原油：暂时企稳

期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 原油：暂时企稳 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan021151@gtjas.com 【国际原油】 WTI 7月原油期货收跌0.41美元/桶，报71.74美元/桶；Brent 7月原油期货收跌0.42美元/桶，报76.29元/桶；SC2307原油期货收跌2.30元/桶，或-0.44%，报525.60元/桶。 1、 世界银行：将2023年全球增长预测从1月份的1.7%上调至2.1%，原因是主要经济体的韧性超出预期。预测2024年全球增长率为2.4％，而1月份预测为2.7％，其指出紧缩货币政策带来的拖累；2025年全球增长预测为3.0％。预测美国2023年的增长率为1.1%，而1月份的预测为0.5%；2024年美国的增长预测为0.8%，而1月份的预测为1.6%。预测2024年全球通胀将小幅下降，但仍高于许多国家央行的目标。许多主要经济体的货币紧缩对经济增长的拖累将在2023年达到峰值，但将持续到2024年。银行压力导致发达经济体“严重信贷紧缩”的另一种情况将使2024年全球经济增长放缓至1.3%。 2、 据新浪报价，离岸人民币兑美元跌破7.14，触及2023年新低。 3、 俄罗斯称5月份原油产量保持稳定。 4、 EIA短期能源展望报告：将2023年全球原油需求增速预期上调3万桶/日至159万桶/日，此前预计为156万桶/日。将2024年全球原油需求增速预期下调2万桶/日至170万桶/日，此前预计为172万桶/日。预计2023年WTI原油价格为74.60美元/桶，此前预期为73.62美元/桶。预计2024年WTI原油价格为78.51美元/桶，此前预期为69.47美元/桶。预计2023年布伦特价格为79.54美元/桶，此前预期为78.65美元/桶，预计2024年布伦特价格为83.51美元/桶，此前预期为74.47美元/桶。预计2023年美国原油产量为1261.00万桶/日，此前为1253.00万桶/日。预计2024年美国原油产量为1277.00万桶/日，此前为1269.00万桶/日。预计2023年美国原油需求增速为15.00万桶/日，此前为19.00万桶/日，预计2024年美国原油需求增速为26.00万桶/日，此前为33.00万桶/日。预计2023年美国原油产量将增加72.00万桶/日，此前为64.00万桶/日；预计2024年美国原油产量将增加16.00万桶/日，此前为16.00万桶/日。 5、 EIA短期能源展望报告：预计2023年美国天然气消费量为886.40亿立方英尺/日，此前预期为875.40亿立方英尺/日。预计2024年美国天然气消费量为865.90亿立方英尺/日，此前预期为860.50亿立方英尺/日。预计2023年美国天然气（干气）产量为1027.40亿立方英尺/日，此前预期为1010.90亿立方英尺/日；预计2024年美国天然气（干气）产量为1030.40亿立方英尺/日，此前预期为1012.40亿立方英尺/日。预计2023年天然气价格为2.66美元/百万英热，此前预期为2.91美元/百万英热；预计2024年天然气价格为3.42美元/百万英热，此前预期为3.72美元/百万英热。 6、 美国能源信息署（EIA）：全球石油库存在未来5个季度中将略微下降。预计全球石油库存减少将给原油价格带来一些上行压力，尤其是在2023年末和2024年初。此前美国柴油消费与经济增长挂钩的趋势在今年第一季度被打破。美国经济对服务业的依赖大于对制造业的依赖，这是柴油与经济增长脱节的原因。预计到2024年，汽油和航空燃料的消费增长将更加缓慢。受服务业和旅游业的推动，2023年汽2023年6月7日 商品研究 研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 油和航空燃料的消耗量将增加。 7、 摩根大通CEO戴蒙：如果美联储加息25个基点，对市场影响将不会特别显著。 8、 美国至6月2日当周API原油库存 -171万桶，预期150.0万桶，前值520.2万桶。 9、 美国银行：除非美联储放松货币政策，否则油价可能难以反弹。市场对于联邦基金利率从12月开始降息的定价应该会支持油价直到2024年。欧佩克+的产量再次下降，随着石油库存在2023年下半年下降，油市平衡应该会收紧。 10、 美国5月纽约联储全球供应链压力指数（GSCPI） -1.71，前值-1.32。 11、市场消息：阿联酋和埃及签署了一项价值超过100亿美元的风电项目协议。 12、墨西哥财政部：墨西哥国家石油公司的对冲应主要覆盖低油价。 13、 美国至6月2日当周API原油库存 -171万桶，预期150.0万桶，前值520.2万桶。库欣原油库存 153.5万桶，前值177.7万桶。精炼油库存 450万桶，预期220.0万桶，前值184.9万桶。汽油库存 241.7万桶，预期150.0万桶，前值189.1万桶。投产原油量 17.3万桶/日，前值31.6万桶/日。取暖油库存 -94.2万桶，前值-2.7万桶。原油进口 -58.4万桶，前值141.7万桶。成品油进口 -14.3万桶/日，前值6.9万桶/日。 【趋势强度】 原油趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 昨夜，内外盘油价企稳震荡。API库存显示原油大幅去库，叠加EIA上调2023年原油需求、价格重心预测，原油市场在本周技术性补缺口回调结束后延续乐观情绪暂时企稳。主观判断，本次会议结果本身呈现弱利好，即OPEC+在供应端的减量略高于预期。随着北半球油品季节性消费旺季的来临，油价仍有可能在中期下跌前出现年内最后一次上涨行情。在宏观面，过去一周在一度因美债上限问题大幅下跌后，油价于上周四、周五再次随着市场风险偏好的回暖收回大部分跌幅。考虑到美联储依旧偏鹰的加息表态，未来两周关注美联储6月议息会议，市场风险偏好有一定可能转弱抑制油价涨幅。 整体来看，6月OPEC+会议结果中性偏利好，仍有机会带动未来一周油价重心持续上移。此外，建议密切关注美国债务上限问题。在未来半年时间里，如果市场避险情绪提升，所有从原油自身供需面出发的利好将失效，油价短线随时有进一步下跌的可能。但长期看，原油市场三季度供应短缺预期仍在，供需面看油品需求收缩的信号不明显，需求仍处于季节性回升过程中。一旦来自宏观面的悲观情绪企稳，油价大概率延续修复性反弹。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货产业服务研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼 电话：021-33038635 传真：021-33038762 国泰君安期货金融衍生品研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼 电话：021-33038982 传真：021-33038937 国泰君安期货客户服务电话 95521