家电行业周报（2023W22）：石头618预售亮眼，以价换量逻辑兑现

► 行情数据 根据中信行业分类，本周（2023.5.27-2023.6.02）家电板块周涨跌幅+0.4%， 其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+0.4%/+3.9%/-1.1%/+2.2%。 年初至今家电板块累计涨跌幅+7.8%， 其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+5.2%/+36.0%/+2.1%/-1.7%。 重点公司动态 【石头科技】根据魔镜统计，23年618期间石头品牌扫地机天猫平台全阶段预售额同比+23%，拆分量价来看，预售量同比+75%，均价则同比下滑29%，主要系产品结构所致。22年618预售期间石头主力机型为G10S，到手价4799元，23年主力机型则为性价比版机型P10，到手价3299元。从预售数据看，扫地机以价换量逻辑已经兑现，持续关注大促表现。 ► 投资建议 从各板块来看，白电板块：原材料价格回调，白电龙头成本压力趋缓，长期看需求与盈利修复确定性强。厨电：厨电和房地产关联度最高，其估值水平将随着稳房地产措施的落地，而不断提升。建议重点关注火星人：集成灶龙头企业，行业需求复苏时有望率先受益，股权激励目标设置较高，彰显长期发展信心。清洁电器：疫情影响下，扫地机消费承压明显，经历两年的行业销量下滑，当前自清洁产品放量有望带动整个行业23年销量由负转正。科沃斯等头部品牌率先降价，渠道端大力发展线下渠道，有望进一步加快渗透。建议重点关注科沃斯：扫地机、洗地机双品类份额第一，产品、品牌、渠道布局各维度均有较强战略前瞻性，当下时点公司发力线下渠道建设，有望贡献新增量。 ► 风险提示 原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 1.投资建议 从各板块来看，白电板块：原材料价格回调，白电龙头成本压力趋缓，长期看需求与盈利修复确定性强。厨电：厨电和房地产关联度最高，其估值水平将随着稳房地产措施的落地，而不断提升。建议重点关注火星人：集成灶龙头企业，行业需求复苏时有望率先受益，股权激励目标设置较高，彰显长期发展信心。清洁电器：疫情影响下，扫地机消费承压明显，经历两年的行业销量下滑，当前自清洁产品放量有望带动整个行业23年销量由负转正。科沃斯等头部品牌率先降价，渠道端大力发展线下渠道，有望进一步加快渗透。建议重点关注科沃斯：扫地机、洗地机双品类份额第一，产品、品牌、渠道布局各维度均有较强战略前瞻性，当下时点公司发力线下渠道建设，有望贡献新增量。 2.行情数据 根据中信行业分类，本周（2023.5.27-2023.6.02）家电板块周涨跌幅+0.4%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+0.4%/+3.9%/-1.1%/+2.2%。年初至今家电板块累计涨跌幅+7.8%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+5.2%/+36.0%/+2.1%/-1.7%。 3.奥维数据跟踪 白电： 2023W22（奥维口径为2023.5.22-2023.5.28）空调销售整体同比上升，线上销额同比+44.75%，线下销额同比+13.52%；均价方面同步上升，线上均价同比+1.22%，线下均价同比+1.41%。市占率方面，线上美的/格力/华凌为top3，销额市占率分别为32.27%、23.67%、8.8%。 2023W22（奥维口径为2023.5.22-2023.5.28）冰箱销售两极分化，销额线上同比-16.1%%，线下销额同比+3.5%；均价方面，冰箱价格线上、线下持续提升，线上同比+0.42%，线下同比+5.83%。海尔为绝对龙头，线上线下销额市占率分别为38.36%、36.57%。 2023W22（奥维口径为2023.5.22-2023.5.28）洗衣机销售整体同比有所波动，线上销额同比-5.97%，线下销额同比+6.23%；均价方面，洗衣机线上价格不变，线下同比+5.37%；市占率方面，线上top3为海尔、小天鹅、美的，销额市占率分别为40.5%、23.86%和11.62%。 厨电： 2023W22（奥维口径为2023.5.22-2023.5.28）油烟机销售整体上升，线上销额同比+10.89%，线下销额同比+21.02%；均价方面，线上同比-9.74%，线下同比+5.92%； 线上方太、老板、美的为市占率top3，销额市占率分别为21.67%、16.65%、12.32%。 2023W22（奥维口径为2023.5.22-2023.5.28）集成灶线下优于线上，从销额来看，线上同比-27.63%，线下同比+32.5%。均价方面，线上、线下均价同比分别为-0.42%、+1.90%。市占率方面，线上top3为欧尼尔、火星人、亿田，销额市占率分别为15.21%、13.33%、7.33%。 清洁电器： 2023W22（奥维口径为2023.5.22-2023.5.28）扫地机器人线下表现较优，线上销额同比+19.68%，线下销额同比+79.03%；均价方面，线上同比-7.39%，线下同比+5.3%。品牌表现方面，线上科沃斯、石头、小米为市占率top3，销额市占率分别为34.07%、22.29%、17.05%。 4.上下游数据跟踪 4.1.原材料数据 截至2023.6.2，LME铜和LME铝现货结算价环比上周（2023.5.26）分别+3.2%、+1.0%；DCE塑料结算价环比+2.0%；钢材综合价格指数上周（2023.5.26）环比-0.2%。 4.2.海运运价及汇率 海运运价方面，截至2023.6.2，CCFI综合指数环比上周（2023.5.26）-0.83%，其中美东航线、美西航线、欧洲航线分别-2.86%、-0.54%、+0.17%。截至2023.6.02，美元兑人民币即期汇率环比上周（2023.5.26）为0.29%。 5.重点公司动态 【石头科技】根据魔镜统计，23年618期间石头品牌扫地机天猫平台全阶段预售额同比+23%，拆分量价来看，预售量同比+75%，均价则同比下滑29%，主要系产品结构所致。22年618预售期间石头主力机型为G10S，到手价4799元，23年主力机型则为性价比版机型P10，到手价3299元。从预售数据看，扫地机以价换量逻辑已经兑现，持续关注大促表现。 6.风险提示 原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。