【粤开宏观】从财税视角看海南：“热带宝地”的财政债务形势

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.y kzq.com 1 / 17 证券研究报告 | 宏观研究 宏观研究 【粤开宏观】从财税视角看海南：“热带宝地”的财政债务形势 2023年06月01日 投资要点 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@y kzq.com 分析师：贺晨 执业编号：S0300522110001 近期报告 《【粤开宏观】资本市场表现与宏观经济的两大背离》2023-05-16 《【粤开宏观】关于中国特色估值体系的思考》2023-05-17 《【粤开宏观】基数效应推升财政收入大幅攀升——4月财政收支分析》2023-05-18 《【粤开宏观】中国财政的余粮与未来》2023-05-22 《【粤开宏观】大类资产分析手册之二：黄金的投资渠道与分析框架》2023-05-25 摘要 海南省位于我国最南端，北以琼州海峡与广东省划界，西隔北部湾与越南相对，东面和南面在南海中与菲律宾、文莱、印度尼西亚和马来西亚为邻。地处热带边缘，海南省陆地总面积3.54万平方公里，管辖海域总面积约200万平方公里，是全国最大的海洋省，也是我国最大的“热带宝地”。凭借丰富的旅游资源、矿产资源、动植物资源，海南大力发展旅游消费、现代服务和热带特色农业，经济呈现总量小、潜力大的特点。2022年海南省GDP达到6818亿元，位居全国下游，按不变价格计算，比上年增长0.2%。海南实行“省直管市县”的管理体制，市县经济和财政管理权限较大。同时，海南省正稳步推进自由贸易港建设，在税收、贸易、跨境资金流动便利等方面具有独特优势，为经济增长注入活力。经济形势反映在财政上，则集中体现为：海南需要中央财政给予净补助，一般公共预算收入纵向分布上省级占比高、市县占比低，房地产业创税高、石油煤炭等燃料加工业占制造业创税比重超五成，财政收入总量小、人均高，债务规模较低但显性负债率偏高等。 在当前百年未有之变局、我国加快构建新发展格局和房地产下行压力加大的背景下，海南经济与财政面临一定挑战。一方面，逆全球化和全球贸易摩擦或影响海南对外贸易的发展。海南是著名的侨乡，侨胞众多。近年来海南持续推进自由贸易港建设，进一步吸引了外商资金涌入。另一方面，房地产进入下行期或冲击海南部分地市可支配财力。作为国内休闲度假首选地之一，海南过去吸引了大量居民赴琼度假和购置房产。 十四五时期，海南需着力开发区域潜力、合理应对挑战，谱写海南发展新篇章。一方面，海南需逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设，分步骤、分阶段建立自由贸易港政策和制度体系。财政可引导并加大对RCEP成员招商引资和企业服务力度，推动海南与RCEP成员合作再上新台阶。另一方面，海南应立足自身优势，围绕全省“三区一中心”的总体定位，推动建设成为国际旅游胜地、现代服务业发展高地、高新技术产业集聚地，营造良好的营商环境，逐步摆脱对房地产业的过度依赖，促进海南省产业转型，夯实经济增长基础。 风险提示：经济恢复不及预期 宏观研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.y kzq.com 2 / 17 目 录 一、海南财政体制与税源结构概况 .........................................................................................................................3 二、海南财政形势：财政收入总量小、人均较高 ....................................................................................................4 三、海南债务形势：债务余额总量小，显性负债率较高 .........................................................................................5 四、附录 ...............................................................................................................................................................6 图表目录 图表1： 2000年-2022年海南经济总量及增速 ................................................................................................6 图表2： 2021年海南省各地市经济成绩单......................................................................................................6 图表3： 海南省2021年各地市产业结构 ........................................................................................................7 图表4： 2021年海南省一般公共预算收支预算级次构成图 .............................................................................7 图表5： 2020年海南省创造的税收收入来源分行业对比.................................................................................8 图表6： 2020年海南省创造税收收入分税种构成 ...........................................................................................8 图表7： 2021年海南省各地市一般公共预算收入状况 ....................................................................................9 图表8： 2021年海南省区县一般公共预算收入情况........................................................................................9 图表9： 2021年海南省各地市一般公共收入预算质量 .................................................................................. 10 图表10： 2021年海南省各地市财政自给率 .................................................................................................. 10 图表11： 2021年海南省各地市一般公共预算支出情况 ................................................................................ 10 图表12： 2021年海南省区县一般公共预算支出情况 .................................................................................... 11 图表13： 2021年海南省一般公共预算支出结构 ........................................................................................... 11 图表14： 2021年海南省各地市政府性基金收入与土地财政依赖度 ............................................................... 12 图表15： 2021年海南省区县政府性基金预算收入情况 ................................................................................ 12 图表16： 2021年海南省国有资本经营收入结构 ........................................................................................... 13 图表17： 2021年海南省各地市国有资本经营收入 ....................................................................................... 13 图表18： 2021年海南省各地市地方政府债务结构 ....................................................................................... 14 图表19： 2021年海南省各地市地方政府债务余额与负债率 ......................................................................... 14 图表20： 2021年海南省区县债务余额及负债率 ........................................................................................... 15 8YvZsUcVwVrV7NaObRpNnNpNnOfQnNoQfQmMoM9PnNzQwMoMqRwMmNpQ 宏观研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.y kzq.com 3 / 17 一、海南财政体制与税源结构概况 根据《中国税务年鉴2021》《海南统计年鉴2021》分析海南省财政体制和税源结构，可以得到以下结论： 第一，从对全国财政的净贡献来看，受到人口数量少、地域面积小等因素的影响，尽管海南省对中央税收收入贡献较小，但获得的中央补助也相对较少，净贡献居全国中上游。海南省的行政区域包括海南岛、西沙群岛、中沙群岛、南沙群岛的岛礁及其海域，是全国面积最大的省。尽管海南海域面积约200万平方公里，但全省陆地(主要包括海南岛和西沙、中沙、南沙群岛)总面积仅3.54万平方公里，2021年常住人口1020万人，位居全国倒数第四。2020年海南省对中央税收收入贡献为506亿元，排全国倒数第四名；收到中央税收返还及转移支付1000亿元，排名全国倒数第三。值得注意的是，尽管规模相对较小，但转移支付规模是全省一般公共预算收入的1.22倍，是弥补海南省一般公共预算收支缺口的重要来源。2020年海南省对全国财政的净贡献为-485亿元，位居全国第9，处于中上游。 第二，从省以下财政体制来看，海南按照“财力下沉、统一规范、有效调控、均衡发展”的原则，省内推行“省直管市县”管理体制，收入格局呈现省级占比大、市县占比小的特点。自1988年4月海南经济特区诞生，海南就实行省直管市县的行政管理体制。截至2021年，海南省下辖4个地级市、25个区县。而在25个区县中，有15个为省直管市县，与省财政直接联系，对直管市县的财政转移支付、专项支付、专项补贴都由省财政直接发放。因三沙市尚未公布数据，剔除三沙市后，2021年省本级、市本级、县（区）级及以下一般公共预