根据研报正文，中信期货研究团队发布了5月制造业供需双降，三季度增长有望加快的报告。报告指出，5月份中国制造业PMI为48.8%，较4月回落0.4个百分点；非制造业商务活动指数为54.5%，较4月回落1.9个百分点。需求方面，新订单指数回落0.5个百分点至48.3%，制造业需求明显走弱；新出口订单指数回落0.4个百分点至47.2%，外需继续回落。供应方面，生产指数回落0.6个百分点至49.6%，需求的走弱带动供应也有所回落。在需求偏弱的背景下，企业主动去库存，5月份产成品库存与原材料库存指数分别回落0.5、0.3个百分点至48.9%、47.6%。价格方面，供需走弱使得国内大宗商品价格普遍回落，5月份购进价格与出厂价格指数分别回落5.6、3.6个百分点至40.8%、41.6%。分企业类型来看，5月份大型企业PMI回升0.7个百分点至50.0%，这可能意味着国内稳增长力度开始有所加强；不过，5月份中、小型企业PMI分别回落1.6、1.1个百分点至47.6%、47.9%。短期内，国内房地产仍偏弱，外需也难有改善，预计6月份制造业增长仍偏弱。在二季度制造业表现低于预期之后，三季度我国稳增长力度可能再次加大，房地产领域也可能进一步推出支持刚性与改善性住房需求的政策。再加上国内服务业持续恢复推动居民收入增长加快，三季度我国消费有望进一步恢复。综合来看，三季度我国制造业增长有望再次加快。此外，5月份我国非制造业PMI有所回落但仍处于较高水平。疫情影响可能使得6月份服务业增长放缓，但随着国内疫情的再次消退，预计三季度服务业与建筑业增长有望再次加快。综上所述，短期内制造业增长可能偏弱，但随着稳增长力度加大和消费恢复，预计制造业增长将在三季度加快。建议投资者关注相关产业链的机会。
