5月地产、汽车销售同比增速均放缓

要点 需求端，5月地产、汽车销售同比增速均有放缓。本周30个大中城市商品房日均成交面积环比上升，各层级城市商品房日均成交面积表现分化，三线城市环比下降，一、二线城市环比上升。5月30个大中城市商品房日均成交面积同比回落至24.5%，其中一线城市销售同比回落但仍在高位，二线城市销售同比回升，三线城市销售同比转负；从两年平均同比看，5月30城整体及一、二线城市日均成交面积同比降幅均有收窄，仅三线城市日均成交面积两年平均同比降幅走扩。上周土地市场供给走强、需求遇冷，成交土地溢价率回升。5月前28天乘联会乘用车零售和批发销量同比增速双双放缓，从两年平均同比看，零售、批发销量的同比也均有回落。本周电影票房收入下降，和近年同期相比仅高于2022年的；地铁客流略降，但仍处同期新高。本周集运价格多数下跌，5月前28天集装箱吞吐量同比增速回升。 生产端，开工率涨少跌多，仅汽车产业链开工率较近年同期偏强。本周钢铁产业链的全国高炉开工率环比持平，焦化企业开工率回升。汽车开工率均降，处近年同期的中高位。化工PTA开工率回落。基建相关的石油沥青装臵开工上升，不过对比看仅高于去年同期。上周水泥磨机运转率下降，和近年同期相比仅高于去年同期。 库存方面，钢材库存持续回落，港口煤炭库存持续回补。本周钢材社会库存延续去化，持续四周回落，仅高于2019年同期水平。本周秦皇岛港煤炭库存延续累库，持续五周上行，库存水平处2019年以来同期次高位。 价格方面，食品价格涨少跌多。本周沥青期货收盘价环比下降，全国浮法玻璃平均价格延续下跌。本周焦煤均价环比上涨，价格在底部有所企稳；动力煤均价环比跌幅超两位数；水泥价格指数均值延续回落；铁矿石价格均值上涨，螺纹钢价格均值延续下跌。本周农产品批发价格200指数回升，猪肉、水果和鸡蛋批发价环比下降，蔬菜批发价环比上升。 风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。 1、需求：5月地产、汽车销售同比均有回落 地产和汽车销售：地产销售同比放缓，一、二线城市仍具韧性。乘用车零售、批发销量同比增速回落，环比也有下降。 1）地产销售方面，本周30个大中城市商品房日均成交面积环比上升13.4%，同比增速回升，和近年同期相比仅高于去年同期水平。各层级城市商品房日均成交面积环比表现分化，三线城市下降，一、二线城市上升；一、二线城市日均成交面积好于或接近于2020年同期水平，好于2022年同期水平，三线城市日均成交面积处2020年以来同期最低位。 5月30个大中城市商品房日均成交面积同比增速较4月延续回落，至24.5%。其中，一线城市日均成交面积同比回落至86.1%，仍在高位； 二线城市日均成交面积同比增速回升至19.8%；三线城市日均成交面积同比转负至-2.0%。为剔除低基数影响，从两年平均增速看，30城及 一、二线城市日均成交面积同比降幅均有收窄，仅三线城市日均成交面积同比降幅走扩。 土地市场方面，上周土地市场供给回升、需求遇冷，百城土地供应面积环比增加48.7%，成交面积环比减少15.1%，供应面积和成交面积的绝对水平均处于2019年以来同期最低位。百城土地成交溢价率提升至4.9%，和近年同期相比，仅高于去年同期。 2）汽车销售方面，5月前28天乘联会乘用车零售销量同比增速降至19%，和4月同期相比下降6%；批发销量同比增速降至13%，和4月同期相比下降6%。从两年平均增速看，批发、零售销量增速同样双双放缓。5月以来的零售市场呈现前高后低节奏，前两周因五一假期促销使得市场整体表现较好，中下旬终端客流转淡，市场热度回落。 图表1：30城地产成交面积同比（%） 图表2：乘联会乘用车批发、零售销量同比（%） 观影和出行消费：电影票房下降，仅高于2022年同期；地铁客流略降，仍处同期新高。电影票房方面，本周电影日均票房6104万元，环比下降43.2%，在2019年以来的历年同期中仅好于2022年同期。出行方面，本周9城地铁客运量日均值为4032万人次，环比下降2.6%，仍处2019年以来同期新高。 图表3：全国日均电影票房收入（万元，7MA） 图表4：9城地铁日均客运量（万人次，7MA） 外需：集运价格多数下跌，集装箱吞吐量同比增速上行。本周CCFI指数环比下降0.8%，其中美西和东南亚航线运价指数环比分别下跌0.5%和3.5%，欧洲航线运价指数环比略升0.2%。交运部公布的上周重点港口货物吞吐量环比增长1.34%，集装箱吞吐量环比下降1.34%，5月前28天重点港口货物吞吐量、集装箱吞吐量同比增速均有上行，分别提高至4.8%和5.3%。 图表5：CCFI及分航线运价指数 图表6：重点港口集装箱及货物吞吐量同比（%） 2、生产：开工率涨少跌多 各产业链开工率涨少跌多。本周钢铁产业链开工率有平有升，处近年同期低位。其中，全国高炉开工率环比持平，为82.4%，仅高于2021年同期；焦化企业开工率环比上升0.3百分点至74.7%，仅高于2021年同期。汽车开工率均降，处同期中高位。本周汽车半钢胎开工率环比下降0.3个百分点，至70.6%，处2019年以来同期次高位，低于2019年同期；汽车全钢胎开工率下降0.4个百分点至63.3%，高于过去两年同期。化工开工率回落，PTA开工率下降3.3个百分点至70.9%，在2019年以来的同期中仅高于去年同期水平。本周基建相关的石油沥青装臵开工上升0.9个百分点至31.8%，仍仅高于去年同期； 上周水泥磨机运转率下降0.6个百分点至47.8%，仅高于去年同期。 图表7：全国高炉开工率（%） 图表8：汽车全钢胎开工率（%） 图表9：石油沥青装臵开工率（%） 图表10：全国水泥磨机运转率（%） 3、库存：钢材库存持续回落，港口煤炭库存回补 本周钢材社会库存延续去化，连续四周回落，仅高于2019年同期水平，环比下降4.0%。本周秦皇岛港煤炭库存延续累库，持续五周上行，环比上升1.7%，库存水平处2019年以来同期次高位，仅低于2019年同期。 图表11：钢材社会库存（万吨） 图表12：秦皇岛港煤炭库存（万吨） 4、价格：食品涨少跌多 焦煤价格底部有所企稳，动力煤价格大跌。本周沥青期货收盘价周均值环比转降，降幅0.1%；全国浮法玻璃平均价格周均值环比下降4.5%。本周焦煤价格周均值环比上涨0.1%，动力煤价格周均值环比下降13.3%。本周螺纹钢价格周均值环比下跌1.0%，铁矿石价格周均值环比上涨0.5%。本周水泥价格指数均值环比下降1.9%。 图表13：沥青期货收盘价（元/吨） 图表14：全国浮法玻璃平均价格（元/吨） 图表15：动力煤和焦煤价格（元/吨） 图表16：螺纹钢及期货价格（元/吨） 图表17：铁矿石及期货价格（元/吨） 图表18：全国水泥价格指数 食品价格涨少跌多。本周农产品批发价格200指数环比转涨，涨幅为0.2%。主要农产品中，猪肉批发价环比下跌0.9%，28种重点监测蔬菜批发价环比上涨1.2%，7种重点监测水果批发价环比下跌1.1%，鸡蛋批发价环比下跌0.4%。 图表19：农产品批发价格200指数 图表20：主要农产品平均批发价（元/公斤） 风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。