ABS市场跟踪分析

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2023年ABS市场继续保持平稳，信用风险方面，应收账款和供应链ABS信用支持实际效果有限，城投类应收账款和供应链资产并不显著强于地产类，因此投资建议参照城投债投资逻辑。小额分散类资产中，RMBS在2023年居民提前还贷的背景下早偿率迅速上升，若全年持续上行可能导致存量RMBS持有期限缩短。累计违约率方面，从披露信息的ABS看，2023年一季末自2022年四季度下降后再次抬升，全年来看，若经济复苏不及预期累计违约率可能继续上升。信用债收益率持续下行，目前ABS收益率尚有挖掘空间。建议关注优质城投ABS获取流动性溢价。若考虑流动性和风险，从过往情况看个贷、车贷类ABS相对表现较好。风险提示包括经济失速下滑、政策超预期宽松、ABS数据披露不完整等。