5 图表10：商业银行监管机构及相关文件体系 ................................................................... 7 图表11：商业银行监管评级文件