电子行业报告：国产替代仍是主线，关注AI+半导体机会

2023年6月5日证券研究报告行业评级：电子强于大市（维持）请务必阅读正文后免责条款平安证券研究所电子团队电子行业报告国产替代仍是主线，关注AI+半导体机会 核心摘要行业要闻及简评：1）5月30日，市场研究机构Canalys发布了2023年第一季度全球高端手机（500美元及以上）出货量排名，数据显示，一季度高端手机依然保持了逆势增长，同比增长4.7%，出货占比超过了全球智能手机总出货量的三分之一。2）5月30日，TrendForce集邦咨询研究显示，第一季NANDFlash位元出货量仅微幅环比增长2.1%，平均销售（ASP）单价季减15%，合计NANDFlash产业营收约86.3亿美元，环比减少16.1%。3）6月1日，TrendForce预测，2023年随着LED产业复苏，有望带动LED芯片产值回归成长，预估可达29.2亿美元。4）6月1日，TECHCET预测2023年半导体湿化学品市场规模为52亿美元，较2022年同比下降2%，由于逻辑器件和3DNAND的加速渗透，整体市场将在2024年反弹。一周行情回顾：本周，申万半导体指数上涨0.74%，跑赢沪深300指数0.46个百分点；自2022年年初以来，半导体行业指数下跌34.35%，跑输沪深300指数12.52个百分点。该指数所在的申万二级行业中，半导体指数的上周表现一般。投资建议：当前半导体行业仍处于周期下行阶段，结构性机会依然存在：1）受美国制裁影响，半导体设备类自主可控势在必行，推荐中微公司、中科飞测、华海清科等，建议关注拓荆科技、芯源微，材料公司国产替代进程也在加速，推荐鼎龙股份，建议关注安集科技、金宏气体。2）英伟达2023年第一财季业绩超预期，对第二财季展望也远超预期，随着人工智能商业化不断落地，将持续带动算力需求增长，光模块领域将受益，推荐源杰科技，建议关注中际旭创等。风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度可能不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代可能不及预期。 行业动态32020年1月10日Canalys：2023年第一季度全球高端手机逆势增长5月30日，市场研究机构Canalys发布了2023年第一季度全球高端手机（500美元及以上）出货量排名，数据显示，一季度高端手机依然保持了逆势增长，同比增长4.7%，出货占比超过了全球智能手机总出货量的三分之一。具体来看，全球高端手机出货量排名前十五的机型分别为iPhone14ProMax、iPhone14Pro、iPhone14、iPhone13、三星S23Ultra、iPhone14Plus、三星S23、iPhone12、三星S23Plus、三星ZFlip4、iPhoneSE、三星S22、小米13、华为Mate50和三星S21FE5G。资料来源：Canalys，平安证券研究所2019-2023Q1全球各价位手机市场份额占比 行业动态442020年1月10日TrendForce预计：23Q1 NAND Flash总营收环比下跌16.1%5月30日，TrendForce集邦咨询研究显示，第一季NANDFlash买方采购动能保守，供应商持续透过降价求售，但第一季NANDFlash位元出货量仅微幅环比增长2.1%，平均销售（ASP）单价季减15%，合计NANDFlash产业营收约86.3亿美元，环比减少16.1%。资料来源：TrendForce，平安证券研究所2023年第一季全球NAND Flash品牌厂商营收排行（百万美元） 行业动态552020年1月10日TrendForce：2023年全球LED芯片产值达29.2亿美元6月1日，2022年全球LED终端需求明显下滑，LED照明、LED显示屏等市场持续低迷，导致上游LED芯片产业产能利用率降低，市场呈现供给过剩，价格持续下跌。2022年全球LED芯片市场产值年减23%，仅27.8亿美元。TrendForce预测，2023年随着LED产业复苏，有望带动LED芯片产值回归成长，预估可达29.2亿美元。资料来源：TrendForce，平安证券研究所2018-2023年LED芯片产值预估（亿美元） 行业动态62020年1月10日TECHCET：半导体湿化学品市场规模23年或萎缩2%，24年将回暖6月1日，TECHCET预测，在诸多湿化学品品类中，由于逻辑器件和3DNAND的加速渗透，增长动力最强的湿化学品领域来自磷酸，整体市场将在2024年反弹，2022-2027年的复合年增长率预计为6.4%。此前，该机构预测2023年半导体湿化学品市场规模为52亿美元，较2022年同比下降2%，这一预测与晶圆投片趋势同步，预计后者在2023年也将下降约3%。资料来源：TECHCET，平安证券研究所2023年全球电子特气市场份额2022-2027年全球电子特气市场预测 一周行情回顾——指数涨跌幅本周，美国费城半导体指数小幅下跌，中国台湾半导体指数微涨。6月2日，美国费城半导体指数为3,501.40，周跌幅为1.25%；中国台湾半导体指数为377.43，周涨幅为0.30%。2022年年初以来费城半导体指数表现2022年年初以来中国台湾半导体指数表现资料来源：Wind，平安证券研究所7200025003000350040004500200250300350400450500 一周行情回顾——指数涨跌幅本周，申万半导体指数上涨0.74%，跑赢沪深300指数0.46个百分点；自2022年年初以来，半导体行业指数下跌34.35%，跑输沪深300指数12.52个百分点。该指数所在的申万二级行业中，半导体指数的上周表现一般。资料来源：Wind，平安证券研究所2022年年初以来半导体行业指数相对表现本周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现8-50%-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%22-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-05沪深300半导体(申万)相对涨跌幅0.06%3.79%4.36%2.23%2.24%-1.73%0.74%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%其他电子II光学光电子消费电子元件电子电子化学品II半导体 一周行情回顾——上市公司涨跌幅本周，半导体行业整体PE（TTM）为56.7倍。半导体行业139只A股成分股中，92只股价上涨，1只持平，46只下跌，其中佰维存储涨幅居前。半导体行业涨跌幅排名前10位个股涨幅前10名跌幅前10名序号证券名称涨跌幅（%）PETTM序号证券名称涨跌幅（%）PETTM1佰维存储24.39-601.501恒烁股份-10.50-293.612晶升股份21.66200.282华海清科-9.4061.903中科飞测-U16.01418.803晶方科技-7.4684.184裕太微-U14.98-355.144慧智微-U-6.12-33.505杰华特13.73669.625晶丰明源-6.10-33.716乐鑫科技13.25120.036龙芯中科-6.00-1072.167龙迅股份13.11146.787东芯股份-5.23381.788富瀚微12.9242.708天德钰-5.16112.729伟测科技12.3655.069兆易创新-4.4847.8910通富微电11.41108.0910东微半导-4.3938.97资料来源：Wind，平安证券研究所9 投资建议当前半导体行业仍处于周期下行阶段，结构性机会依然存在：1）受美国制裁影响，半导体设备类自主可控势在必行，推荐中微公司、中科飞测、华海清科等，建议关注拓荆科技、芯源微，材料公司国产替代进程也在加速，推荐鼎龙股份，建议关注安集科技、金宏气体。2）英伟达2023年第一财季业绩超预期，对第二财季展望也远超预期，随着人工智能商业化不断落地，将持续带动算力需求增长，光模块领域将受益，推荐源杰科技，建议关注中际旭创等。10 11风险提示供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压将持续，全球半导体行业产业链更为破碎的风险加大。半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被"卡脖子"的风险依然较高。政策支持力度可能不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。市场需求可能不及预期。国内经济增长压力依然较大，占比较大的计算、存储和通信等领域市场需求增长可能受到冲击，上市公司收入和业绩增长可能不及预期。国产替代可能不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代的进程。电子信息团队行业分析师/研究助理邮箱资格类型资格编号半导体付强fuqiang021@pingan.com.cn投资咨询S1060520070001徐碧云XUBIYUN372@pingan.com.cn一般证券从业资格S1060121070070 电子徐勇XUYONG318@pingan.com.cn投资咨询S1060519090004 12附：重点公司预测资料来源：Wind，平安证券研究所股票简称股票代码2023/6/2EPS（元）PE(倍)评级收盘价（元）2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E芯原股份68852189.020.150.290.360.46593.5307.0247.3193.5推荐思瑞浦688536226.972.223.094.215.65102.273.553.940.2推荐时代电气68818744.311.802.062.372.6624.621.518.716.7推荐斯达半导603290225.304.796.568.8411.7447.034.325.519.2推荐中科飞测68836182.250.040.130.280.51--632.7293.8161.3推荐中微公司688012171.921.892.262.613.2291.076.165.953.4推荐精测电子30056796.320.981.321.742.2198.373.055.443.6推荐鼎龙股份30005426.110.410.540.740.9863.748.435.326.6推荐 平安证券研究所投资评级：股票投资评级:强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上）推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上）行业投资评级:强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上）中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）公司声明及风险提示：负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。免责条款：此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称"平安证券"）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有