12023年6月1日宏观金融◆股指：震荡黑色建材◆螺纹钢：区间震荡◆热轧卷板：震荡◆铁矿石：震荡◆玻璃：震荡◆硅铁：震荡◆双焦：震荡有色金属◆铜：震荡◆铝：震荡◆镍：震荡◆锡：震荡◆黄金：震荡◆白银：震荡能源化工◆PVC：建议逢高空思路为主。◆橡胶：观望。◆苯乙烯：观望。◆尿素震荡偏弱◆甲醇震荡偏弱棉纺产业链◆棉花棉纱：观望为宜◆纸浆：暂时观望◆PTA：震荡偏弱农业畜牧◆豆粕：逢高布局空单◆玉米：07谨慎抄底，远月偏空对待◆鸡蛋：观望为主◆苹果：震荡偏强◆生猪：观望为主指标最新价涨跌幅上证综指3,204.56-0.61%深圳成指10,793.85-0.70%沪深3003,798.54-1.02%上证502,493.35-1.65%中证5006,047.80-0.22%日经指数30,887.88-1.41%道琼指数32,908.27-0.41%标普5004,179.83-0.61%纳斯达克12,935.29-0.63%美元指数104.22800.17%人民币7.10650.23%纽约黄金1,984.600.35%WTI原油68.09-1.97%LME铜8,110.00-0.06%LME铝2,247.000.85%LME锌2,252.00-1.66%LME铅2,011.00-2.78%LME镍20,625.00-1.79%数据来源同花顺，长江期货南华商品指数数据来源：同花顺，长江期货长江期货研究咨询部投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940电话：027-65261394邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现期货市场交易指引 2宏观金融◆股指震荡投资建议：观望行情分析及热点评论：美国4月JOLTS职位空缺数暗示用工需求强劲，市场6月加息预期升温；美国众议院程序性投票批准债务协议，提高债务上限更近一步；美国财政部拟超常规发行极短期票据。5月中国PMI表明：市场需求不足，建筑业和服务业需求转弱，就业低位徘徊，外需仍放缓，制造业仍处去库存。人民币汇率继续遭受拖累，美元继续强势。指数震荡区间【3180,3260】，多头考虑观望或通道下沿谨慎分步建仓。黑色建材◆螺纹钢震荡投资建议：观望行情分析及热点评论：周三，螺纹钢期货价格震荡运行，现货方面，杭州螺纹3530（-10），唐山迁安普方坯3300（-）。基本面来看：旺季时间窗口即将过去，后续会迎来雨季、高温天气，需求近期可能难有亮点，昨日找钢与钢谷表需数据继续走弱；供应端，近日价格下跌，钢厂即期利润再度下滑，产量很难继续回升，预计低位徘徊；库存端，目前螺纹钢绝对库存不高，但在需求下滑背景下，去库速度放缓。整体而言，当下螺纹自身供需矛盾并不大，后期一要关注淡季需求下滑的幅度，二要关注是否有利好政策出台，目前市场对政策期待较大。走势预判：螺纹钢期货估值中性偏低，但驱动尚不明显，预计继 3续震荡运行，10合约关注【3400-3550】区间。◆热轧卷板震荡运行投资建议：震荡运行行情分析及热点评论：宏观方面，5月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，比上月下降0.4个百分点。成本端，上周焦炭开启第九轮调降，铁矿阶段性补库后供需再次宽松，成本支撑再度松动。供给端，盈利钢厂比例环比涨0.87%至34.2%，热卷周度产量环比涨6.35至315.31万吨。当前生产厂家微利，后期产量或维持在当前水平附近。需求端，目前终端需求好转，但是市场交投情绪一般。分环节来看，海外经济依旧处在衰退预期当中，出口难言乐观。地产端，5月1-22日全国50个重点城市新建商品住宅面积环比下降13%，后续钢材需求仍受制于国内经济的弱复苏。而专项债发债规模已经达到提前批额度80%水平，基建或成为热卷需求的主要发力点。当前制造业依旧处在补库周期当中。上周热卷库存降2.98万吨至364.48万吨。当前宏观预期较好，短期热卷期价或在宏观利好中反弹，但从中期视角来看，价格或在反弹后再次回落。关注周五发布的美国5月PMI数据。◆铁矿石震荡投资建议：观望行情分析及热点评论：周三，铁矿期货价格震荡运行，现货方面，青岛港PB粉777涨2，超特粉650平。基本面来看：钢厂库存下降，247家样本钢厂铁矿石库存环比减少58万吨；港口库存回 4升，45港库存环比增加7.62万吨；供应端，本周全球铁矿石发运总量环比增加61.2万吨，处于中性水平；需求端，日均铁水产量环比增加2.16万吨至241.52万吨。整体而言，钢材需求不佳，铁矿价格承压，且下半年执行限产政策，利空铁矿需求，不过目前基差偏高，另外市场对宏观利好政策期待较大，关注政策面消息，预计铁矿短期仍是震荡格局。◆玻璃震荡运行投资建议：震荡运行行情分析及热点评论：供给端，广东一玻璃有限公司700T/D浮法线原产超白浮法玻璃，于昨日投料转色普通白玻。当下浮法玻璃总在产日熔量增1200吨至166200吨/日。需求端，昨日国内浮法玻璃市场行情表现平淡，多数区域价格延续下调趋势。华北部分厂价格下调，成交一般，沙河小板品牌存价差；华中部分厂家报价下调2元/重量箱，成交仍显一般；华东今日山东、安徽个别厂价格下调2-4元/重量箱不等，成交平平，其余厂短期仍存下行预期；华南玻璃市场大致稳定，厂家出货一般，库存增加；西南近日厂家报价普遍下调，受周边低价货源影响，厂家出货偏缓，价格仍存下行可能；西北个别厂家降幅明显，交投一般。当下宏观乐观情绪逐渐褪去，淡季时分下游弱势需求孱弱，但是当前期价已位于成本线，短期价格或震荡运行。关注周五发布的美国5月PMI数据。（数据来源：卓创咨询）◆锰硅震荡运行投资建议：中性观望 5行情分析及热点评论：现货方面，硅锰期现出货均较冷清，市场观望情绪浓，价格偏低运行。供应方面，北方下游工厂有新增开炉，合金周度产量小幅增长，但影响相对有限，锰硅企业库存降至两个月低位，但仍处于绝对高位，供应继续处于过剩状态。且成天津港锰矿受限于下游合金价格下跌，成本支撑力度不足。下游方面，近期钢材表观消费量较差，虽钢厂利润稍有改善，且钢厂厂内合金库存水平接近低位，但钢厂对合金补库意愿仍然谨慎。综合来看，在此背景下，硅锰仍然受到负反馈驱动，预计后期震荡运行。◆双焦震荡运行投资建议：谨慎试空行情分析及热点评论：焦煤：现货方面，焦煤市场价格小幅波动，但进口焦煤表现仍旧偏弱。蒙煤方面，口岸交投氛围较为冷淡，叠加近期口岸短盘运费有所下调，蒙煤价格支撑力度减弱，贸易商报价继续小幅下调。供应方面，主产地产量仍处于偏高水平，煤矿出货速度放缓，少数高位资源仍有库存。下游方面，钢厂进入需求淡季，阶段性补库力度减弱，焦钢博弈持续，焦炭仍有一定降价预期。在焦企利润不佳，焦煤让价空间仍存的环境下，压力逐步传导至上游，焦煤价格仍有负反馈驱动。综合来看，当前炼焦煤市场供应整体依旧呈现偏宽松局面，叠加动力煤支撑较弱，短期炼焦煤继续上行动力或不足，炼焦煤在短暂反弹后或将重归向下趋势。焦炭：供应方面，目前焦企开工维持正常水平，提降周期内焦炭产量有所下滑，焦企库存高位回落，但焦炭整体供应并不紧张。需求方面，受终端消费淡季影响，钢厂出 6货依旧疲软，钢材价格持续走弱，钢厂利润不佳，市场情绪转弱，叠加厂内焦炭库存多处于合理水平，下游适应低库存结构，部分钢厂采购积极性降低，多按需采购为主。港口方面，港口焦炭现货偏弱运行，市场交投氛围偏冷清，实际成交较少，贸易商心态整体偏弱。综合来看，随着近期市场投机需求转弱，叠加部分钢厂对原料采购偏谨慎，总体供应宽松趋势未变，短期内焦炭震荡偏弱运行。有色金属◆铜中性投资建议：观望为主行情分析及热点评论：沪铜上周先跌后涨，二次下探，跌破前期低点至62690一线后大幅反弹。前期美债事件进入敏感期，市场情绪表现偏弱，美元指数周内冲高，同时LME铜库存持续反弹，令外盘铜价承压连续走弱，国内铜价跟随下行。但下游逢低买兴尚可，国内电解铜社会库存持续减少，使得近期市场现货货源维持紧张，持续升水200元吨左右，而炼厂库存亦偏低，给铜价带来支撑在美债两党达成初步协议的消息传出后，铜价快速反弹。目前进口窗口开启，外部货源将流入补充，而需求仍弱于预期，沪铜本周或延续震荡调整，不过整体上看，66000以下仍为震荡下行趋势。重点关注库存去库情况以及5月PMI数据。◆铝中性投资建议：区间操作，参考运行区间17000-18200行情分析及热点评论： 7欧洲央行管委Simkus预计欧洲央行将在6月和7月分别加息25个基点。美国债务上限协议迎来首个重大考验，众议院会将于美东时间周二下午3点（北京时间周三凌晨3点）举行会议，讨论债务上限协议。基本面上，中铝碳素下调预焙阳极销售价格177元/吨，动力煤下跌趋势不改，电解铝成本支撑持续削弱。云南某铝企近期正在积极筹备复产，不过有样本铝企怀疑水电供应稳定性。广西、四川、贵州等地相关产能也在逐步恢复，其中广西铝企基本全部恢复，仅剩少量的大修槽轮换检修，供应量基本达到满产能力；四川铝企仅剩少量产能，预计在6月份全部恢复；贵州新建项目基本全部启动，遵义铝业基本全部恢复，华仁新材料和双元铝业均在逐步启动。青山实业与华峰集团位于印尼的华青铝业合资项目已开始运营，前25万吨电解铝项目全部投产（该电解铝项目总体规划包括投资建设年产400万吨氧化铝、200万吨电解铝）。需求方面，建筑型材走弱，光伏型材需求预计将持续偏强。电网建设用铝导线及钢芯铝绞线订单持稳，但是线缆订单整体有所下滑。原生铝合金和再生铝合金需求疲软。临近传统淡季，需求上升乏力。库存方面，铝锭铝棒社会库存去化速度尚可，上期所铝库存和仓单持续减少。铝价预计震荡偏弱运行，主力合约参考运行区间17000-18200。◆镍中性投资建议：区间操作行情分析及热点评论：基本面上，近期台风将对镍矿开采和发运造成影响，矿端挺价，而铁厂亏损持续减产，矿价承压。镍铁供需双方价差逐步缩小，部分贸易商镍铁长单陆续到货，预计镍铁价格持稳运行。纯镍进口到货较少，现货紧缺，但近期有进口集中到货。需求方面，5月钢厂增产不及预期，原料库存较为充足。新能源方面，三元前驱体企业的硫酸镍订单 8有所恢复，但增量有限。部分停产企业重新开始生产，硫酸镍供应稍有增加，但现货有限，叠加湿法中间品价格坚挺，硫酸镍价格上涨。库存方面，上期所和LME镍库存同处历史最低位置，为镍价提供支撑。纯镍供应过剩趋势不改，中长期看空，短期镍价预计震荡运行，主力07合约参考运行区间150000-165000。◆锡中性投资建议：区间操作行情分析及热点评论：缅甸佤邦发布禁矿准备措施，国内锡库存呈现去库状态，但下游交投仍偏冷清。国内加工费处于较低水平，矿锡原料紧缺预期持续存在。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存已进入主动去库阶段，半导体行业有望逐渐触底复苏，锡价下方有支撑，中长期来看运行中枢将上移。锡国内外合计库存呈现去库，下游交投偏弱，需求端尚未明显回暖，预计短期内锡价格反弹空间受限，操作上建议持区间操作思路，参考沪锡主力07合约运行区间193000-220000元/吨。◆白银震荡运行投资建议：区间操作行情分析及热点评论：美国4月制造业PMI初值超预期强劲，经济基本面延续美强欧弱局面，贵金属震荡。鲍威尔在美联储3月议息会议上发言暗示加息进程接近尾声，美国3月整体通胀同比回落程度超预期，但核心通胀相对上月反弹。美国3月平均时薪环比增速位于0.3%仍处于偏高的水平，就业市场延续强劲态势，本轮经济下行周期中就业市场保持韧性，最 9新当周初请失业金人数延续增长。当前市场预期美联储5月将加息25基点，预计短期内贵金属价格将延续震荡，操作上建议持区间操作思路，参考美黄金运行区间1970-2030，沪银06合约运行区间5450-5800。消息面建议关注本周五公布的美国3月PCE物价指数年率。◆黄金震荡运行投资建议：区间操作行情分析及热点评论：美国4月制造业PMI初值超预期强劲，经济基本面延续美强欧弱局面，贵金属震荡。鲍威尔在美联储3月议息会议上发言暗示加息进程接近尾声，美国3月整体通胀同比回落程度超预期，但核心通胀相对上月反弹。美国3月平均时薪环比增速位于0.3%仍处于偏高