行业研究 产业链日报 能源化工 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2023年6月1日 [Table_Title] 中国数据疲软主导，油价大幅下行 ——能源化工产业链日报 分析师 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人 刘晨业 从业资格证号：F3064051 电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn [Table_Report] [table_main] 原油:中国数据疲软主导，油价大幅下行 1.核心逻辑：油价延续了本周的跌势，中国经济复苏不力盖过了较为乐观的美国就业数据。中国5月制造业活动的下降速度快于上月，引发了对经济复苏速度已经大幅放缓的担忧。而数据显示美国职位空缺数意外激增后，油价曾试图反弹，但对中国市场的偏悲观预期和美元走强仍然压制了涨幅。目前整体情绪极度看空，持仓反映出在本周末OPEC+会议前，市场对原油的风险偏好有限，而OPEC+可能将在本周末的会议上维持原油产量不变。 2.操作建议：Brent73美元/桶左右，WTI 68美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯制裁后的出口情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会70-75美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于72.6美元/桶，前收73.54美元/桶，WTI主力68.09美元/桶，前收69.46美元/桶。Oman主力收于72.29美元/桶，前收73.1美元/桶，SC主力收于500.2元/桶，前收505.3元/桶。 沥青:排产小幅走高，原料支撑减弱 1.核心逻辑：主力合约收于3745元/吨，前收3581元/吨。加工利润方面，沥青裂解近期有所下滑，主要是因为整体供应有所增加，多套装置复产。后期沥青开工仍有进一步增加的计划，同比供应增量较多。需求方面南方接下来会有多地降雨，沥青需求也难有太大改善，再加上项目资金汇款仍然有一些问题，短期社库累积的局面恐怕无法改变。而原油的弱势则是更加重要，沥青成本支撑将继续走弱。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：6月需求依旧不佳，厂库转移社会库量较大。 4.背景分析： 当前原油逐渐持稳，沥青跟随。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 2 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 2/6 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 PTA:下游持续超预期，叠加原料支撑，PTA小幅持稳 1.核心逻辑：下游近期开工继续小幅走高，聚酯开工回升至90%以上。但近期PTA加工费持续受到两头挤压，造成检修装置增多，短期供减需增，库存小幅去化。另外近期原料成本较为强势，原油以及PX基差均保持在持稳并小幅回升的态势，也对PTA价格起到一定支撑。短期PTA价格将继续跟随原料持稳，但后期检修回归后仍有累库风险。 3.风险因素：原油价格风险，下游需求超预期状态难以维系。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑一般，但6月后由于需求可能重回弱势，检修装置回归后仍有累库风险。 乙二醇:煤化总体表现一般，短期继续震荡 1.核心逻辑：乙二醇自身的供需变化一般，短期煤化表现都较差，乙二醇近期受到的原料支撑也较弱。而近期化工板块油化和煤化开始逐渐分化，乙二醇作为板块整体弱化时的蓄水池作用也减少，后期投产压力仍在，且库存仍然保持高位，短期将继续保持震荡水平。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期仍存在，以及6月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:偏弱震荡 1.核心逻辑：煤煤炭价格下行继续压低甲醇成本。但供应端因成本利润问题面临停车，MTO装置利润修复大大提升装置重启预期，基本面存在边际改善，甲醇价格暂时止跌，需关注装置变动情况，预期兑现则可短期反弹，预期证伪则继续下跌。 2.操作建议：观望 3.风险因素：宏观、原油、进口、MTO装置、煤炭等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场主流意向价格在1900-1950元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。内蒙北线1900-1950元/吨，内蒙南线1900元/吨。 太仓甲醇市场延续走高，现货单边报价较多，买盘有限；远期部分逢高点价出货，盘口套利跟换货商谈多，基差企稳。成交一般。 现货小单：2225-2250，基差09+190 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 3 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 3/6 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 6上成交 ：2145-2175，基差09+110/+115 6下成交 ：2115-2120，基差09+85/+90 7下成交 ：2090-2105，基差09+65 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在240-253美元/吨，远月到港的非伊船货参考报盘在253美元/吨，但买盘谨慎。远月到港的中东其它区域船货参考商谈在-0.6-0%。近期中东其它区域船货商谈和成交重心上移，近期远月到港的中东其它区域船货成交在平水。 装置方面：榆林凯越煤化70万吨/年甲醇装置运行平稳，厂家计划6月8日起停车检修20天。辽宁锦州丰安新建年产12万吨焦炉气制甲醇于5月初陆续投产，目前日产300吨左右。徐州龙兴泰能源科技有限公司年产30万吨焦炉气制甲醇项目预计6月8号附近开车。 L：期货企稳，成交略有起色 1.核心逻辑：两油水平在69万吨，较前一工作日去库6.5万吨，降幅在8.61%；去年同期库存大致73.5万吨。上游装置检修增加，进口窗口打开，农膜开工继续回落，订单情况不佳，产业库存集中在中上游，向下传到受阻，宏观利空短期打压价格，暂且观望。 2.操作建议：多L空PP。 3.风险因素：油价，进口，存量供应等 4.背景分析： PE石化出厂价格多数稳定，华北地区LLDPE价格在7750-7900元/吨，华东地区LLDPE价格在7870-8200元/吨，华南地区LLDPE价格在7800-8050元/吨。 PE美金盘价格偏弱，线性货源主流价格在920-940美元/吨，高压货源主流价格在940-945美元/吨，低压膜料货源偏紧，价格坚挺，今日主流区间在970-980美元/吨左右。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 齐鲁石化 HDPE B线 7 2023年5月17日 2023年5月29日 中韩石化 LLDPE 30 2023年5月18日 2023年5月28日 上海赛科 全密度 30 2023年5月19日 2023年7月14日 大庆石化 LDPE一线 6.5 2023年5月20日 2023年7月25日 上海赛科 HDPE 30 2023年5月21日 2023年7月17日 蒲城清洁能源 全密度 30 2023年5月24日 2023年6月3日 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 4 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 4/6 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 PP：意外检修装置增多。 1.核心逻辑：两油水平在69万吨，较前一工作日去库6.5万吨，降幅在8.61%；去年同期库存大致73.5万吨。装置损失量下降，下游开工继续下行，订单情况不佳，出口下滑，产业库存集中在中上游，下游原料库存偏低，成品库存上涨。油制利润亏损，PDH利润偏高。基本面变动不多，宏观等产业外利空压制价格。 2. 操作建议：观望 3.风险因素：宏观、油价，下游需求等 4.背景分析： 国内PP市场偏暖整理，部分小涨20-30元/吨。华北拉丝主流价格在6910-7080元/吨，华东拉丝主流价格在7030-7170元/吨，华南拉丝主流价格在7110-7250元/吨。 PP美金市场价格低位运行，拉丝美金远期参考价格在850-890美元/吨，共聚美金远期参考价格在870-910美元/吨 装置： 企业名称 生产线 产能 停车时间 开车时间 延安炼厂 一线 10 2023年5月24日 2023年7月8日 延安炼厂 二线 20 2023年5月24日 2023年7月8日 浙江石化 二线 45 2023年5月24日 2023年5月31日 绍兴三圆 新线 30 2023年5月23日 待定 京博聚烯烃 一线 20 2023年5月23日 待定 京博聚烯烃 二线 40 2023年5月23日 2023年5月31日 上海赛科 单线 25 2023年5月25日 2023年7月23日 蒲城清洁能源 单线 40 2023年5月25日 45天 东华能源（张家港） 单线 40 2023年6月1日 2023年6月30日 橡胶: 商品氛围偏弱，沪胶影线拉长 1.核心逻辑：国内云南地区开割范围三成左右，海南日均收胶量2000-3000吨，产区没有太大变化。库存上，深色胶再度累库0.6万吨，5月深色胶的到港量预计仍然偏高；浅色保持1万吨左右的去库，库存进去季节性去库阶段。下游方面，需求平稳无太大变化。九一价差在 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 5 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 5/6 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海产业链日报 1300元/吨附近震荡，而一五价差依然为反向结构，月间结构的表达依然矛盾。沪胶再次进入进入寻底阶段，收储传闻下，沪胶单边仍然难以把握。 2.操作建议：观望 3.风险因素：产区物候变化、宏观超预期事件、收储情况 4.背景分析： 全乳胶供应端的变化成为了近期盘面博弈的核心，相关流言不断。供应端的高度不确定性加剧了盘面的波动。短期的高波动，既是风险，也是机会。 5.市场情况：RU2309合约收于11830元/吨， RU2401合约收于13145元/吨，NR2308合约收于9465元/吨，泰混5月对RU2309基差收于1325元/吨。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 6 / 6 请务必仔细阅读正文后免责申明 6/6 请务必仔细阅读正文后免责申明 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许 可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东 海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn